油脂板塊維持偏強勢頭 專家稱四季度保持謹慎樂觀態度

本報記者 王寧

10月26日,國內商品漲少跌多,但油脂板塊整體維持偏強態勢,其中菜籽全天一枝獨秀,主力合約2011盤中保持在4%漲幅上方。截至收盤,油脂板塊普漲,菜籽主力合約2011報收於5509元/噸,漲幅為4.61%;菜籽油主力合約2101報收於9260元/噸,漲幅為1.4%;棕櫚油主力合約2101報收於6188元/噸,漲幅為1.08%;豆油主力合約2101報收於7258元/噸,漲幅為1.54%。

多位分析人士告訴《證券日報》記者,油脂板塊期價整體向好緣於基本面支撐較強。例如棕櫚油在於庫存持續偏緊所致,豆油期價強勁在於外盤帶動。展望整個四季度來看,由於供需兩端整體處於偏緊狀態,油脂板塊上漲空間或仍存在。

美盤期價漲跌互現

在多位分析人士看來,10月26日國內油脂盤面整體偏強,或受上週五外盤期市大漲行情帶動,例如國際大豆價格不斷創出高點,馬盤棕櫚油處於高位等。不過,截至記者發稿,美盤油脂板塊已處於漲跌互現的格局。美豆油主力合約報收於34.17美分/磅,漲幅為0.09%;美大豆主力合約報收於1070.5美分/磅,跌幅為0.63%;美豆粕主力合約報收於383.4美元/短噸,跌幅為0.88%。

銀河期貨農產品事業部分析師劉博聞向《證券日報》記者表示,油脂板塊基本面向好是期價保持強勁的主因。首先,豆油受收儲支撐,當前油廠基本沒有可售現貨,現貨和基差持續上漲至明年,國內豆油將呈現去庫存狀態,另外,美大豆上漲接近1100美分/磅,成本端也對豆油價格形成有利支撐。對於棕櫚油而言,國際棕油庫存持續偏緊,印度和中國採購補庫持續,生物柴油消費向好;可以看到,近期馬盤棕櫚油價格回調後再次企穩走高。對於菜油而言,加拿大菜籽進口限制持續,國內菜油供應增量一直有限,菜油變成供需端偏弱品種。整體來看,油脂整體供需偏緊、庫存仍有下降的可能,這些是油脂板塊走高的主因。

東證衍生品研究院農產品分析師告訴記者,受購買需求和巴西播種進度推遲影響,美豆期價在上週五震盪走高,支撐豆油期價,而在國內市場,豆油庫存受到備貨和收儲需求影響,低至128萬噸,多家油廠出現限提情況,導致豆油期價大幅走高。“臨近月末,有部分油廠短暫停工,導致豆油進一步去庫存,利好豆油價格走高。預計四季度冷冬預期與節日補庫需求較強,豆油期價將維持震盪偏強走勢。”

另外,劉博聞分析認為,菜籽期價的上漲更多是跟隨豆油和棕櫚油走勢,進入四季度,菜籽期貨的資金熱度仍在,自身供需也呈現兩弱狀態。菜籽未來相對走勢還會受到進口量下降影響,目前加拿大菜籽進口限制政策或難以恢復。因此,菜籽期價大漲源於豆油和棕櫚油期價上漲的聯動影響,同時,自身供應增長乏力也有支撐。

四季度保持謹慎樂觀

在外盤帶動下,國內油脂板塊保持較強勢頭,而對四季度走勢,部分分析人士仍持謹慎偏樂觀態度。劉博聞對四季度油脂板塊整體思路持謹慎樂觀,他説,大宗商品期價在二三季度持續大漲後四季度上漲空間可能有限,未來面臨着諸多不確定因素,可能對油脂價格造成較大波動。“雖然存在諸多風險點,但油脂的主要思路依然偏樂觀,主要在於:一是國內豆油收儲雖然部分反映在價格中,但依然有上漲空間,豆油未來庫銷比有望繼續下降至歷史新低水平。二是雖然主產區增產,但馬來西亞產地受疫情和勞動力短缺影響,產量有下降風險,未來國際棕油庫存可能進一步下滑。此外,從歷史經驗來看,四季度油脂期價易漲難跌,而期價在二季度開始緩慢回落,因此,油脂仍然有望在四季度的商品市場中表現較好。”

東證衍生品研究院農產品分析師向記者表示,分品種來看,預計四季度棕櫚油市場會因天氣轉冷、需求轉弱影響,預計期價將維持震盪偏弱格局,不過,考慮到棕櫚油庫存仍處於較低水平,預計下方空間有限。從菜油方面來看,目前來看,菜籽進口較難、壓榨量不大,油廠庫存以執行合同為主,油脂整體庫存壓力不大;預計短期菜油走勢將受到豆油和棕櫚油行情影響,以高位震盪為主,四季度預計油脂仍由豆油期價領漲為主。

瑞達期貨也認為,當前菜粕庫存處於低位,對期價存在支撐,短期期價維持高位偏強運行,但水產養殖進入淡季,未來菜粕飼料需求將轉淡,加之豆粕供應充足,這些因素或將制約後期價格上漲空間。不過,目前國內油脂供應壓力不凸顯,菜油庫存保持近4年同期低位,預期菜油短期調整,中期保持震盪回升走勢。

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