智通財經APP獲悉，招商證券國際發佈天倫燃氣(01600）最新研報，該行表示工商業用户的順價工作將是下一步天倫燃氣應對氣源漲價的關鍵工作，同時，考慮到9月份零售氣量超20%的同比增長以及75-80萬户城鎮及農村接駁業績指引，該行認為公司正在為冬季做足準備。
招商證券表示，天倫燃氣強勁的零售氣量增長，主要歸功於所併購項目的強勁需求和貢獻，此前各省的“限電”政策對公司影響預計較小。此外，招商證券認為季節性天然氣採購成本仍具有挑戰性，雖然目前公司管理層尚未收到上游供應商關於合同氣價上漲的通知，但公司已開展相應工作確保氣源成本上升時，秉承保證用户所需氣量，氣價取決於市場行情的原則，及時順價給工商業用户。
工程建設及服務方面，天倫燃氣有望在2021年實現250k-300k的新增城市接駁，同時農村接駁將繼續推動其住宅客户羣向前發展。關於此前房地產市場的問題，公司目前沒有與問題房地產開發商存在重大關聯應收賬款。
招商證券表示，天倫燃氣的估值仍低於行業平均水平，估值具有吸引力，而21-23財年每股收益複合年增長率為12%，預計股息率為5.3%（行業平均3.3%）。