近期，曾在IPO當日廣受關注的國內EDA龍頭華大九天（301269），在上市後首場機構調研中，迎來“豪華調研團”。
據該公司9月13日披露的調研紀錄顯示，多達183家機構參與此次調研。其中嘉實基金、易方達基金、匯添富基金、天弘基金等頭部公募悉數現身調研名單中，而知名機構東方港灣也參與調研。
自華大九天7月29日上市以來，股價不斷攀升。截至9月14日收盤，該公司股價較發行價32.69元/股上漲236.31%，其市值接近600億元。
行業驅動因素受關注
在此次調研中，機構普遍對行業驅動因素以及壁壘較為關注。華大九天方面表示，目前EDA產業增長的驅動因素主要有三點，一是產業轉移，集成電路產業加速向國內轉移，為EDA發展提供了強勁的市場需求；二是國產替代，因為國產替代因素的影響，國產EDA的增速明顯高於全球的EDA市場增速；三是技術創新，國內EDA公司還都年輕， 可用更少的代價來使用更先進的架構，實現更具競爭力的產品。
同時，華大九天方面表示，EDA行業最大的壁壘為技術壁壘。公司方面稱，EDA 是算法密集型的大型工業軟件系統，其開發過程需要計算機、數學、物理、電子電路、工藝等多種學科和專業人才。“EDA工具均面向專業用户，客户採用最先進工藝的芯片設計項目投入需要上億美元，如果工具技術不過關，損失會非常大”。
此次調研中，華大九天也提及，該公司模擬全流程系統目前能夠完整支持28nm及以上的成熟工藝，正在大規模推廣應用。同時在模擬全流程系統的基礎上，正在面向全定製領域開發相關全流程工具。而在數字領域，華大九天預計到2025年左右完成設計類所需全流程工具系統建設。
根據國際半導體產業協會數據顯示，2021年全球EDA工具實現銷售額約78億美元，同比增長10.9%。根據賽迪智庫數據統計，2020年我國EDA 行業總銷售額為66.2億元，同比增長約20%。
頭部機構踏破門檻
另外，此次華大九天機構調研陣容堪稱“豪華”，一共有183家機構參與。其中，不僅嘉實基金、易方達基金、匯添富基金、天弘基金等頭部公募悉數到場，而且私募大佬但斌旗下東方港灣也參與調研。
對於一家剛上市1個多月的公司，如此多頭部機構踏破門檻，與華大九天所處的EDA賽道有很大關係。
EDA指利用電腦輔助設計軟件來完成集成電路的功能設計、驗證等流程的設計方式，其貫穿近6000億美元的IC產業設計、製造、封測等各個環節，被譽為“芯片之母”。“EDA行業國內規模本身並不大，但是整個集成電路產業的最上游，能夠起到撬動整個行業的作用，”一位集成電路業內人士曾對記者表示。
在國內集成電路產業鏈上，EDA軟件與先進製程光刻機一樣，屬於“卡脖子”環節。8月12日，美國商務部工業和安全局（BIS）發佈了臨時最終規則。在規則中，對四種新興和基礎技術建立了新的出口管制，管制理由是國家安全。在這四種技術中，EDA軟件是最受外界關注的一種。
浙商證券一份研報顯示，目前EDA賽道被Synopsys（新思科技）、Cadence（鏗騰電子）、Mentor（明導電子/西門子EDA）三巨頭壟斷，其擁有綜合領先的完整全流程產品，合計在全球市場中的佔有率超過77%。
而在國內，2020年三巨頭在國內EDA市場佔77.7%份額，其中新思科技與鏗騰電子較為領先，合計佔比61.1%。而國內廠商中，華大九天在國內市佔率僅為5.9%，排在第四，但居本土企業首位。
正如華大九天方面此次提及，行業重要驅動因素包括產業轉移和國產替代。
上市以來股價漲逾兩倍
在二級市場上，華大九天股價自7月29日上市以來不斷攀升，曾一度漲至145.98元/股。截至9月14日收盤，其股價為109.94元/股，較發行價32.69元/股上漲236.31%，市值接近600億元。
而因EDA賽道受到關注的不僅僅是華大九天，跟隨華大九天腳步上市的另一家EDA公司廣立微（301095）也受到機構高度關注，該公司8月5日上市後，在8月30日即接受機構調研，當日有29家機構參與調研。
對於資本市場對賽道高度關注，華大九天方面此次也給出自己的看法。“產業過熱會產生不利影響，目前一級市場有不少公司估值達到幾億、甚至幾十億，過高的估值確實也不利於併購整合的開展，”公司方面回應稱。
公司方面表示，其技術策略是以自主研發為主，併購整合為輔。如果未來做併購，會根據自身產品和戰略，綜合考慮標的對公司能否補短板或強優勢，採取直接併購或者參股等多種方式。另外合作也不僅限於併購整合，商業上的聯合也是一種手段。
不過，儘管EDA賽道有着較大增量空間，但仍有不少風險因素。平安證券方面認為，國內EDA行業發展的重要動力就是國產化替代，一旦國際環境出現寬鬆的跡象，國產化的進程可能不及預期。
此種案例過去也曾出現，上世紀90年代曾經因為國內熊貓系統研發成功，出現國外出口管制放鬆，國產EDA從而受到外商持續壓制情況。
另外，平安證券也指出，以華大九天為龍頭的國內EDA公司，目前在產品完整度、技術節點方面與國際先進水平還存在較大差距，如果產品研發難以突破，可能出現“面市即落後”的尷尬局面，市場化難度可能會加大。