創新可能使標普500指數在未來10年增長兩倍
儘管我近幾十年來一直在密切研究市場，但今年我學到了非常重要的一課。下圖列出了1950年以來每年的一個主要原因，解釋為什麼當時似乎不是投資股票的好時機。然而，僅從1981年到2021年底，標準普爾500指數的價值就上漲了100多倍(包括股息)。我想知道我是否能找到一個每年投資的好理由。我什麼也想不出來！如果我想不出任何具體的原因，為什麼這些年來股市會上漲這麼多？
下圖顯示，美國股市的波動週期明顯為16年至18年。在大宗商品價格走強時，美國股市也會出現盤整階段(以棕黃色部分標出)。股票的盤整階段之後是16到18年的非常強勁的增長期(綠色所示)。此時大宗商品處於盤整階段。
標準普爾500指數在二戰後的增長週期中上漲了20多倍，並在1982年至2000年期間重複了這一趨勢。經過一番思考，我明白了為什麼美國股市在這段時間如此強勁。企業價值的上升是由多年來的創新推動的。當我們被新聞頭條上所有關於日常事件的負面新聞分心時，男男女女們正在政府機構、企業、大學、研究實驗室和地下室工作，設計新產品和服務。在1981年，幾乎沒有人，包括我自己，夢想過在隨後的20年裏出現的所有創新。這些創新提高了效率，提高了生產力，降低了成本，增加了大多數企業的利潤。這就是公司價值大幅增長的原因。許多這些變化也降低了個人的成本或使工作更容易。請看下面這段時間裏改變我們生活的一些創新。
自1982年至2000年以來的創新
·個人電腦和微軟Windows的爆發
·傳真機
·移動電話
·互聯網
·電子郵件
·數碼相機
·GPS和跟蹤能力
·亞馬遜和在線購物
·智能手機
·更低的成本、更高的生產力
一個我們很少聽説的最重要的因素是，變化的速度現在每十年翻一番！2000年科技股泡沫破裂後，美國股市進入了盤整階段。下面的圖表顯示，從2017年開始，美國股市又進入了一個五年的增長階段。如果歷史重演，美國股市在這個16-18年的增長週期內應該會上漲近20倍或2000%。下圖由加拿大皇家銀行技術分析師Robert Sluymer繪製，顯示了標準普爾500指數在過去幾個增長期的價值增長情況。如果人們像過去那樣行事，他的預測與我的相符。他寫道，到2034年，標準普爾500指數可能升至13500點至14000點之間。標準普爾500指數今天報收3758點。如果標準普爾500指數漲到13,500點，那將比目前的水平上漲360%。我們現在知道的創新可以在未來十年左右提高利潤，生產力和降低成本。
本增長週期的創新
·人工智能和3D打印
·生物技術的重大進展將有益於醫療保健
·電池、太陽能和風能是最廉價的能源形式
·氫經濟
·以氫為動力的燃料電池，實現全天候零排放運輸
·無人機將被用於我們今天無法想象的事情
·共享乘車服務而非汽車所有權可降低成本
·城市需要更少的空間，以便為住房/商業停車更多
·在家工作也意味着需要更少的辦公空間
·變化速度每十年翻一番！
·我們現在甚至想不到的新發明/創新，就像上一個週期的互聯網/全球定位系統/智能手機
我們必須記住，這些都是我們所知道的創新。可能還有更多我們今天甚至無法想象的創新正在醖釀中。雖然新聞標題日復一日地用負面新聞轟炸着我們，但歷史表明，新聞標題主要分散了我們對背後正在發生的事情的注意力。政治、選舉、危機、戰爭、恐怖襲擊、利率變化、通貨膨脹和流行病都不會阻止人們努力開發發明、創新產品和新服務。隨着時間的推移，這將提高企業的利潤，進而提高股價的價值。
雖然情況總是不同，但有一個因素是不變的，那就是人性。人類的本性幾千年來都沒有改變。這就是歷史經常重演的原因。如今，人們很容易糾結於股價下跌、通脹上升、利率上升、經濟衰退的可能性以及烏克蘭戰爭。然而，過去發生的事情表明，這些只是常見的擔憂，會分散我們對真正驅動股價價值的因素的注意力，因為我們正處於一個強勁的長期上升趨勢之中，這一趨勢應該還會持續10年左右。如果你經歷過20世紀80年代和90年代，你就會知道那些年也像今天一樣充滿了嚴重的危機、問題和擔憂。
我想盡我所能，讓你們能從未來幾年很可能發生的事情中受益，即使短期內可能會有波動。當我在為馬拉松和鐵人三項訓練時，我想培養自律，所以我每週訓練6天，每次訓練數小時，儘管我並不總是喜歡這樣。陰雨、寒冷的天氣本來是不去長跑的好藉口，但這不會幫助我實現完成這些耐力項目的目標。我想要培養紀律的原因之一是，這樣我就可以成為一個更好的投資組合經理。
同樣地，我們需要精神上的堅忍不拔和自律來關注這些長期的週期和正在發生在我們周圍的創新，而不是所有的負面新聞。這可以幫助你從未來幾年可能發生的股票價格中獲益。當我們經歷像現在這樣的熊市時，尤其如此。在開始新的上升趨勢之前，市場經常需要重新測試低點和兩次底部。如果你看看下面的圖表，你會發現股市正在重新測試六月份的低點。(圖表來自《華爾街日報》)
1987年股市崩盤後，離開該行業的投資顧問比以往任何時候都多。許多投資者也認輸了，説他們再也不會投資股票了。對於投資者和投資專業人士來説，上世紀90年代是最好的年代，我很高興自己堅持了下來。我還沒有退休的原因之一是，我不想錯過好時光，我相信，那些能夠理解股價真正驅動因素的人，將迎來好時光。感謝您的耐心和信心！
下面來自Frieghtos的圖表顯示了近幾個月來大型集裝箱的運輸成本是如何下降的。在新冠疫情之前，一次旅行的成本不到2000美元，後來上升到2萬多美元！現在，一次旅行的成本已經下降到接近7000美元。這種成本降低將有助於降低許多產品的價格，隨着未來幾個月數據的出爐，這應該會降低通脹。這只是眾多成本下降的一個例子。較低的通脹數據應該會大大減少加息的必要性。在目前如此悲觀的情況下，任何有關通脹的好消息都可能使股價迅速反彈。祝你今天愉快，我的朋友！
本文作者：RBC Dominion Securities高級投資組合經理 Dave Harder