2023年5月22日木林森（002745）發佈公告稱中信證券李芳芳 陳禧琳 沈博愛、晶誠私募敖峯、財信證券陳均慶、紫薇基金劉暢、華天聯合產業基金蘇紅軍、東方財富證券尹元彪、一創投行鄭穎怡、中銀證券王靈、國健安基金何衞國、蘭丞資本羅小明、臻遠基金秦海峯、紅貓資管鍾小兵、亞太匯金滕濤於2023年5月19日調研我司。
具體內容如下：
問：公司封裝製造業務與品牌業務毛利率和淨利率相差較大，且近年來業績波動較大，公司如何平衡各版塊業務的發展，如何改善盈利能力水平？
答：公司持續踐行“品牌+智能製造”運營模式，在夯實傳統業務的同時，積極推進新的業務。公司目前拓展的新業務將主要以品牌業務形式推進，固定資產投入較少，公司會合理配置各類有效資源，提高生產效率，加強精益管理，做好成本控制，努力提升盈利能力。
問：國際匯率對公司業績影響有多大？
答：公司產品銷售主要在當地市場以當地貨幣進行交易，匯率波動對銷售業務的影響較小。
問：關於公司儲能業務板塊，請公司儲能業務模式是怎麼樣的，銷售進展及今明業績貢獻如何？
答：公司儲能業務在海外以朗德萬斯品牌運營，以木林森品牌開展國內業務，主要以貼牌代工模式為主。公司優秀的供應鏈和物流倉儲運營能力能夠保障公司產品維持較高毛利率和淨利率。公司規劃儲能業務未來與傳統照明業務共同成為海外品牌業務核心驅動。
問：空氣淨化器和疫情防控消殺的空淨視界研發的火雷子、森林氧吧渠道合作和應用場景推廣、具體銷售情況如何？是否有體外分拆上市可能？
答：公司推進空淨產品主要有兩個品牌，一是廣州空淨視界，與南山醫學基金會合作，主要推進酒店和醫院等項目渠道業務；二是木林森大健康，主要推進以體驗店和線上平台新型零售等 to C業務，公司目前不存在子公司分拆上市情況。
問：公司互動平台品示封裝有 SMD、IMD和 COB三種工藝，請是否具有第四代半導體封裝技術？
答：在封裝領域，公司主要以 SMD成熟工藝為主，RGB業務主要產品以 P1-P2.5 產品為主。其他工藝如 COB，MIP 等，技術尚不成熟，在這些領域，公司整體以技術儲備為主。
問：公司持續推出全屋智能家居新產品，請介紹相關情況。
答：智能燈具是未來發展趨勢，是照明市場的增量，公司已與大型智能平台開展合作，部分產品接入了物聯網端口。
問：植物照明、植物工廠業務進展情況，未來規劃如何？
答：中國目前農業機械化程度較低。基於全光譜的 LED照明技術，秉承管理層的社會責任和民族情懷，公司與中科院和農科院相關專業院所合作，推進牧草和水稻苗等農作物整體解決方案。高效、集約化的垂直種植是未來農業發展趨勢。
問：公司實控人計劃協議轉讓股份主要原因是什麼？
答：實控人協議轉讓股份主要原因是引入戰略投資者，優化股權結構。
問：公司是否有計劃開展二級市場回購、業務併購、員工持股計劃等資本運作？
答：公司會根據實際經營情況推進具體項目，如有相關規劃，會根據項目進展情況披露。
問：公司目前業務線條較多，較多元，不利二級市場估值，公司未來主要方向是哪些？
答：公司基於在 LED業務板塊的優勢，推進細分領域的市場拓展，基於國內和海外的品牌渠道優勢，開展新業務植物照明和儲能業務。二級市場估值受多方面因素影響，公司努力推進各業務板塊發展，提高盈利能力水平饋廣大投資者。
問：公司推進儲能業務除了渠道優勢之外，公司是否規劃技術方面的積累和創新？
答：目前國內製造端技術儲備成熟，公司海外品牌優勢能夠在未來充分競爭市場下保持良好的競爭力。公司也會設置研發技術團隊跟蹤和研發逆變器和儲能產品技術，提高公司產品品質和使用效率。
問：植物照明商業化在國內還不夠成熟，公司目前主要客户是哪些？
答：在植物照明業務領域，公司主要技術合作單位為高校和科研院所，業務主要面向大型牧場、乳業公司和種業、種植業企業；與此同時，海外業務進展較快。
問：公司自 2018年以來，負債率從 70%下降至 40%，公司過去幾年整體業務穩定情況下，是如何實現的？未來是否進一步降低負債率？
答：2018年前後，公司投建了幾大生產基地，完成了對朗德萬斯併購，公司擴張較快，負債率較高，影響了盈利能力的穩定性。近年來，公司逐步減少資本開支，財務費用率大幅下降，未來，公司將調整業務結構，加強現金流管理，提高盈利能力。
問：植物生長艙和智能育秧工廠是否具有經濟性？
答：公司智能方艙和育秧工廠通過集約化種植，成本可控，經濟性較好；牧草和水稻苗在封閉空間種植，無污染，無蟲害。公司產品已經獲得客户廣泛認可。
問：公司主要渠道營銷模式，新型營銷模式有哪些？
答：公司國內和海外線下渠道成熟，通過各地區代理和工程渠道商銷售；近年來，公司積極推進線上營銷，引進專業優秀的團隊，開展電商平台運營和新型零售，如天貓、抖音平台等。
木林森（002745）主營業務：公司是國內LED封裝及應用產品的主要供應商,主營業務是 LED發光二極管等封裝產品及LED液晶顯示、LED發光系列產品等應用產品的 研發、生產和銷售。
木林森2023一季報顯示，公司主營收入40.8億元，同比上升2.13%；歸母淨利潤1.41億元，同比下降22.62%；扣非淨利潤1.35億元，同比下降22.0%；負債率43.14%，投資收益438.75萬元，財務費用7141.31萬元，毛利率29.97%。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為10.1。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出6757.54萬，融資餘額減少；融券淨流入607.71萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，木林森（002745）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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