智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，中科創達(300496.SZ)2021Q1業績的優異表現，持續驗證高成長邏輯，考慮21年可比公司估值情況，同時注意到汽車軟件收入的快速膨脹已凸顯出公司在智能汽車行業的領先地位，故需考慮一定溢價。綜合分部估值，該行預計，合理價值約為167.1元/股，維持“買入”評級。
廣發證券主要觀點如下：
公司披露2021年中報。公司實現營業收入16.9億元，較上年同期增長61.4%，歸屬於上市公司股東的淨利潤2.8億元，較上年同期增長58.9%，扣非歸母淨利潤2.6億元，較上年同期增長65%，歸母淨利潤利潤增速及扣非歸母淨利潤增速皆處於中報預告增速的上半區間。
三大業務齊頭並進，邏輯不斷兑現。2021H1公司智能軟件業務實現收入7.28億元，同比增長30.21%(20H1增速為22.89%，19H1增速為17.57%);智能汽車業務實現收入約4.93億元，同比增長70.06%(20H1增速為64.83%，19H1增速為74.47%);智能物聯網業務實現收入4.68億元，同比增長137.23%(20H1增速為91.56%，19H1增速為22.48%)。此外，汽車軟件許可收入較上年同期增長92%，在智能汽車業務營收中佔比約15.31%，較去年同期增長約1.7pct。
毛利率同比持續抬升。21H1公司毛利率達42.3%，較20H1增長2.3pct，較19H1增長1.2pct。21Q2公司毛利率達39.2%，較20Q2增長8.2pct，較19Q2增長3.3pct。該行認為毛利率持續提升主因系高毛利率的汽車業務營收佔比持續抬升。此外，上半年芯片供應緊張對IOT產品的影響應該是較小的，2021H1公司商品銷售及其他業務毛利率為20.69%，同比微增0.56pct。
風險提示：下游環境變化可能影響消費預期;2021年應有較多車企進入出貨階段，下游需求變化對收入或產生影響;高通芯片研發及下游市場拓展不及預期;汽車芯片出貨(對智能汽車需求)的影響。