經歷了艱難的三季度之後，美股在10月迎來強勁反彈。道指兩個交易日上漲近1600點，標普500指數上漲近6%。經濟數據表現不佳的“壞消息”開始被視為美聯儲政策可能轉向的“好消息”，市場風險偏好迅速回暖。
統計顯示，四季度往往是美股熊市結束的起點，這一次歷史是否會再次重演？
市場押注美聯儲將“鬆口”
美國9月ISM製造業指數降至28個月低位50.9，進一步逼近榮枯線，工廠訂單月率繼續回落。與此同時，美國上月的職位空缺從之前的1120萬降至1010萬，這被認為隨着經濟放緩工作機會正在變少，炙手可熱的勞動力市場可能面臨降温。
疲軟的經濟前景令外界開始削減美聯儲大幅加息的押注，受此影響，各期限美債收益率全線回落，基準10年期國債收益率降至3.583%，上週該項收益率一度突破4%，美元指數一度逼近110關口，較上週創下的20年高位回落下跌超3.5%。與此同時，週二澳大利亞聯儲意外僅加息25基點，以及上週英國央行入市干預，令政策放鬆預期持續發酵。
德意志銀行策略師吉姆·裏德（Jim Reid）表示，雖然股市肯定已達到超賣狀態，但“對央行可能很快轉向更温和立場的猜測越來越多”也有助於提振市場情緒。
根據芝商所CME利率觀察工具FedWatch，預計年內剩餘兩次會議加息125基點的概率為60%，高於上週的47%，同時本輪加息週期終點有望在明年3月出現，利率終值預期回落至4.43%。
RBC Capital Markets首席美國經濟學家波切利（Tom Porcelli）表示：“投資者關注的是，在市場面臨諸多壓力的情況下，美聯儲是否會堅持所有這些關於掩蓋通脹的言論。毫無疑問，美聯儲希望控制通脹。”他分析道：“更大的問題是，在通貨膨脹恢復到他們滿意的水平之前，其他因素是否會影響他們的計劃？”
歷史數據也顯示，10月開始的四季度往往是美股“轉折點”。Stock Trader’s Almanac 的數據顯示，二戰後美股熊市中有超過70%在10月結束。
此外，2022年也是美國中期選舉年，今年選舉將於11月8日舉行。
統計發現，中期選舉年的10月表現尤為出色。同時，中期選舉年的第四季度與大選年前第一和第二季度，是市場連續三個季度表現最好的季度。這期間，道瓊斯工業指數平均漲幅為19.3%，標準普爾500指數漲幅為20.0%（自1949年以來），納斯達克指數為29.3%（自1971年以來）。
財富管理公司Stifel首席股票策略師班尼斯特（Barry Bannister）預計，標準普爾500指數正在觸底，市場在今年第四季度至2023年初之間將出現積極的催化劑。
反彈持續性有待觀察
雖然股指上漲帶來了樂觀情緒，但也有不少機構認為，消極的經濟基本面可能壓倒季節性趨勢。
Ameriprise Financial首席市場策略師薩林迪恩（Anthony Saglindene）表示，在歷史上的某些時期，10月份可能會引發華爾街的恐慌，包括1987年和1929年的兩場動盪。 “我認為，如果股市經歷了非常困難的一年，季節性因素都應該予以折中，因為還有其他一些宏觀因素在影響市場，你需要更清楚地瞭解那些推低股市的宏觀因素。”他説。
富國銀行也發出警告稱，隨着對美國潛在衰退的警告不斷增加，有關美聯儲轉向可能性的傳言再次出現，這表明投資者有可能“再次低估美聯儲在尋求解決通脹問題時的決心”。
摩根士丹利首席股票策略師威爾遜（Mike Wilson）本週繼續預警美股跌勢將持續到年底，部分原因是全球主要經濟體的美元供應減少，即使短期出現反彈，接下來股票、債券、大宗商品和貨幣的波動性可能會繼續上升。
威爾遜表示，問題在於，隨着利率持續上升，美聯儲不斷縮減其資產負債表，它可能會在世界某些地方，甚至在美國引發危機。這是因為更高的利率使公司和家庭借貸成本更高，從而拖累美國經濟，而美元走強則使新興經濟體更難償還以美元計價的債務。
威爾遜認為，流動性問題已經開始浮出水面。“美元對風險市場的走向非常重要，這就是為什麼我們如此密切地跟蹤M2的增長， 美國、歐元區和日本等主要經濟體的M2在2021達到峯值，此後下降了4萬億美元。跟蹤這些經濟體的貨幣供應變化率很重要，因為這往往與股市走勢密切相關。
截至目前，美聯儲並未釋放有關貨幣政策力度調整的信號，包括美聯儲主席鮑威爾、副主席佈雷納德在內的多位官員均在近期講話中表示，不會冒險提前降息，因為擔心通脹可能變得更加根深蒂固。威爾遜表示，無論如何，在美聯儲最終轉向之前，股市可能會走低，不過對這一政策變化的預期可能足以引發股市大幅但短暫的反彈。