2020年，惠發食品終結了此前連續兩年的淨利潤下滑，業績逆勢翻盤，然而2021年，惠發食品則經歷了“大起”之後的“大落”，淨利潤不僅由盈轉虧，而且虧損額達到1.38億元，相當於此前四年淨利潤總和，與2020年相比下滑697.52%。
激勵員工、開拓市場消耗1.2億元
年報顯示，2021年惠發食品實現營收16.51億元，同比增長17.15%，而且與近兩年相比，營收增長速率基本保持穩定，然而，2021年惠發食品歸屬於上市公司股東的淨利潤卻由盈轉虧，淨虧損1.38億元，同比減少697.52%；扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤實際虧損1.42億元，同比減少728.74%。
另外經計算，2017至2020年惠發食品淨利潤合計僅1.35億元，2021年相當於一次性虧去了之前四年的淨利潤。
分季度來看，2021年四個季度惠發食品淨利潤全部呈現虧損狀態，其中第三季度虧損相對較少，第四季度貢獻了最高的單季度營收，同時淨利潤虧損數額也最大。
而與同類上市企業對比來看，截至目前，安井食品還未公佈2021年年度報告，不過截至2021年第三季度，安井食品營收與淨利潤分別同比增長35.92%、30.25%；三全食品2021年營收同比微增0.25%，淨利潤同比下滑16.55%；海欣食品2021年營收同比下滑3.45%、淨利潤同比下滑1.48.49%；速凍食品“四龍頭”中，惠發食品淨利潤表現最不理想。
惠發食品在年報中解釋稱，本年度業績虧損的主要原因：
一是受部分主要原料價格變動導致成本增加，產品毛利率出現下滑；
二是公司於2020年實施股權激勵，導致本報告期發生股份支付費用3,637.79萬元；
三是為了激勵廣大員工，公司提高了員工的薪酬待遇，同時，為拓展市場和開展戰略業務，增加了部分銷售人員和管理人員，導致本報告期銷售費用和管理費用中的職工薪酬同比分別增加2,914.07萬元、2,081.34萬元；
四是為了應對激烈的市場競爭，公司持續開拓新市場和新渠道，不斷探索新業務模式，加強了宣傳推廣力度，加大了資金投入，導致本報告期廣告宣傳費、諮詢服務費、差旅費等銷售費用（不包括職工薪酬）同比增加3,442.43萬元。
經過簡單計算，惠發食品上述股權激勵、提高薪酬、營銷推廣等支出項目合計約1.21億元。
如此“豪擲千金”的確保持了營收增長，但在材料成本上漲的疊加影響下，導致惠發食品本就不高的毛利率繼續下滑。
毛利率整體下滑，發力供應鏈與預製菜
年報數據顯示，2021年惠發食品的主營業務速凍食品營收同比增長16.65%，但營業成本同比增長24.11%，因此毛利率同比下滑5.10%，僅為15.21%。
分產品來看，惠發食品旗下各類產品的毛利率則無一例外全部出現下滑，其中佔總營收比例較高的丸製品、油炸品毛利率下滑幅度均超過5%。
不過分析發現，2021年惠發食品有意調整經營戰略，丸類製品、腸類製品、油炸類製品、串類製品營業收入與2020年相比基本持平，但供應鏈、餐飲類、中式菜餚產品營收則分別同比增長102.57%、46.09%、51.82%。
在年報中，惠發食品表示，2021年，公司不斷加大餐飲食材供應鏈服務方面的市場開拓力度，研發適合不同消費場景的產品來滿足消費者的多樣化需求，通過社區團購、生鮮配送、團餐配送、線上直播等多種途徑，為團餐、校餐、社區等終端消費羣體提供一站式的全品類的食材供應鏈服務；另外根據市場需求變化，針對酒店、團餐、家庭等不同場景，加大研發預製原料、預製半成品、預製成品等預製菜產品。
2020年由於疫情居家催生“宅經濟”，惠發食品得以實現業績翻盤，然而如今惠發食品再陷逆境，選擇調整經營戰略，加碼預製菜，能否再次扭虧為盈仍待觀察。