一文看市 | A股震盪跌停股減少 新一輪行情是否啓動？

繼昨日反彈後，今日滬深兩市震盪整理，截至10:14，滬指跌0.07%，創業板指漲0.09%。相較前幾日數十隻跌停股，今日跌停股數量大幅減少，目前兩市共7股跌停。

受限電消息的影響，煤炭、電力板塊大漲，領漲兩市。招商證券表示，美聯儲無限量化寬鬆，大宗商品牛市或長達9年。

北向資金淨流入1.75億元，其中滬股通淨流入8.9億元，深股通淨流出7.13億元。

後市怎麼走，新一輪行情是否啓動？自選哥梳理了市場觀點供投資者參考。

煤炭、電力板塊大漲浙、湘部分地區限電

電力股大幅高開，豫能控股、湖南發展漲停，華銀電力、華電能源、漳澤電力等紛紛高開；煤炭開採加工板塊活躍，恆源煤電漲停，鄭州煤電漲9%。

近期湖南、江西電力供應偏緊，浙江也出現限制用電情況。國家發改委17日回應稱，工業生產高速增長和低温寒流疊加導致電力需求超預期高速增長。目前為止電力供應保持平穩有序，居民生活用電未受影響。

市場分析人士認為，現階段煤主產地仍舊較為緊張，臨近年底，環保政策更加嚴格，有煤炭經銷商反映，仍舊會出現車等煤現象。而下游電廠方面，今冬受“拉尼娜”極寒天氣影響，北方和東北地區降温迅速，拉動煤炭需求增加。且三峽水庫入庫和出庫流量均維持低位水平，水電出力減弱，火電發電量持續上行。

此外，今年11月份，我國進口煤炭1167.1萬噸，較去年同期2078.1萬噸減少911萬噸，下降43.84%。澳煤停止接卸，部分用户進口煤配額接近零。但受國內經濟復甦影響，建材和化工、水泥等行業採購持續，拉動煤炭需求大增。各方面看，煤價上行依然存在支撐。

後市研判：短期震盪難免

自選哥梳理市場觀點，機構對大盤是否走出一輪新行情有分歧，但均認為短期震盪難免，關注成交量的變化。

山西證券指出，昨日兩市呈震盪向上走勢，滬市重新站上3400點，成交量也有所放大，可以初步做市場短期調整結束並拐頭向上的判斷，從滬深300指數來看，近三個月短期低點初步抬升， A股整體呈震盪向上的走勢行情。

中原證券指出，雖然週四股指顯著反彈，但存量博弈的特徵依然顯著，未來能否持續走強，仍需觀察領漲熱點的持續性，以及場外增量資金進場的情況，投資者短線可謹慎關注部分週期行業的交易性投資機會。

國盛證券分析，市場具備震盪上行的條件，重點關注量能的變化，臨近年末，馬上進入聖誕節及元旦，市場交投相對清淡，前期調整充分的個股或有短期機會。

東北證券表示，指數仍處於年前震盪蓄勢、存量博弈的格局中。從技術分析的角度看，指數再觀察等待數日，情況可能會更加明朗些；彼時金融週期股會有一定的脈衝機會。一般而言，平台震盪、存量博弈的邏輯下，未來數日如再有顯著回撤則是勝率較高的介入時點；反之，則繼續按照前期的操作思路，即目前位置不宜追漲、不悲不喜，傾向於適度高拋低吸，以經濟復甦和佈局春季躁動行情為主要基調，以倉位的漸進佈局和板塊的重點聚焦為主，重視反壟斷、節制壟斷資本以及需求側改革映射的硬核科技和綠色消費、消費升級等股市結構性機會的反覆輪動活躍機會。

東方證券表示，在投資者擔心下跌中繼之時，週四指數以一根中陽線打消市場疑慮，金融、週期紛紛啓動，貌似行情主線再度活躍；我們認為，週期板塊在跌回起點後，技術面上確有反彈需求，但由於前期交易體驗較差，再起一波的持續性尚需觀察；短期看，抱團品種有望引領指數繼續向上，但參與性價比有限，建議投資者更多關注遠期復甦品種的中長期機會。

如何操作？

興業證券策略團隊認為，市場的主線從流動性寬鬆逐步轉向基本面復甦，站在當前時點，經濟復甦正逐步從單純的中游向上下游其他領域擴散。建議投資者把握復甦行情的復甦主線。具體來看，復甦行情將沿着上中下游復甦方向進行，即上游漲價(化工、有色、煤炭)，中游補庫存(機械、汽車、家電)，下游服務業(金融、航空航運、演藝酒店、餐飲旅遊)復甦的主線。

對於2021年，前海開源楊德龍指出，要佈局業績優良的白龍馬股。特別是像消費三劍客，白酒、醫藥、食品飲料這些方面的消費白馬，以及券商、新能源汽車和科技龍頭股，2021年都會有表現的機會。和消費相關的一些行業和板塊也都可以關注，比如説家電龍頭股、免税店，這些和消費相關的板塊都會有較好的表現機會，都可以提前佈局。總之，2021年將會延續慢牛行情的特徵，指數上漲幅度並不大，但優質股票將會不斷的創出新高，價值投資者將會再次獲得投資大年。

招商證券：美聯儲無限量化寬鬆 大宗商品牛市或長達9年

招商宏觀謝亞軒最新研報顯示，美聯儲無限量量化寬鬆的推動下，美元將進入一個近9年的弱勢週期，而歷史來看，美元與大宗商品價格間存在“蹺蹺板”效應，大宗商品價格高點有望逐級上升。

一是，歷史來看，美元與大宗商品價格（CRB現貨指數）之間存在負相關關係，即所謂的“蹺蹺板”效應。我們認為，這並非“標價效應”這麼簡單，而是背後有美元週期回落（上升）→全球信用擴張（收縮）→全球總需求擴張（收縮）→對大宗商品需求擴張（收縮）的經濟基本面邏輯。

二是，我們認為美元指數存在16至18年時長的週期， 並且具有金融週期的屬性。在美聯儲無限量量化寬鬆貨幣政策的推動下，從2020年開始，美元將進入一個近9年的弱勢週期。

三是，美元弱，大宗商品走強。判斷從2020年開始，我們將迎來一個9年的商品牛市，這中間伴隨庫存週期的調整，商品價格會有起起落落，但是價格的高點有望逐級上升。

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