本文轉自【證券時報網】；
國家外匯管理局11月7日公佈的最新外匯儲備數據顯示，截至2020年10月末，我國外匯儲備規模為31280億美元，較9月末下降146億美元，降幅為0.46%。儘管9、10兩個月外匯儲備規模結束此前的“五連漲”，但截至10月末仍較年初上升201億美元，外匯儲備規模連續6個月位於3.1萬億美元之上，總體保持平穩。
估值變動依然是導致10月外匯儲備規模下降的主要原因。國家外匯局副局長、新聞發言人王春英表示，10月，我國外匯市場運行保持平穩，市場交易理性有序。國際金融市場上，受新冠肺炎疫情、貨幣及財政政策預期等因素影響，美元指數上漲，主要國家資產價格有所下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模有所下降。
從主要匯率變動上看，10月美元匯率指數上漲0.2%；非美元貨幣相對美元總體下跌；從資產價格變動上看，主要國家資產價格整體下跌，以美元標價的已對沖全球債券指數與上月持平；綜合考慮匯率折算和資產價格變化效應，本月外匯儲備形成估值損失。
浙商證券首席經濟學家李超也表示，10月外儲環比回落幅度不大，估值因素仍可解釋外儲規模變動的主要部分。今年我國實體部門結匯率保持穩定，前三季度，衡量結匯意願的結匯率為65%，較上年同期基本持平，較今年一、二季度的66%略有回落，也可反映出今年我國外匯儲備平穩運行，國際收支保持基本平衡。
除估值變動因素外，民生銀行首席研究員温彬還表示，真實貿易和跨境資本流動對本月外匯儲備規模形成小幅貢獻。海外經濟緩慢復甦，10月美國供應管理協會製造業PMI指數為59.3%，環比大幅回升3.9個百分點，創近期新高；歐元區製造業PMI指數環比回升1.1個百分點達到54.8%，亦為近期新高。外需改善帶動我國出口改善，10月我國出口金額同比增長11.4%，創下去年4月以來的最高單月增速。
温彬還表示，資本市場雖有所波動，但跨境資金整體呈現流入態勢。10月，北向資金小幅淨流入0.23億元人民幣，境外機構在中央結算公司和上清所託管的債券規模達到29948億元，環比增加544億元。貿易和跨境資本流入對本月外匯儲備規模形成小幅貢獻，但估值損失抵消後仍形成損失，故本月外匯儲備規模小幅回落。
展望未來，業內普遍認為外匯儲備規模有望保持總體穩定。王春英表示，當前，全球經濟環境錯綜複雜，不穩定性不確定性明顯增加，國際金融市場波動性加大。我國經濟長期向好，發展韌性強勁，“十四五”時期將加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，在質量效益明顯提升的基礎上實現經濟持續健康發展，將為外匯儲備規模總體穩定提供堅實支撐。
温彬也表示，下階段，我國外匯儲備規模將繼續保持穩定。隨着我國經濟復甦持續向好，前三季度GDP累計增速已經轉正，宏觀經濟穩中向好將為外匯儲備規模保持穩定堅定基礎。同時，我國宏觀調控、外匯管理等政策審時度勢，面對近期人民幣升值走勢，下調遠期售匯業務的外匯風險準備金率至零，並逐漸淡出“逆週期調節因子”的使用，引導市場預期，維護外匯市場平穩運行，促進跨境資本流動基本平衡，為外匯儲備規模的保持穩定提供保障。
值得注意的是，10月以來人民幣繼續擴大升幅，升值幅度大於美元貶值幅度，且人民幣兑主要貨幣均呈現升值。李超認為，後續人民幣匯率仍有升值空間，繼續調高今年末至明年匯率波動中樞至6.5。
不過，匯率的持續升值與跨境資金持續流入相互作用，温彬提醒，海外疫情形勢仍然較為嚴峻，世界經濟形勢複雜多變，國際金融市場波動性加大，美元指數、國際油價等下跌較為明顯，一旦出現反轉走勢，將帶來跨境資本回流風險，因此，要提前做好應對各種風險的準備。