近日，“汽車金融第一股”易鑫集團和汽車金融服務科技平台燦谷，相繼發佈了2020年中期業績報告。兩家在汽車金融行業內頗具代表性的上市公司，在今年上半年或因疫情影響，都出現了交易量和淨收入的大幅下滑，資產質量明顯下滑以及逾期率明顯上升。
易鑫和燦谷上半年的市場表現，或許可看做汽車金融行業的縮影。自去年開始，國內汽車金融行業開始降温，今年疫情暴發進一步惡化了市場狀況。有業內人士認為，這是此前汽車金融行業高速發展埋下的風險，在疫情衝擊下的加速暴露。
易鑫、燦谷上半年收入大跌
首先從交易量上看，易鑫、燦谷均出現大幅下滑。其中，易鑫上半年汽車融資交易總數為12.1萬筆，相對於2019年上半年易鑫總放款台數28.5萬台，同比下跌58%。其中新車交易量下滑52%，二手車下滑66%。而通過貸款促成的服務和通過自營融資業務則分別下滑37%和85%。燦谷也不例外，2020年二季度，燦谷促成的新增汽車貸款總額為49.46億元，去年同期為61.55億元，同比下跌19.6%。
受交易量下滑影響，兩家公司的收入和淨利潤也出現波動，其中易鑫已經全線亮紅燈。財報顯示，易鑫上半年核心業績數據幾乎全線為負。其中，收入約為16.24億元，同比下滑49%。核心業務收入方面，貸款促成服務為4.62億元，同比下滑45%；融資租賃服務11.11億元，同比下滑47%；其他自營服務下滑92%。毛利率則幾乎腰斬，2020年上半年僅為7.35億元，去年同期為15.3億元。淨虧損達到10.53億元，去年同期實現盈利1.23億元，由盈轉虧。
燦谷方面，2020年上半年總收入（營業額）為5.20億元，去年同期約為6.88億元，下滑24.4%。核心業務收入也明顯下滑：2020年二季度貸款便利化及其他相關收入1.43億元，去年同期為2.23億元；今年上半年約為2.64億元，去年同期高達4.59億元。淨收入方面，上半年為3554萬元，去年同期為1.69億元，大幅下滑近80%。僅二季度，燦谷淨收入也從去年的9459萬元下滑至今年的7023萬元。
除了業績下滑，疫情還給兩家上市汽車金融公司帶來了資產質量的惡化。其中，截至2020年6月30日，燦谷所有已完成並在存續期的汽車貸款的M1+以及M3+逾期率分別為1.59%和0.84%。雖然環比有所好轉，但與去年的0.72%和0.30%相比，增幅分別達到120%和180%。
與此同時，截至報告期末，易鑫所有融資交易（包括自營融資租賃服務及貸款促成服務）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分別為1.40%及2.46%，而去年年底相應數據僅為0.33%和1.3%。
融資租賃帶動營收
從兩家頭部企業的數據來看，上半年汽車金融行業數據可謂慘烈，從細節處着眼，能發現更多問題，“易鑫專注於主營業務，燦谷已經開始向外佈局了。”車咖院創始人兼首席執行官黃成偉分析，以易鑫為例，2020年總收入同比下降49%，其中助貸業務下降了45%，融資租賃業務下降了47%，兩項主營業務降幅相近，説明沒有能增加收入的更好業務，整體收入的降幅就會較大。
反觀燦谷，2020年總收入同比下降24.4%，其主營業務為三大板塊。第一部分助貸業務下降42.56%，與易鑫的下降幅度接近；第二部分融資租賃業務下降0.06%，相當於與去年持平；而後市場業務逆勢實現了34.19%的增長。“後市場業務增長來源於哪？很明顯，助貸業務沒有衍生利潤，只有融資租賃能帶動後市場的收入。”黃成偉説。
他進一步分析，這説明燦谷在重點發力融資租賃，一方面保證了疫情衝擊之下，融資租賃業務沒有大幅縮水，另一方面也帶動了後市場收入的大幅提升，如此能抵消一部分助貸業務的下滑，所以整體利潤降幅也能得到有效控制。
儘管兩家企業上半年業績不盡如人意，但隨着二季度社會經濟活動及車市的逐漸恢復，兩家企業的業務也在改善，二季度的交易量、收入等財務數據多數都實現了環比增長，呈現不斷回暖的態勢。易鑫在財報中也提及，待控股股東易車與騰訊等買方團的合併生效後，買方團將觸發對易鑫的全面強制性要約，而易鑫仍將保持上市地位，並有望藉此強化和鞏固自身在行業中的領導地位。
