鵬華基金張羽翔:近期酒板塊調整受情緒面和貨幣政策影響

　　近期酒板塊震盪調整，鵬華酒ETF基金經理張羽翔認為，原因多是情緒面和貨幣政策方面的影響。 

　　1、海外及貨幣政策影響： 

　　春節期間美債收益率再度大幅上行，市場關於再通脹交易討論的熱度也持續攀升。美債收益率上行以及美國通脹預期的持續走高將如何影響大類資產走勢成為市場關注的焦點。春節假期期間，海外金融市場表現並不平靜，10年期美債收益率大幅上行，美債收益率曲線陡峭化加劇。從大類資產角度而言，美債收益率作為交易的錨，收益率上行可能帶來新興市場國家股市估值調整的風險，新興市場國家股市中估值較高的板塊存在調整的可能。 

　　貨幣政策方面，節前，央行在跨年關鍵時點進行公開市場操作回籠部分資金，引發市場對於流動性正在收緊的擔憂，節後首日再次通過逆回購回籠2600億元，節後三天共回籠3300億元，流動性收緊預期進一步加強。市場短期正嘗試風格再平衡。 

　　2、酒類板塊業績方面： 

　　春節期間，各地疫情得到有效控制。高線城市大規模宴席受到管控，但是小範圍、多頻次聚飲表現正常，利於高端白酒終端動銷。低線城市、農村地區宴席舉辦好於預期，有利次高端和地產酒庫存去化。春節期間完整的實際銷售情況，需要1-2周才能真正的從渠道彙總上來。 

　　3、近期觀點： 

　　現階段海外和國內的貨幣政策，對於高估值的板塊均存在負面影響，前期漲幅較大的酒類板塊存在調整的需求，春節期間完整的實際銷售情況，需要1-2周才能真正的從渠道彙總上來。 

　　根據當前相關渠道反饋的數據結果，春節期間酒類消費良好、動銷好、庫存低、價格穩定，經過負面情緒釋放，酒類板塊短暫調整後，靜待1季報經營數據落地驗證業績。