尚太科技：6月2日召開業績説明會，投資者參與

2023年6月5日尚太科技（001301）發佈公告稱公司於2023年6月2日召開業績説明會。

具體內容如下：

問：公司如何有效控制石墨化成本和單位產能資本支出，有哪些優勢？

答：負極材料的生產工序較多，生產週期較長，其中石墨化工序是核心工序。公司轉型做負極材料前，在石墨化領域已經積累了豐富的技術能力、生產管理經驗、工藝管控能力，生產效率較高，並設置焙燒工藝，能耗低，污染小，石墨化成本行業領先。石墨化單位產能資本支出具有優勢，一方面，公司工程項目建設未採用常見總承包模式，而是採用平行發包，即“清包”模式，將工程項目拆分若干個子項目，主要工程材料由公司自行置辦，節省了工程支出，特別是主要投資支出的石墨化生產線，均為公司自行設計和建造，大大節省了石墨化產線建設支出；另一方面，公司石墨化爐已進行多次迭代更新，石墨化工序生產週轉效率相比同行較高，單爐產量較高，攤薄了產線的固定資產建設投資，導致單位產能資本支出較低。

問：今年的發展規劃是什麼？

答：關於公司今年發展規劃可以參閲公司披露的《2022年年度報告》“第三節管理層討論與分析”。公司未來要以人造石墨為立足點，繼續深耕負極材料主業，以“世界一流鋰電負極材料企業”為願景，全力以赴把尚太科技打造成為世界知名負極材料品牌，力爭成為負極材料行業具有綜合競爭力的龍頭企業。公司目前總部在石家莊，公司面對鋰電池市場發展態勢，對市場經營的體會來説，2023年之後公司未來規劃有兩大措施，一是產業佈局方面，有意向在經濟發達地區，建立生產、研發、銷售基地，讓企業更加貼近鋰離子電池生態圈，聚集研發人才，提高研發能力，更利於我們企業與客户溝通；二是有意向在海外佈局，近期計劃在東南亞、北美和歐洲考察，在充分考察的基礎上，在海外建設生產基地。到目前為止，我們國內還沒有一家負極材料企業真正走出去落地投產，但這條路必須要走，整個鋰電池行業是國際化行業，海外市場前景更加廣闊，因此公司接下來會加快海外生產基地佈局。

問：公司2022年年報顯示，前五客户合計銷售額佔年度銷售總額比例為01%，其中單一大客户寧德時代銷售額佔年度銷售總額比例高達65%，顯示出公司業績對大客户的依賴程度較高。且公司從事的鋰離子電池負極材料主業在2023年將面對產能結構過剩、市場份額向頭部企業集中等挑戰。請公司説明2023年上半年負極材料市場供需情況如何？下一步公司將採取哪些措施開拓市場、發展客户鞏固公司行業內的市場地位，升公司的市場競爭力？

答：（1）2022年寧德時代在我們負極材料出貨份額比例相比前些年是下降的。客户競爭格局導致客户集中，我們未來還會繼續依賴於頭部1-3家客户，因為這個是行業自身特點，新能源電池企業市場份額會隨着競爭加劇可能會越來越集中，其實這些年經過多年的競爭，電池企業數量在逐漸減少。（2）某種意義上，新客户的開拓是對我們企業能力的一種考驗。我們企業的發展歷史非常短，2018年7月才有百噸級銷售，2022年我們實現10.72萬噸的銷售，發展速度很快，新客户的開發卓有成效。（3）新客户開發需要時間，特別是海外客户開發，週期更長，難度更大。對海外客户，我們企業在行業中逐漸有了市場地位之後才開始受到客户的關注，我們目前過於依賴寧德時代的局面，隨着企業的不斷成長壯大，在未來會有所改善。（4）2022年市場特殊，供不應求，是開發新客户的好時機，但我們產能緊張，對客户的合作做出了自己的選擇，導致2023年產品銷售方面依然依賴2022年選擇的合作客户。對於2022年沒有選擇合作的客户，雙方的合作關係會有一個重新構建的過程，隨着公司研發、市場的發展、成本優勢的發揮，未來我相信我們客户會越來越豐富。（5）當前負極材料行業由於擴產較快，也出現產能過剩的問題，2023年-2024年競爭將較為激烈，但是低成本、高品質的優質產能仍然稀缺，未來市場仍具備發展空間。這對公司來説，機遇與挑戰並存，公司繼續完善產品結構，加大對儲能電池客户的開發力度，爭取儲能電池客户的銷售份額在2023年有較大的提升。此外，公司還將繼續補充豐富公司研發人員，加大對新技術、新產品、新工藝研發投入，持續降本增效，完善並鞏固已有優勢，力爭市場份額繼續提升。

問：公司作為行業後起之秀，與同行友商相比，能迅速發展壯大起來的優勢有哪些呢？

答：（1）我們公司2008年成立，過去做金剛石碳源和負極材料石墨化代工業務，在2017年轉型前，在經營過程中利潤率一直處於行業領先位置，前期已經積累了豐富的負極材料生產及市場資源。（2）在傳統碳素行業，我們有好的研發隊伍，有很好的工藝、生產、裝備隊伍。2017年的時候我們籌建了負極生產線，我們引進了國內負極研發生產經營團隊，兩個團隊結合讓我們人才結構完整，積極引進吸收各方面的人才，不斷完善公司管理、研發、市場、運營體系。（3）在公司轉型起步階段我們就實現了一體化生產基地，在業內率先打造以石墨化為核心的負極材料全工序一體化生產基地，生產工序佈局合理，生產管理效率高，成本相比同行相比有優勢，這是很重要的一個點。（4）在市場開拓方面，基於我們企業的特點和優勢，瞄準頭部客户，抓住動力電池發展的機遇，深度綁定寧德時代等大客户，我們成本優勢讓我們能夠順利開拓其他優質客户。我們企業發展快，營業收入2021年實現約23個億，2022年約48億元，從財務業績上也説明了開拓頭部企業客户，取得較好成績的邏輯。

問：公司成本優勢較為明顯，能否具體展開來説明一下優勢的來源？

答：總體來説，成本優勢依賴於公司創始團隊打造的創新和管理體系，具體表現為公司的石墨化技術和一體化產能基地佈局在行業中處於領先位置。同行的一體化佈局速度和效率低於公司，目前公司生產工序的自供率100%，一體化程度在行業處於領先位置，而同行很多生產工序仍然依靠委外加工，委外加工導致毛利流出，公司成本優勢明顯。公司以石墨化代工起家，石墨化技術處於行業領先位置，開創性了開發了焙燒工藝，減少了能源和污染消耗，石墨化的生產效率高，能耗低，輔材利用率高，成本低，石墨化成本行業領先。公司對負極材料生產裝備工藝的研究有技術積澱，生產工序的關鍵設備自主設計、自行建造，建造成本低，除此之外，公司生產基地佈局合理，目前華北的基地佈局，與原材料及客户距離適中，在能源消耗、能源價格上也有優勢。

尚太科技（001301）主營業務：鋰離子電池負極材料以及碳素製品的研發、生產加工和銷售。

尚太科技2023一季報顯示，公司主營收入9.52億元，同比下降11.54%；歸母淨利潤2.3億元，同比下降33.89%；扣非淨利潤2.21億元，同比下降36.12%；負債率36.93%，投資收益-2.9萬元，財務費用678.75萬元，毛利率34.99%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為88.11。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，尚太科技（001301）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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