2022-01-18開源證券股份有限公司金益騰,張曉鋒,畢揮對雲圖控股進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：業績或環比大增，擬定增募資發力新能源領域》，本報告對雲圖控股給出買入評級，當前股價為13.71元。
雲圖控股(002539)
主營產品毛利率同比增長，公司業績大超預期，維持“買入”評級
根據公司公告，預計2021年實現歸母淨利潤12.00-12.50億元，同比增長140.70%-150.72%；對應2021年Q4單季度，預計實現歸母淨利潤4.19-4.69億元，環比增長11.20-24.46%，同比增長227.59%-266.65%。2021年公司複合肥、聯鹼、磷化工等產品毛利率同比增長，公司業績大超預期。我們調增公司2021-2023年盈利預測，預計公司歸母淨利潤分別為12.34（+1.76）、12.57（+0.03）、13.63（+0.04）億元，EPS分別為1.22（+0.17）、1.24（+0.00）、1.35（+0.00）元/股，當前股價對應PE分別為11.2、11.0、10.2倍，維持“買入”評級。
磷化工、聯鹼、複合肥產品價格上漲，公司Q4業績再創單季度新高
據百川盈孚、Wind與卓創資訊，2021年Q4黃磷市場均價為38,871元/噸，環比+23.10%；輕鹼與氯化銨均價分別為3,246、1,136元/噸，環比分別+42.81%、+5.62%。公司擁有黃磷年產能6萬噸、聯鹼雙60萬噸，充分受益於黃磷、聯鹼產品價格上漲。受“兩碳”政策、煤炭上漲等影響，2021年Q4化肥價格持續上漲，磷酸一銨、尿素、氯化鉀、複合肥均價和環比變動幅度分別為3,196（-2.02%）、2,653（+1.30%）、3,188（+0.83%）、3,228（+1.95%）元/噸。2021年Q4公司主營業務景氣維持高位，業績或再創單季度新高。
公司擬定增募資建設磷酸鐵和複合肥產能，打開未來成長空間
公司擬非公開發行股票募資不超過25億元，用於建設“磷礦資源綜合利用生產新能源材料與緩控釋複合肥聯動生產項目”，預計項目總投資為45.95億元，擬投入募集資金20億元，於湖北省松滋市建設年產35萬噸電池級磷酸鐵產能和60萬噸緩控釋複合肥產能，以及前端配套產能及設施等。公司不斷深化化肥全產業鏈優勢，同時抓住磷酸鐵發展的有利時期，延伸產業鏈。同時公司董事長、實控人的一致行動人牟嘉雲女士擬認購本次非公開發行的股票，認購資金總額不低於2億元，彰顯對項目及公司未來發展信心，我們堅定看好公司未來成長。
風險提示：項目建設進度不及預期、產品價格大幅下跌、宏觀經濟下行等。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為20.0；證券之星估值分析工具顯示，雲圖控股（002539）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)