文 | Derek X
因財務造假事件陷入困境後，瑞幸一改燒錢擴張模式，降低營銷與補貼，將效益不好的門店關閉，放棄小鹿茶品牌，由總部進行統一、精細化管理。有消息稱，今年5月瑞幸實現集團“整體盈利”。
9月21日，瑞幸連續發佈三則公告，宣佈公司重組和計劃和資本市場披露方面達到多項“里程碑”式進展，包括：
①公司與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書；
②公司已向開曼法院正式提交了對可轉債債權人的債務重組方案；
③公司正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了包括經審計的財務報告在內的2020年年報。
瑞幸方面表示，“現任管理層履新一年多來，在股東和董事會的支持下鋭意改革，對之前戰略和模式進行了根本性的調整創新，取得顯著效果。
01
12億元
和解集體訴訟
根據公告披露，瑞幸咖啡已與美國集體訴訟的ADS持有者達成了1.875億美金的全面和解計劃，最終有效報告將於今年10月8日前遞交給美國法院。
僅兩年半的時間，瑞幸就拿出了一份1.875億美元的集體訴訟和解方案，時間快於市場預期，金額也遠低於市場預期。
不過瑞幸這份和解協議仍然需要開曼法院和美國法院的審查核準。但若協議最終達成，瑞幸將對美國投資者賠償金額約合12億元人民幣。
再加上去年12月16日，瑞幸以1.8億美元的罰款與SEC就會計欺詐指控達成和解，瑞幸在美國的“訴訟債”將告一段落。
國內有關部門對於“瑞幸財務造假事件”的處罰僅有1則，2020年9月22日，市場監管總局對瑞幸不正當競爭行為作出行政處罰，對瑞幸等45家涉案公司共處罰金6100萬元。不過，有關部門還可以依據《新證券法》《會計法》《税收徵管法》對其進行處罰。
02
2020財報發佈
鉅虧56億
此次發佈的財報是SEC審計的2020年財報。期內淨營收40.22億元人民幣，同比增長33.3%。公司表示，這主要的得益於咖啡產品平均銷售價格的上升。
但其淨虧損56.03億元，上一年同期為31.61億元，同比增長77.25%，虧損進一步擴大。在非美國通用會計準則下，2020年經調整後的淨虧損為19.66億人民幣，上年同期為27.91億，虧損有所減少。
運營費用佔淨收入的比例也從2019年的206.2%下降到2020年的164.1%，不過用户增長並沒有因此放緩，累計交易客户數量超過6490萬，上年同期為4060萬，增長了2430萬。
截至2020年12月31日，瑞幸在56個城市運營了3939家自營店，並運營了874家加盟店，年報同時還披露了最新的運營數據，截至2021年7月31日，瑞幸在中國自營店已經達到了4030家，加盟店1293家和752家咖啡速遞機。
此前有消息稱，今年5月、6月，瑞幸已經連續實現整體盈利2個月，金額在數千萬元。對此，瑞幸方面表示不予置評，以財報為準。
這份“盈利”的財報可能還要再等等。但瑞幸正在加快恢復正常財報披露進度。
03
提交債務重組方案
資本興趣再度發酵
本次公告還稱，瑞幸向開曼法院正式提交了對可轉債債權人的債務重組方案。今年3月，瑞幸就披露了該協議，包括未到期債券9成面值回購、回收率或至150%的債轉股方案。
分析稱，即使方案能夠順利實現，大鉦資本仍然掌握着實際控制權。在完成今年4月價值2.4億美元的可轉換優先股認購後，大鉦資本持股比例達17.2%，投票權達到了45.2%。
在資本市場，8月就傳出五星控股集團旗下的投資平台星納赫資本等試圖投資瑞幸，但遭到拒絕。9月有報道稱，物美創始人張文中所控制的投資公司，試圖拿下約10%的被託管清算的瑞幸股權，一家名為“中國光實國際投資有限公司”也正以陸正耀“關聯方”的名義，與債權方接洽。彼時，瑞幸咖啡回應表示不知情，物美和光實國際回應稱此消息不實。
今年，瑞幸逐漸走出負面陰影，門店數量恢復增長，再加上“整體盈利”傳聞，資本市場對於瑞幸的興趣，正在重新被髮酵。
04
股價上漲10倍之多
瑞幸之路還長
在瑞幸發佈三則公告之後，截至美股9月21日收盤，瑞幸粉單報收15.05美元，是納斯達克退市時股價的10倍之多。43.49億美元的市值（約合281.43億人民幣）在中國依舊“能打”。
2020年從賬面上看瑞幸雖鉅虧，但其重新贏回了資本市場的青睞。
事實上，在新消費Daily看來，無論是其以生椰拿鐵出圈爆火下的產品創新能力，還是其曾以一己之力打破星巴克“神壇”，又或者是其口口相傳的消費者裂變創新模式，以及其是率先將價格打下來的高性價比門店咖啡......都是瑞幸在幾年發展間帶給用户的價值和帶給當下咖啡門店的新思考。
而無論咖啡品牌、門店再多，消費者認可接受的，未來的贏面才最大，所以“瑞幸們”始終都是一門好生意。
當然，資本、用户並沒有放棄瑞幸。如今重歸市場，警惕、反省曾經突飛猛進下失去的本心，再次發揮“瑞幸”優勢，瑞幸未來之路依然很長。