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文 | 新京智庫特約撰稿 陳思進
近日，特斯拉公司（Tesla Inc.）斥資15億美元買入比特幣，成了對比特幣進行投機的大型實體公司，而且是極具號召力的頭部品牌公司，立刻引起市場的極大關注，甚至有媒體提問，馬斯克是否不務正業，開始脱實向虛了？
比特幣暴漲暴跌有人傾家蕩產
春節期間，比特幣再次破新高。此後，出現大幅波動。如今連特斯拉的CEO馬斯克都下場“炒幣”，引起多方關注。
比特幣進入金融市場之後，藉着互聯網全球一體化，已成為一個人類歷史上最巨大的賭場。
也就是説，雖然比特幣不可能成為全球通用貨幣，但是除了作為洗錢工具之外，比特幣更是一個似有實無的賭博籌碼。
事實上，近期比特幣價格暴漲暴跌，多空輪流“爆”了許多次，就在一部分人賺得盆滿缽滿的同時，更多的人虧得就像《流金歲月》中最後不幸跳樓自殺的“張晨光”。
比如，近日，比特幣從最高點58355美元跌至47500美元以下，不到24小時內就有34萬人爆倉，爆倉金額達200多億。其中不少投機賭徒甚至有高達1000倍的合約。也就是説，就在期望一夜暴富的同時，這些人往往也會一夜間傾家蕩產。
特斯拉買入比特幣為投機
既然比特幣價格極易大幅波動，不停地暴漲暴跌，那馬斯克為什麼選擇將其公司暴露在比特幣的巨大風險之下呢？
特斯拉提交給美國證交會的聲明中明確表示，投資比特幣是分散現金和現金等價物的良機。很顯然，特斯拉買入比特幣只是投機一把，主要的目的之一，是解決特斯拉現金流的問題，作為對沖公司股價的手段。
一般來説，實體公司持有大量現金或現金等價物，例如國庫券或商業票據，來提供運營流動性併產生收益，這是很正常的操作。
由於特斯拉的股價走勢，在2020年暴漲了超過700%，其已經形成了巨大的泡沫（其P/E值上千倍）。因此，股價一旦下跌，現金流就將出現斷層，而特斯拉在2020年銷售汽車的利潤並不理想，僅有7.21億美元，竟然還不如買入比特幣升值的收益（超過10億美元）。
馬斯克持有暴漲的比特幣，會令公司的報表相當靚麗，給股東和投資者一個交代，而且，能夠倒過去支撐股價，或預防因股價下跌造成的損失。
特斯拉此次炒幣虧損概率不大
特斯拉在聲明中寫道：“我們更新了投資政策，為我們提供了更大的靈活性，以進一步分散和最大化我們的現金收益……”特斯拉承認，此舉並非沒有風險，因為比特幣的價格可能會暴跌：“如果我們持有數字資產，並且其價值相對於我們的購買價格下降，那麼我們的財務狀況可能會受到損害。”
由此可見，馬斯克非常清楚比特幣的本質，但特斯拉作為一家頭部品牌公司，投入比特幣的話，顯然背書了這種所謂的“新興資產”，因為特斯拉在市場上的巨大影響，具有領頭羊的效應，擁有一大批擁躉。
事實上，比特幣之前的這波大漲，跟特斯拉買入15億美元，可以説“脱不了干係”，單馬斯克的一條推特就直接將其價格拉昇了18%。
這又恰恰凸顯了比特幣龐氏騙局的特質：在龐氏騙局中獲益的金錢，並非來自它本身的盈利，而僅僅是來自後續投資者的錢。通常是靠“超高的回報”來吸引新的投資者，這些回報要麼是高得不正常，要麼是一以貫之的不正常。
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前期的“糖果”是對韭菜下的“誘餌”，然後莊家開始拉抬，造成標的“穩定上漲”的假象（業內稱作“市值管理”），同時消息面配合集中造勢，吸引更多的人接盤，等到買盤足夠強勁時，莊家迅速出貨，把幾乎免費得來的籌碼派送給高位接盤者，導致標的價瀑布式暴跌。
正是由於龐氏騙局必須依靠不斷注入的資金來維持，所以註定會是失敗的，而一旦失敗，就會導致大量投資者的財務損失。
並且，萬一特斯拉在這波投機中虧損，它也會比普通散户投機者強，至少可加強公司的“品牌效應”。實際上，特斯拉此次投機的虧損概率不大，因為其處於金字塔的塔尖，買入之後，通過炒作，隨時可將價格抬上去，至少獲得豐厚的紙面富貴。
項目太燒錢，馬斯克也“手頭緊”
然而，特斯拉出人意料地宣佈，將接受比特幣作為購車的付款。這和業內認為比特幣“效率低下”等共識相悖。
當“美國證監會將調查馬斯克那條相關的推文是否有操控市場的嫌疑”的消息一出，比特幣又立刻暴跌。
近日，美國財政部長耶倫（JanetYellen）警告稱，比特幣是一種“高度投機性的資產”，並表示擔心投資者會虧損。
目前，在多個國家，包括比特幣在內的虛擬貨幣交易被禁止。2017年9月4日，我國央行等七部委聯合下發了《關於防範代幣發行融資風險的公告》。
不過，特斯拉投機比特幣，不一定就是馬斯克脱實向虛，而可能是其一種募集更多資金向實的手段。
因為，馬斯克投資運作的一些項目，包括去探索火星的SpaceX、新能源的SolarCity、Hyperloop（超迴路超級高鐵），以及號稱影響人類未來的Neuralink（神經科技和腦機接口），目前都在推進之中，但都非常燒錢，需要天文數字的資金來支撐。
雖然在最新的胡潤全球富豪榜中，馬斯克仍然居首。但是，特斯拉在新能源汽車等業務方面的利潤並不可觀，首富馬斯克也可能會“手頭緊”。這些，也是導致馬斯克去炒比特幣的重要原因。
□ 陳思進（資深風險投資人士）
編輯：柯鋭 實習生：餘丹 校對：李立軍
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