“史上最慘抱團股”！萬億大藍籌兩個月暴跌20％，發生了什麼？

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業內人士指出，上海機場等白馬股股價短期急速下跌，反映了基金抱團過於集中，一旦出現不及預期的黑天鵝事件，就會引發踩踏式出逃。

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文丨騰訊證券 王慧

最近一段時間，機構抱團股出現明顯的鬆動。

最典型的個股是上海機場，因為年報業績預虧以及與中國中免簽訂“城下之盟”，這隻千億市值白馬股連續三天暴跌，其中2月1日、2月2日連續兩日跌停，2月3日收盤大跌超7%。

還有被投資者戲稱為“史上最慘抱團股”的中國平安，因為前三季度業績不佳和深陷華夏幸福債務違約漩渦，這隻萬億市值藍籌股最近兩個月已經高位下挫近20%。

業內人士指出，上海機場等白馬股股價短期急速下跌，反映了基金抱團過於集中，一旦出現不及預期的黑天鵝事件，就會引發踩踏式出逃。

對於目前的A股市場，東吳證券首席策略分析師姚佩直言，這一輪傳統的春季躁動已經結束，市場進入短期的冷靜期，只有盈利大幅增長的股票，才可能抵禦估值的下殺。

多重利空疊加，中國平安股價兩個月暴跌近20%

截至2月3日收盤，中國平安股價再度下挫2.1%，從2020年11月底的階段性高點94.62元算起，這家1.4萬億市值的金融巨頭已經累計下挫近20%。

中國平安是名副其實的機構抱團股。從公募基金的持倉情況來看，四季度中國平安是公募第三大重倉股，持股市值達779億元；截至2月3日收盤，中國平安同樣是北向資金第四大重倉股，持股市值達654.75億元。

作為機構抱團股，中國平安為什麼跌跌不休，甚至被投資者戲稱為“史上最慘抱團股”？其中既有前三季度業績不佳的原因，也有該公司深陷華夏幸福債務違約漩渦的原因。2020年三季報數據顯示，中國平安前三季度實現淨利潤1030 億元，同比下降20.5%。交銀國際發佈研報認為，受新冠疫情和壽險改革雙重影響，預計中國平安2020年新業務價值同比下降30%，但2021年有望回升14%。

2月3日發佈的最新年報數據顯示，中國平安2020年全年淨利潤1430億元，比上年下降4.2%；全年已賺淨保費7576億元人民幣，同比增長1.2%；全年新業務價值496億元人民幣，同比下降35%。

除了前三季度業績不佳，中國平安近日又深陷華夏幸福債務違約漩渦，更是讓二級市場的股價雪上加霜。2月1日晚，華夏幸福公告稱，公司及下屬子公司發生債務逾期，涉及本息金額共52.55億元，截至2021年1月31日公司可動用貨幣資金餘額為8億元，無法償付金融機構負債。

中國平安為華夏幸福的二股東，合計持有華夏幸福25.19%的股份。2月2日，平安人壽披露，受讓平安養老險受託賬户持有涉及10筆另類金融產品投資金額共計不超過155億元，融資主體或擔保主體為華夏幸福及華夏幸福子公司九通基業；同日，平安養老險也披露以保險資金受讓4筆相關擔保債權合計不超29.48億元。而平安人壽和平安養老都是中國平安旗下的子公司。

抱團股要崩了？業內人士：一旦出現不及預期事件就容易引發踩踏

事實上，最近一段時間，股價暴跌、股價閃崩成為不少白馬股、抱團股的新常態。除了中國平安、上海機場，2月3日午後，安防龍頭海康威視、大華股份突然暴跌，截至收盤股價跌超7%；人工智能龍頭股科大訊飛股價閃崩，尾盤封死跌停。

近期白馬股、機構抱團股明顯走弱，是否意味着本輪抱團行情正在走向瓦解？業內人士指出，上海機場等白馬股股價短期急速下跌，反映了基金抱團過於集中，一旦出現不及預期的黑天鵝事件，就會引發踩踏式出逃。

西南證券則認為，當前市場抱團與以往抱團最大的不同在於，當以往的抱團瓦解時，龍頭股會越跌越貴，而這次抱團的幾大主線基本面仍然是健康的，下跌會使龍頭股估值回落。因此，這次抱團並不會出現大的瓦解，只是需要時間來消化估值。在這個過程中，會出現兩個狀況：一是原先抱團品種的預期收益率降低，二是市場的熱點將更加散亂。

國信策略也認為，機構抱團股的“瓦解”風險無從談起，在當前信息高效傳播的時代，機構對於公司的好壞達成高度一直非常正常，抱團股是否變化，取決於景氣週期，與是否抱團本身無關，事實上，基金重倉持股一直隨着景氣變化而變化。

國信策略表示，從2020年四季度最新的公募基金持股數據中也可以看到，基金重倉持股中增加了許多基本面景氣度加速向上的品種，應該説，基金的持倉行為是時時刻刻根據景氣度在變化的。這裏唯一需要注意的是，目前機構重倉持股的股票，其估值特別是相對估值特別高。所以如果説機構抱團股有“瓦解”風險，這個風險可能主要是來自於高估值風險。