去年的結構性牛市打造了眾多業績“翻倍基”，不過潮水退去方知誰在裸泳，今年A股市場的動盪導致多隻私募業的翻倍基業績變臉。數據顯示，截至5月18日，11只翻倍基今年以來回撤超過30%，其中表現最差的翻倍基今年回撤超50%。
從回撤明顯的翻倍基來看，大多來自於小規模私募，其成立時間較短，行業配置相對集中。多位業內人士建議稱，對投資人來説，規模不一定是選擇私募基金的最重要因素，但歷史波動和長期業績一定要重點關注，同時基金經理也需要銘記私募業追求絕對收益的初心和本源。
翻倍基遭遇淨值回撤
在去年的極致行情中，眾多私募基金因業績翻倍備受市場關注，不過今年春節後A股市場的調整讓多隻翻倍基淨值大幅回撤。
第三方平台數據顯示，截至5月18日（因各管理人披露時間不同，取距離5與18日最近的淨值更新數據），117只翻倍基今年以來的收益率為負數，其中回撤超過30%的基金數量達11只，表現最差的基金今年以來淨值更是回撤50.81%。
“去年的結構性行情頗為極致，機構重倉股漲勢迅猛，能夠做到業績翻倍的基金大多重倉這類標的，且持股集中度可能不低，其實在春節前很多機構都能意識到這類品種太貴了，但有些覺得不能錯過這波行情，也沒想到節後市場跌得這麼快，所以2、3月這波調整確實讓很多去年業績‘封神’的基金受傷嚴重。”滬上一位私募研究員直言。
小私募成“重災區”
從回撤較為明顯的翻倍基來看，小私募成為重災區。
在11只回撤超30%的基金中，9只來自管理規模在0-5億元的小私募，而且大多數基金成立時間較短，7只產品成立於2019年以後，尚未經歷過完整的牛熊週期，行業配置也較為極致。
比如，截至5月14日今年以來回撤48%的潤升投資瑞富1號，私募排排網的行業配置漂移圖顯示其持倉中主要為國防軍工板塊，同期回撤43%的睿屹尚豐中睿智選1號則重倉家用電器和國防軍工板塊。截至5月18日今年以來回撤25.6%的赤祺3號也是如此，超九成倉位配置軍工板塊。
據知情人士介紹，私募排排網的行業配置漂移情況，是利用私募產品淨值的走勢與不同行業指數進行相關性分析後得出的結論，可能會有偏差，但也能在一定程度上看出私募產品的行業配置集中度。
潤升投資瑞富1號行業配置風格漂移圖
睿屹尚豐中睿智選1號行業配置風格漂移圖
赤祺3號行業配置風格漂移圖
迴歸絕對收益初心
滬上一位小私募掌門人透露，去年集中持股的打法是有效的，而且能夠獲得不錯的收益表現，但今年這種打法顯然行不通，從上述私募的業績回撤也能看得出來，當潮水退去時，靠押行業、賭風格“打贏”的人會迅速跌落神壇，因此投資人在選擇產品時不能只看一年或兩年的業績，需要關注其是否經歷過一個完整的牛熊週期，歷史上的波動控制能力如何，以及是否做到知行合一等問題。
另外，對於私募管理人來説，多位頭部私募人士直言，若想實現長跑，就需迴歸絕對收益的初心。
“公募怕錯過，私募怕做錯。這一句話道出了私募基金的天然特徵，那就是創造絕對收益。私募管理人在牛市中不一定要獲得多麼極致的收益，但在市場下跌中要更加穩健。儘管短期收益一時難以出彩，但最終時間會證明絕對收益的價值。”滬上另一位老牌百億級私募合夥人感慨道。
重陽投資總裁王慶也表示，私募行業的本質是為客户提供絕對收益，如果基金淨值表現大起大落，大量投資者不僅難以做到長期投資，還有可能在高位進場、低位離場。因此，重陽投資基於絕對收益的考慮，在去年四季度就對整體持倉進行了調整，減倉高估值機構重倉股，加倉週期股。儘管短期業績壓力較大，但中長期來看，能夠為投資者創造穩健的收益，畢竟信任才是資產管理行業的基石。