白酒股集體回調，後市怎麼走？機構：結構性行情有望持續演化

　　結構性行情再一次得到充分演繹。Wind統計顯示，截至6月23日收盤，滬指上漲0.25%，深證成指、創業板指當日分別上漲1%和1.13%。指數整體向好，不過板塊內部卻出現較大分化。中信一級行業中，電子大漲2.95%排在第一，食品飲料卻大跌2.18%墊底。

　　在日前舉行的股市投資策略會上，私募證券投資基金相聚資本對2021年第三季度的市場走勢以及如何把握結構性行情機會給出最新研判。

　　在相聚資本總經理梁輝看來，不同於過去的板塊輪動，當下市場呈現出的分化行情，既是股市發展到一定階段的必然，又大概會持續進行並得到進一步演化。

　　“前十年，股市的機會更多出現在週期、進口替代等天花板較低的行業；隨着宏觀經濟進入轉型期，經濟高速增長的引擎將越來越依靠於新興科技領域。如果某一些行業屬於新興領域，同時中國上市公司還處於新興領域的龍頭地位，這樣的投資機會就會非常稀缺。”梁輝認為。

　　除了大市值的白馬龍頭股，相聚資本同樣看好中小市值的成長型公司。在梁輝看來，中小市值公司涵蓋的行業非常多，大量非週期的行業，比如，計算機、軍工、電子傳媒，都是中小市值的成長行業。過去一年，這些行業的漲幅較小，細分行業龍頭股的地位也不如大市值的白馬公司突出。相聚資本要做的，就是在1000多家中小市值“灰馬股”中找到那些高賠率的標的。

　　相聚資本投資總監王建東表示，高賠率是指在那些賺錢的公司中，要賺儘量多的錢，實現50%、100%甚至更高的收益率。為了實現更好的投資回報，甚至可以接受一部分的不確定性、接受一定的瑕疵。

　　相聚資本的做法，便是通過對大市值的白馬股、中小市值的成長股的均衡配置，既實現成長，又能保證均衡。“流動性是比經濟更為重要的影響市場的因素。”在談到未來市場走向時，梁輝表示，由於三季度流動性大概率較為寬鬆，是一個較好的做多窗口。

　　“不論是出口還是地產，經濟表現出來的韌性都很強。個股層面，春節後抱團‘茅指數’有一定的回調，一些優質公司的估值在4月底便調整到位回到了比較合理的水平，適合優中選優，進行配置。目前這種情況下，是一個比較好的做多的窗口。”梁輝説。

　　“當前市場指數級別的反彈可能到了一定段落，後面機會從市場整體將轉向個股，流動性寬鬆已經反映到前期市場的反彈上。”王建東表示，指數級別的機會大概率不會上演，更多將是結構性行情。今年以來的風格特徵便體現為，在中小二、三線標的裏面去尋找高增速估值相對合理的標的。（經濟日報-中國經濟網記者 周琳）