10月21日，受中證金下調轉融資費率40基點消息影響，A股券商板塊高開，截至午間收盤，中證全指證券公司指數（399975）漲1.31％，成份股多數上漲，紅塔證券漲停，招商證券、財達證券、西南證券等跟漲。
【板塊行情與券商ETF（512000）前十大領漲成份股】
截至午間收盤，市場人氣風向標券商ETF（512000）漲1.24％，半日成交額超4億元。近20個交易日，資金淨流入券商ETF（512000）合計達13.7億元。
【券商ETF（512000）資金流入情況】
【空降紅利，中證金下調轉融資費率40基點】
10月20日，中證金融帶來兩項制度紅利，一是啓動市場化轉融資業務試點；一是整體下調轉融資費率40BP。
具體來看，此次轉融資市場化改革，旨在提高資本市場資源配置效率，更好服務於證券公司多樣化融資需求。改革的核心是“靈活期限、競價費率”。中證金融設置短（1-28天）、中（29-91天）、長（92-182天）三個期限區間，對應設置三檔費率上下限。
證券公司可以在1-182天的期限範圍內自主確定資金使用期限，並在轉融資費率上下限之間報價。轉融通平台集中匹配達成競價交易。當日申報、當日成交、當日資金可用。試點期間，中證金融選取一個期限區間試點競價，證券公司試點期限區間內的資金需求通過參與市場化競價得到實現，其餘期限區間的資金需求，沿用現行交易方式。
中證金融表示，此次下調轉融資費率，是根據資金市場利率水平做出的正常經營性調整，旨在滿足證券公司低成本融資需求，促進合規資金參與市場投資，維護我國資本市場平穩健康發展。此次轉融資市場化改革，旨在提高資本市場資源配置效率，更好服務於證券公司多樣化融資需求。改革的核心是“靈活期限、競價費率”。
從歷次下調轉融資費率情況來看，2014年8月、2016年3月、2019年8月，相關費率調降後，A股均迎來一波上漲行情。
【四大機構火線解讀：催化已至，重申看好券商板塊底部配置機會】
申萬宏源非銀團隊指出，下調轉融資費率相當於降低券商"再貸款利率"。本次調整後182天期轉融資費率2.1％，顯著低於券商1H22上市券商綜合負債成本 （平均3.3％ /最高5.2％）。對於流動性緊張、資金成本較高的券商而言利好程度更大。
催化已至，重申看好券商板塊底部配置機會。當前板塊動態PB 1.13倍，接近18年底部位置；包括中信/東財/廣發在內，一半標的PB估值低於2018年最低值 （資產質量無虞 /22EROE顯著好於18年）。部分龍頭和財富管理券商動態PB已調整至1倍附近，左側已確立。
廣發證券非銀團隊認為，本次轉融通費率下降，降低了證券公司的融資成本，短期有助於擴大息差收入，繼而降低投資者成本。當前券商行業估值在絕對底部，多數可比公司PB低於2018年，降費和Q3業績預期已充分反應，建議底部佈局，關注財富管理和機構化兩條主線。
中銀證券研報指出，資本市場改革持續推進，促進券商行業長期成長，板塊當前具備較高配置價值。三季度市場持續震盪或使短期業績仍承壓，行業內部持續分化。頭部券商業務綜合化、多元化程度高，有助於分散風險，抗週期性能力更強。
華泰期貨表示，中證金融宣佈整體下調轉融資費率40個基點，並同步啓動市場化轉融資業務試點。是根據資金市場利率水平做出的正常經營性調整，此舉可以提高市場的流動性和活躍度，同時有利於券商業績提升。回顧歷史，2014年8月、2016年3月、2019年8月轉融資費率下調後，A股均迎來上漲。
券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數（399975），覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成倉位集中於十大龍頭券商，分享大券商強者恆強的長期價值，另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，是一隻集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數（399975），中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發佈於2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應詳細閲讀《基金合同》、《招募説明書》、《基金產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的具體情況和風險收益特徵。不同的銷售機構採用的風險評價方法不同，其風險等級評價與基金法律文件中風險收益特徵可能存在不同，投資者在購買本基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。市場有風險，投資須謹慎。
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