貝殼赴美 IPO：三年不盈利，越虧損越擴張
左暉圓了上市夢！
2020年8月13日晚，這是屬於貝殼的狂歡一夜。
儘管在左暉看來，自己對上市一直沒找到興奮點，“只是看到周圍很多人祝賀，才覺得是挺大的事兒。”然而直到敲鐘的前一刻，他臉上從未停止的笑容，明顯“出賣”了一切。
貝殼上市煉成記
8月13日21時，貝殼找房正式登陸紐交所，IPO定價為20美元/ADS，高於17-19美元的指導區間，將募集資金21.2億美元。貝殼找房創始人、董事長左暉與美國紐交所視頻連線，在中美兩地同步敲鐘。
圖片來源：貝殼找房
“產業互聯網做深了本身就很難，我們能力也有限，所以花了18年才上市。”左暉在敲鐘儀式上感慨。過去的18年，恰好也是互聯網浪潮波瀾起伏的18年，貝殼的發展歷史，則堪稱是傳統行業從線下向線上轉型，通過技術與數據的力量完成行業革新的縮影。
貝殼找房的上市主體，由19歲的鏈家和2歲的貝殼找房共同組成。
2001年，左暉進入房產中介行業，在北京朝陽區甜水園開了第一家“鏈家”門店，當時城市裏剛開始有“個人買房”現象。17年後，鏈家已成為線下地產中介龍頭公司之一。左暉調轉船頭，轉攻線上平台，成立貝殼找房。
和鏈家只服務C端的業主和購房者不同，貝殼還找房新增了to B業務，説服同行入駐平台，其他中介公司從競爭對手變成了客户。在左暉的設想中，貝殼有望建成中國最大的互聯網房產平台，鏈家則成為貝殼找房平台中最大的自營品牌，通吃線上線下。
“我們在做一個球場，希望在這裏踢球的人越來越多，規矩制定得越來越好。”
2019年，兩家合體，鏈家投資人所持股份鏡像平移到了貝殼，新貝殼將鏈家資源悉數收入囊中。報表更加好看，上市，似乎也成了水到渠成的事情。
頂級VC/PE大集結
放眼資本市場，看好貝殼的玩家亦不在少數。
公開數據顯示，2014年，鏈家啓動A輪融資，獲得鼎暉投資、復星鋭正數億元融資。2016年4月，鏈家宣佈獲得B輪融資，由華興新經濟基金領投，騰訊、百度、經緯中國等跟投，同年8月完成B+輪融資。
在此期間，還一度出現了投資方擠不進去的情況。2017年1月，孫宏斌在接受媒體採訪時表示，投鏈家的事情談了一年，“因為鏈家不是想投就投，是投不進去。”其火熱程度可見一斑。
2017年，貝殼找房完成C輪融資，領投方為高瓴資本，其後的投資者名單中，還能夠看到融創、萬科、新希望集團等產業巨頭的身影。
2019年，貝殼找房又先後完成了D輪以及D+輪融資，集結了包括騰訊、紅杉中國、軟銀、高瓴資本、源碼資本、華興資本、碧桂園創投在內的一大批實力強勁的投資方。
圖片來源：企查查
受豪華資本團集體“寵愛”，貝殼找房的估值達到了140億美元(約合人民幣989億元)。照此計算，如果貝殼再能完成超過10億美元的募資，不久後，中國將誕生一個新的千億（人民幣）級“獨角獸”企業，這也會是繼騰訊音樂娛樂集團後，第二家在美IPO融資規模超10億美元的中國企業。
一路順風順水、高舉高打，眼看距離IPO只差臨門一腳時，“意外”發生了。
2018年6月，在貝殼找房上線3個月後，58同城聯合中原地產、我愛我家、21世紀不動產、麥田等多家經紀公司以召開“真房源”誓師大會的名義，實則暗示抵制貝殼。在浙江金華，甚至有百餘家房地產中介機構代表共同簽署了《反殼聯盟條約》。
“既當運動員，又當裁判員”成為同行質疑貝殼的焦點。面對外界的不同聲音，貝殼CEO彭永東頗為狡猾地打了個哈哈：“這好像比較尷尬，當裁判員的核心是你得有規則……我認為我的規則還可以，要不咱們一塊試試。”
“中介頭子”躋身富豪榜
正如彭永東的態度一樣，“反殼聯盟”的出現絲毫沒有影響到貝殼繼續跑馬圈地。
2019年，貝殼GTV（交易金額）達到21280億元人民幣，同比增長84.5%。截至2020年6月30日，貝殼集團在中國103個經濟活躍的城市擁有260多個房地產經紀品牌，4.2萬多家以社區為中心的門店，以及45.6萬個代理商。
隨之而來的是年營收突發猛進。招股書顯示，貝殼找房2018年、2019年、2020年一季度營收分別為286.46億元、460億元、71.2億元。收入主要來自住房交易和服務的佣金，其中2019年二手房交易和新房交易收入分別為246億元人民幣和202億元人民幣。不過，貝殼尚未盈利，同期淨虧損分別為4.27億元、21.8億元和12.31億元。
圖片來源：招股書
在房產行業做了20年，左暉戲稱自己是“北京最大的中介頭子”，按照8月13日開盤前225.5億美元的市值測算，個人持股佔總股本26.2%的左暉身家達59億美元（約合人民幣413億元），直接能進入中國富豪榜前60強。
上市當晚，彭永東發佈了一封公開信，細數一路走來的變革：從“不吃差價”、到建設“樓盤字典”、到“真房源”、到推行“安心服務承諾”、到招募培訓新一代經紀人、到平台化運營、到VR看房、到建立花橋學堂並培養中國第一代職業Broker等等。覆盤20年發展歷程，鏈家及貝殼找房展示了不同於其他從業者的一面。
貝殼將上市儀式的主題定為篳路藍縷，意在展現創業之艱苦。左暉説，“我希望所有的貝殼人永遠記住居住服務產業的艱難，永遠記住我們是如何堅持做難而正確的事情，創造了一個又一個價值才走到今天。也請大家永遠相信自己，雖然每個人都很渺小，但只要在一起，就能創造巨大價值，可動山林。”
素材綜合自：DasHuai、砍柴網