近日有消息稱小米集團（1810.HK）正尋求通過配股和發售可轉換債券籌集至多40億美元資金。其中擬以先舊後新的方式配售10億股股票，價格區間為23.7-24.5港元/股。據第一財經記者瞭解，該消息是在小米集團年度投資者調研大會之後走漏消息，事發突然，集團層面在昨日未來得及發佈公告，二級市場針對該消息反應激烈。
面對質疑聲，12月2日上午，小米集團發佈公告稱公司股份(證券代號為01810)和債券(證券代號為40209)於12月2日上午九點零一分起短暫停止買賣。因此，與該公司有關的所有結構性產品也已同時短暫停止買賣。
今日午間，小米集團再發公告稱建議根據一般授權發行可轉換為小米集團B類普通股的855,000,000美元於2027年到期的零息有擔保可換股債券及；配售現有股份及根據一般授權先舊後新認購股份。並在今日下午一點恢復交易。復牌後小米股價大跌逾10%。截至發稿，小米股價24.2港元，下跌7.46%，總市值5842.37億港元。
二級市場反應兩極分化
12月2日，小米集團發佈公告稱擬以先舊後新的方式，配售約10億股份，相當於該公告日期已發行股份總數的約4.1%，及完成認購後經擴大的已發行股份總數約4.0%。配售價格為23.7港元。
另外，集團擬按初步換股價每股36.74港元，發行於2027年到期的零息有擔保可換股債券，初步轉換股價較12月1日收盤價溢價約40.5%，實現了亞洲企業所有負收益率發行的可轉債的最高轉換溢價。
配售股份將由經辦人配售予不少於六名獨立專業機構或個別投資者，此次配售預計籌資約30.6億美元。此次交易所集得資金，主要用於增加營運資金以擴大業務、投資以增加主要市場的市場份額、戰略生態系統投資，以及一般公司用途。
一般情況下，為了維護中小股民權益，公司增發股票需要股東大會投票通過。但與A股定向增發不同的是，當港股上市公司獲得一般性授權後，只要增發的比例不超越批准當天股本的20%，同時發行價折讓不超過20%，就可在該年度內進行任何次數的配股。
針對小米配股及發行可轉債的消息，二級市場股民反應兩極分化突出。富途社區中“如何看待小米增發配售”話題下，截至發稿，共有40999次用户瀏覽，38%表示支持，62%表示不支持。“在高位被割”“雖然在高位增發股票抽水，但對小米集團長期仍有信心”等不同觀點穿插其中。
一位銀行風控部門人士對第一財經記者解讀稱，兩種聲音都有一定道理，關鍵是投資者對企業的信心。目前手機頭部廠商都如履薄冰、競爭激烈，多點資金御冬也是可以理解的。但此次增發價格略偏貴，今年整體市場風險偏好較高，如果是戰略基石投資者入場也能對小米前景增加信心。
實際上公司上市後在股價高位再融資的案例並非小米一家。繼2020年6月啓動股票增發後，9月蔚來汽車再次宣佈完成1.01775億股ADS新股發行，其中包括承銷商選擇超額增發的1327.5萬股，每股價格為17美元。融資總額達17.3億美元。蔚來汽車稱發行所得款項淨額將主要用於增加蔚來中國的股本和公司在蔚來中國的所有權，以回購蔚來中國某些少數股東持有的股權。此外，資金還將用於自動駕駛技術的研發、全球市場開發和一般企業用途。
儲備子彈應對市場競爭
一般上市公司增發股票需觀察其是否有增發必要：一方面看是否缺錢，一方面看增發目的與業務發展方向。
小米集團最新財報數據顯示，截至2020年9月30日，小米集團現金及現金等價物為人民幣303億元。顯然小米是不缺錢的，但如果為了迎接行業對戰、加大研發投入，儲備多少資金都不算多。
自2018年上市以來，隨着競爭格局的惡化，小米經歷了一年多的沉寂，隨後，由於競爭格局的變化，疊加小米上市後戰略、人事方面的持續調整，在2019年底開始觸底反彈，營收重回增長區間。隨着基本面的持續好轉，公司股價表現持續強勢，2020年重上招股價，截至2020年12月1日，小米集團全年漲幅142.56%，重回市場焦點。
富途投研團隊對第一財經記者表示，近期隨着中美關係的變化以及競爭對手的重組，市場又重新開始關注智能手機競爭格局的變化的問題。在這個關鍵的時間窗口，12月1日夜間市場傳出小米融資計劃。具體看傳聞中的條款，富途投研團隊分析稱，考慮到小米的股價在歷史高位區間，折讓約6.3%至9.3%有點大，但又可以理解；配套融資的7年期零息可轉債溢價42.5%-52.5%，某種層度上也體現了公司的信心，5年後有回授權，可轉債總體來説對於老股東比較友好，稀釋較少。
另外融資用途主要用於加強營運資本，用於擴展業務、進行投資以及增加關鍵領域的市場份額、戰略生態系統投資和其他一般的公司用途，符合預期，都是日常經營的鋪底資金。
富途投研團隊對第一財經記者表示，疫情以來，為了對沖經濟風險，全球各大央行政策都是相對寬鬆，市場流動性比較充裕，從2018年上市至今小米沒有啓動再融資，由於小米所處的製造業對於運營資金的要求比較大，在這個時點進行再融資，不管從市場的融資環境或自身發展，都是可以理解的行為，左右市場情緒的可能是發行條款的細節問題。
12月1日，市場調查機構Gartner公佈全球第三季度智能手機銷量報告。其中三星仍是手機銷量霸主，第三季度共售出8080萬部手機，增長2.2%，排在第二位的華為銷量大減21%，售出5180萬部，市佔率收縮2.8個百分點，僅存14.1%。排在第三的小米取代蘋果，銷量大增35%至4440萬部，市佔率升3.6個百分點至12.1%，但排在第四位的蘋果手機銷量仍高達4060萬部，同比近減少0.6%。上下比較，夾在中間的小米手機下一季度仍面臨巨大挑戰。
呂倩