不過黃成偉分析，重組對易鑫的影響是正面還是負面暫難下定論，主要看大股東對易鑫的定位。如果還支持其目前的行業定位與產業模式，並輸送相關資源，會助易鑫一臂之力；但如果大股東對其定位進行調整，則未來很難判斷。
燦谷方面則表示，二季度收入超過公司之前所給出的預期上限近10%。下半年將繼續精進以保險促成為主的汽車後市場業務；深耕基盤助貸業務；繼續在汽車交易促成業務領域發力；繼續推進運營效率的提升。
黃成偉判斷，燦谷一直以來的發展定位都非常明確，“我尤其看好燦谷在後市場的佈局。從成熟市場經驗來看，後市場的未來非常有潛力，前幾年不少互聯網公司想吃後市場這塊大蛋糕，但都無從下嘴，而燦谷無意間找到了最佳切入點——融資租賃。”
盲目擴張後遺症顯現
事實上，營收下滑、不良攀升、資產減值並不是兩家上市企業面臨的問題，更是今年上半年汽車金融行業的普遍現象。歸根結底，黃成偉認為，前幾年汽車金融行業大規模發展，很多公司急於求成，降低了風控標準，利用資金優勢搶佔了不屬於他們的客户羣體，為後續發展埋下了隱患，導致資產狀況已經處於崩壞邊緣，疫情只是加劇了不良和逾期。今年上半年，行業基本陷入焦頭爛額、疲於奔命的補救狀態。
亞太財產保險有限公司汽車金融部總經理穆海龍也認為，經濟下滑，疫情影響，購買力降低勢必會造成市場整體的需求被壓制，消費者需求趨於理性，不成熟市場的過度開發會帶來一系列貸後管理問題，對於存量市場和客户的持續服務能力不足，原有業務規劃無法落地都會產生問題。
他判斷，汽車金融行業正醖釀着一次從粗放型向精細化管理的調整過程。互聯網金融前期的蓬勃發展，把汽車金融市場的消費慾望開發出來了，同時也通過金融科技的發展推動了行業的進步。但亦暴露出了很大問題，最主要的就是將金融市場的節奏打亂了，一些不可動搖的底線打破了。所以上半年汽車金融市場釋放出的信號就是——供給側改革。
供給側改革的特點就是：去槓桿，即回到初心，堅決甄別客户；去產能，供給方優勝劣汰重新整合；降成本，通過結構性調整來提升效率，提升服務質量和管理能力，從而整體降低融資成本；補短板，風險和資產管理能力必須提升。“如果按照這個思路去思考和調整，也就能看懂汽車金融市場的變化了。”穆海龍説。
基於這樣的判斷，穆海龍認為易鑫和燦谷遇到的是不同的問題。供給側改革中的資方調整，必然會給以助貸為主營業務的易鑫以衝擊，所以易鑫需要做的是練好內功，做好貸後管理和風控不僅是易鑫目前要解決的問題，更是整個行業為前期過度發展欠下的債。“而燦谷是進入了一個主動調整期，在調整期中業務出現波動也屬正常。從長遠角度看，隨着服務能力的提升，燦谷未來的表現仍值得期待。”
➤亞太財產保險有限公司汽車金融部總經理穆海龍：
就目前整體狀況來看，乘用車市場需求下滑幾乎已成定局，經濟發展的不穩定性勢必會造成消費者購車意願的不確定性增加。所以對於乘用車金融市場來説，今年下半年應該是一個調整的階段。廠商系汽車金融公司將會成為市場的主流。基於整個用户購車、養車、換車、修車的產業鏈金融產品佈局，將會受到更多主機廠金融的重視，通過產品的橫向拓寬，來進一步鞏固市場佔有率。市場情況越是不樂觀，資源就越會聚焦，對於產品供給方和服務方的專業性和穩定性要求就越高。一場大規模的優勝劣汰在下半年的乘用車金融市場將會持續進行。
➤車咖院創始人兼首席執行官黃成偉：
如果下半年疫情不出現大規模暴發，汽車市場會迅速回暖，一方面新車銷量增長會帶動汽車金融基礎數據增長，另一方面疫情也會提升滲透率，汽車金融市場存在小規模爆發的可能；如果疫情出現區域性反彈，則會導致行業進一步分化。頭部企業佔據規模化和科技優勢，依靠單一渠道的小公司則岌岌可危。
【來源：中國汽車報】
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