東阿阿膠連續三個季度環比增長，庫存恢復良性得到印證

10月30日晚間，東阿阿膠發佈2020年三季報，報告顯示，東阿阿膠前三季度實現營業收入20.41億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.21億元。其中三季度實現營業收入9.45億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤0.63億元，同比上年第三季度淨利潤增幅達295.58%。

業績環比增長形勢喜人

自去年遭遇上市首虧後，東阿阿膠一直在通過去庫存和數字化營銷轉型，謀求止住業績下滑趨勢。從單季度業績變動來看，公司2020年一季度虧損額為8387萬元，上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤為-8402萬元，這也意味着東阿阿膠在第二季度基本實現盈虧平衡。到第三季度，東阿阿膠不僅實現了業績扭虧為盈，並實現了同比大幅增長。

據業內預計，東阿阿膠“庫存見底恢復”邏輯已被印證，在冬季備貨、藥房終端需求逐步恢復的情況下，公司出貨量在第四季度有望進一步增加。

線上線下相互賦能

東阿阿膠在此前發佈的業績預告中指出，受國內新冠肺炎疫情影響，報告期內特別是一季度，國內部分經銷商復工復產延期，且藥店等銷售場所普遍顧客流量嚴重低迷，導致公司線下業務受到較大影響。

但是，線下業務受阻，也變相為公司加速數字化轉型增加了動力。今年以來，公司積極主動應對新冠肺炎疫情帶來的挑戰，將移動互聯網作為基礎設施，嫁接傳統產業，充分利用線下資源，線上線下相互賦能，深化商業模式變革，建立完善數字化運營平台，推進傳統品牌營銷的數字化轉型，努力成為產業互聯網在營銷端的最佳實踐。

同時，公司圍繞消費者需求，持續優化豐富產品體系，不斷推出方便、即食、滿足不同消費者需要的阿膠產品，有效提升產品綜合價值；積極拓展外延業務，開創阿膠燕窩新品類，深化即食化、差異化競爭，推動新增量業務創新開展。

有分析認為，東阿阿膠盈利離不開兩大因素，一是公司新推出的阿膠粉和阿膠珠(中藥飲片)等方便、即食產品。二是線上線下顧客運營發力，一定程度上對沖上半年受到的不利影響。

  據瞭解，2020年東阿阿膠正式開啓了數字化轉型，其社交新零售平台“嬌生活”顧客總量達到108萬人次。分析指出，數字化轉型能同時幫助東阿阿膠進一步實現清庫存，或許也會刺激東阿阿膠推陳出新，適應市場需求。

伴隨着數字化轉型初見成效，阿膠龍頭的去庫存也進入尾聲。公司也表示，目前渠道庫存正在逐漸減少，在消化已有庫存的同時，公司理性控制發貨，推進渠道良性健康循環。根據渠道清庫存工作進展，預計到今年年底，渠道總體恢復良性。

中藥消費景氣度回升，頭部公司受益

中醫藥獨特優勢和作用正逐步顯現。今年以來，中醫藥行業受認可程度進一步加深，我國對中醫藥發展的重視程度不斷提高，從國家層面到地方層面相繼出台政策，中醫藥行業發展版圖不斷擴圍。其中2020版《中國藥典》的頒佈，將進一步完善藥典標準體系，有望重塑中醫藥行業格局，提升消費者信心。

進入2020年第三季度後，中藥消費板塊景氣度逐漸回升，頭部公司業績表現不俗，東阿阿膠成為主要受益者。不久前，第二屆世界中醫藥互聯網產業大會（WCIICM2020）在泉城濟南開幕，當日落地山東濟南的“世界中藥材互聯網交易中心”的首筆交易單便被東阿阿膠拿下，達成500公斤阿膠丁的銷售。