2月展望：A股仍有下跌空間，耐心等待開啓第二春

剛剛過去的1月，“一九分化”令不少投資者深受其害姑且不論，另一個不能忽略的現象是，大盤股與中小盤股頻繁輪動，讓深信於“順勢而為”“跟着市場走”“股價總往阻力最小的方向運行”的短線投機高手們吃了不少苦頭。除此之外，1月最後幾個交易日連續大跌，讓各大指數的技術面空前惡劣。俗話説“覆巢之下難有完卵”，那麼，2月份股市將何去何從呢？投資者操作上要注意些什麼問題呢？為此，上游新聞採訪了證券人士為投資者指點迷津。

去年一季度突破階段性頭部

未曾回踩留下隱患

“若箱體上沿3465點守不住的話，估計上證指數會在3070點一線才會開啓第二春。”銀河證券江南大道總經理唐賀文告訴上游新聞記者稱，“此前講到，由於歷史上深證成指出現過的重要頭部和底部數字，上證指數多多少少重複出現過，因而本次上證指數見到3637點頭部，具有與2004年9月24日3649點階段頂部一樣的性質。假如這個規律不被打破，那麼滬指短期下跌目標可以很輕鬆地推算出來，即3070點附近。事實上，滬指去年7月突破3074點和3127點兩個階段頭部後，一直沒有回踩，無疑是一大隱患。去年下半年橫盤的目的實際是高位出貨的過程，今年的向上突破本質是誘多。也正因如此，我們清楚地看到，這幾天滬指即使是在金融股護盤的情況下，殺跌力度依舊很強，甚至在上週五非常輕鬆地洞穿了3465點箱體上沿，且殺入箱體後還是拋售潮倒逼搶盤潮的，可見空頭力量相當強大。唯一值得欣慰的是，滬指最終收盤位於箱體之上，且收復了3478點心理關，同時央行還出台了安撫情緒的舉措。可是，面對上市公司到來的暴雷潮，以及外圍股市瘋狂跳水走勢，下週滬指是否真的會止跌回升，我們對此不敢輕言樂觀。去年底我們送給投資者2021年的元旦祝福是‘用最好的準備應對最壞的打算，你將成為2021年的贏家’。現在看來，今年第一波下跌最壞的打算估計就是跌到3070點附近，那時投資者方可積極參與春季行情，感受春暖花開的階段性盛宴。”

切忌盲目“跟着市場走”

適當“逆勢而為”賺得更多

“1月份熱點頻繁輪動告訴我們，股價只會朝着阻力最大的方向運行，盲目地‘順勢而為’‘跟着市場走’並不可取。”海通證券高級投顧張亮，針對短期超跌低價股和次新股躁動現象，做出了以下幾方面的分析：

首先，股價一定是往阻力最大而非最小的方向運行。道理很簡單：假如股價真的往阻力最小的方向運行，那麼對於強勢品種來講應該一路向上才對（反之亦然），又怎麼可能見到“長期頂部”“牛市大頂”呢？顯然，股價之所以一直上漲，不是因為阻力越來越小，而是因為沒有遇到可以促使股價掉頭向下的阻力。當股價遇到了無法向上突破的阻力時，選擇向下就是必然趨勢了，且只有遇到下方支撐最強的位置才會止跌。因此，“股價總往阻力最小的方向運行”只不過是很多市場人士心理作用形成了共識罷了，而非股市運行的真理。股市運行規律只能是“股價往阻力最大的方向運行”。

其次，能形象反映阻力大小的是斜率。以牛市或者説牛股為例，股價之所以在上漲途中，每一次下跌後都能刷新高點，是因為下方的支撐力度強於上方的阻力。阻力與支撐之間的能量關係，影響着着股價上漲的斜率。股價上漲斜率越陡峭，説明下方支撐的能量比上方阻力的能量更大。只有當股價遇到阻力的能量大得下方支撐的能量無法超越時，牛市或牛股才會會戛然而止。

然後，兩大指標可以作為參考系。一個是疊加籌碼分佈，主要應用於尋找指數或者個股在熊市下跌浪或者熊市反彈浪的波段支撐位，以便進行波段式操作；另一個參考系則是市盈率與市淨率，通常情況下牛市中市盈率大於70倍、市淨率大於7倍屬於賣出信號，熊市中市盈率不大於15倍、市淨率不大於1.5倍屬於買入信號——這兩大指標均適合價值投資者。

最後，創業板正在爆發拋售狂潮。理論上的分析終究要落實到實踐上去，因此創業板市場無疑關係到整個市場的興衰。雖然“創業板指”表面上看還沒有破位，但是創業板指的標的股只有100家，分析該指數不完全具有個股操作意義。真正的問題在“創業板綜”，畢竟這個指數涵蓋了所有創業板股票。創業板綜受制於2015年7月和2015年11-12月兩次救市頂部，這個位置是數十萬億套牢盤密集區，一直沒有決定性突破的跡象。上週見頂時創業板市盈率達到了70倍大關，月線RSI第三次衝進80%超買區後連續大幅回落，日線破位徹底打開了向下的空間。所以操作上，我們建議投資者，不急於抄底創業板超跌次新股和超跌低價股，等待系統性風險劇烈釋放到許多個股面值退市危機響起時，去抄底創業板次新股低價低估值股的廉價籌碼！

上游新聞·重慶商報記者 王也