上市銀行三季報傳暖意 板塊卻連日回調，説好的估值修復呢？

上市銀行三季度業績報告傳出暖意，銀行板塊卻連日回調，與此前市場人士判斷的四季度行情，有些漸行漸遠。

截至28日收盤，37家A股上市銀行的股價幾乎全線飄綠。昨日剛上市的廈門銀行，收盤跌停；農商行的標杆常熟銀行，也幾乎跌停。據上證資訊統計顯示，今日有超過26億元主力資金流出銀行板塊，排名各板塊第一。

除年初外，今年銀行板塊整體表現一直較弱。國慶長假後銀行股走出反彈行情，不少市場人士拋出“銀行股的春天”“四季度行情來了”等觀點，不過，目前來看，上述定論似乎下得有點早。

26億元資金拋棄銀行股

今日早盤，銀行股就遭遇重挫，37只銀行股全線下跌，廈門銀行、常熟銀行股價暴跌。截至收盤，兩家銀行跌幅9.99%、9.84%，股價分別為每股8.47元、7.33元。

其中，廈門銀行是昨日剛上市的新股，也是今年第一隻銀行新股，發行價為每股6.71元。上市首日，廈門銀行開盤報8.05元，漲幅19.97%，最終收報9.41元，漲幅40.24%，表現本已相對以往銀行新股較弱，而更令人沒想到的是，次日該股竟迎來一個跌停。

其他股價跌幅超過2%的銀行股還有光大銀行、渝農商行、無錫銀行、成都銀行。

近幾日銀行股出現回調。26日，銀行板塊集體下跌，整個板塊跌幅1.28%，位居跌幅榜前列，當日有24億元主力資金流出銀行板塊。

今年以來銀行板塊整體表現一直較弱。進入10月，銀行板塊走出一波反彈行情，出現明顯上漲，平安銀行、招商銀行、寧波銀行股價創出歷史新高，板塊估值也得到一定修復。

Wind數據顯示，9月22日至10月26日，滬深300指數下跌1.5%，銀行指數上漲2.4，銀行指數跑贏滬深300指數約4個百分點。在30個一級行業指數（中信）中，銀行指數區間表現位居第4位。

説好的估值修復又黃了

自上週開始，上市銀行陸續披露三季度業績報告，數據大多傳出暖意，淨利潤迴歸正增長。

今日公佈業績報告的南京銀行，今年前三季度，實現營業收入250.45億元，同比增長2.42%，實現歸母淨利潤100.88億元，同比增長2.01%。

最先披露報告的平安銀行，雖然前三季度淨利潤增速仍為負，但降幅已收窄，同時第三季度單季淨利增速重回正增長。常熟銀行第三季度單季歸母淨利潤也取得2.39%的同比增長。不良率也都有改善。

市場機構人士近期紛紛看好四季度銀行股表現，認為估值有望持續修復，具有配置價值。理由在於，經濟基本面復甦已經確立，同時銀行風險釋放，撥備壓力降低，利潤壓力逐步得到緩解等等。

東北證券銀行團隊26日發佈的報告認為，對於銀行股而言，目前讓利的細節已經確定，LPR利率平穩，銀行利潤增速或維持平穩。壓制估值的因素出現積極變化，今年銀行（申萬）跌幅最大，估值依舊處於底部，後續會有估值修復。

從週期角度看，銀行股四季度也有機會。東北證券團隊認為，覆盤過去十幾年銀行行情，每年四季度銀行往往有估值切換行情。今年四季度，從板塊輪動的視角，銀行安全邊際高，有改善空間，具有估值切換機會。

浙商證券邱冠華團隊甚至認為，本輪行情可媲美2012年和2014年，繼續看好銀行，本輪看漲30%以上空間。

遺憾的是，儘管有強邏輯支持，市場仍然“用腳投票”。目前，銀行股破淨仍然非常普遍。截至今日收盤時，有26只銀行股PB在1倍之下，特別是交通銀行、華夏銀行、民生銀行三家銀行股的PB已經不到0.5倍。只有寧波銀行一枝獨秀，PB在2倍之上。

看來，説好的估值修復，估計又有些遙不可及了。