智通財經獲悉，外匯市場最近趨於平靜、波動開始變小，這使得對沖策略的維持成本過高。隨着各大央行的鷹派論調持續，全球經濟增長仍保持驚人的彈性，投資者購買期權以保護自己免受波動的影響，但市場動盪的情況尚未出現。匯率波動已被壓制，試圖把握其迴歸的時間策略也未能成功。摩根大通追蹤七國集團(G7)貨幣六個月隱含波動率的指數顯示，該指數徘徊在一年多來的最低水平附近。
美國銀行全球10國集團(G10)香草期權主管Julian Weiss表示：“我們看到對沖外匯波動的期權需求越來越少，今年早些時候買入對沖期權併為更動盪的環境做準備的投資者最終不得不退出，因為這些期權根本沒有機會起作用。”
用於對沖的期權合約為投資者提供了在市場價格達到一定水平時買賣資產的權利。如果市場價格無法達到期望的水平，為期權支付的費用就會帶來損失，而該策略也就無利可圖了。
Insight Investment投資組合經理Mark Dragten表示，由於歐元兑美元處於自創立以來最窄的年度波動區間，且歐元兑美元未來六個月的隱含波動率在17個月低點附近震盪，市場沒有理由加大對沖力度。Dragten稱，在更廣泛的背景發生變化的更具體跡象出現之前，投資者正在“利用他們的全部風險預算承擔多餘的風險”。他説，從歷史上看，波動性處於平均水平，這意味着便宜的對沖工具可能會變得更便宜。
一些公司正試圖從波動性持續下降中獲利。瑞銀財富管理全球外匯和大宗商品主管Dominic Schneider表示:“世界不會分崩離析。”他押注本季度波動性將進一步減弱。
彭博外匯和利率策略師Vassilis Karamanis稱：“外匯波動率並不像人們想象的那麼低，它只是處於均值迴歸模式——例如，10國集團貨幣的三個月期對沖成本接近10年平均水平。目前，夏季的平靜決定了一切，教科書式的short-gamma、long-vega正在發揮作用。撇開尾部風險不談，只要主要央行在貨幣政策方面沒有出現重大分歧，波動性飆升就會繼續迎合日益消退的對沖興趣。”
甚至一些看漲波動性的人也在採取一種更為微妙的姿態。法國巴黎銀行策略師在5月份建議投資者建立廣泛的對沖後，現在表示看到了一個複雜得多的環境，需要具體情況具體分析。該行分析師Oliver Brennan表示：“波動性市場現在變得比幾個月前更有趣，投資者有機會繼續賣出歐元美元的前端波動性，同時對沖貨幣政策分歧和衰退風險最嚴重的貨幣對的更大波動性。”
但包括景順資產管理公司和RBC Bluebay AM在內的其他機構則堅持認為，市場的平靜是沒有根據的，在各大央行加息週期接近尾聲之際，放棄對沖策略還為時過早。
景順多元資產主管Georgina Taylor表示:“自滿情緒太多了。”自春季以來，她一直在對沖波動性上升的風險。Taylor稱，仍然鷹派的政策制定者推遲了夏天波動的風險，而不是消除它。她表示，未來幾個月的央行會議，以及市場對個別經濟數據的微觀關注，證明持有那些在波動性加劇時將獲得回報的期權是合理的。
Bluebay貨幣投資組合經理Gautam Kalani則表示:“很難準確地指出即將出現的事件風險，但這本身只是硬幣的一面。”他列舉了流動性急劇下降的可能性、全球經濟增長的急劇惡化，以及美聯儲在繼續加息時“帶來破壞”的風險越來越大。他稱：“敍事很容易改變。”