歷時524天！九號公司喜提國內“VIE＋CDR第一股”

歷經500多天，曾打造出“九號平衡車”、“九號卡丁車”等爆款產品的九號公司終於圓夢A股，A股市場也迎來真正意義上“VIE+CDR”第一股。

10月29日，有着“CDR第一股”光環的九號有限公司(下稱“九號公司”，原名“九號智能”、“九號機器人”)正式在上交所科創板掛牌上市，開盤價報33元/份，較發行價18.94元/份上漲74.23%，且盤中股價一度漲超160%。截至下午收盤，九號公司股價暫報38.50元/份，漲幅高達103.27%，市值達271億元。

九號公司是繼華潤微、中芯國際之後，第三家登陸科創板的紅籌企業，同時，它還是一家存在協議控制架構(VIE)、同股不同權並申請發行中國存託憑證(CDR)的企業。換言之，成功上市之後，九號公司摘得A股首家“VIE+CDR”第一股的桂冠。

科創板“VIE+CDR”第一股到底有何不同？

科創板CDR是指由存託人簽發、以紅籌公司境外發行的證券為基礎，在中國境內發行並在科創板上市，代表境外基礎證券權益的證券。2018年，國務院就批准了證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》，允許開展CDR試點。

今年4月30日，證監會發布了《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，進一步降低上市門檻，此次九號公司成功在科創板CDR上市，顯然是“第一個吃螃蟹的人”。

回溯IPO進程，從2019年4月遞交申報材料-中止審核-恢復審核-順利過會-IPO註冊獲得同意，九號公司科創板IPO歷經了524天，一路過關的九號公司，終於與A股的投資者們見面了，而九號公司能夠迴歸A股，拿到科創板“VIE+CDR”第一股的桂冠，其自身的發展是根本。

公開資料顯示，九號公司是一家專注於智能短交通和服務類機器人領域的高新技術企業，時至今日，九號公司已成為電動平衡車、電動滑板車品類的全球第一大品牌。2017年至2019年，九號公司主要產品智能電動平衡車、智能電動滑板車合計銷量分別為82.41萬台、231.12萬台、233.55萬台。

九號公司的營收呈現迅速增長態勢，據其財務數據顯示，2017年至2019年，九號公司營業收入分別為13.81億元、42.48億元、45.86億元，年複合增長率達到82.21%；公司淨利潤分別為-6.27億元、-18.04億元及-4.55億元。

值得一提的是，若除去公允價值變動影響，九號公司則從2018年就開始盈利，2017年至2019年，扣除優先股和可轉換債券事項影響的淨利潤分別為-3838.70萬元、5.49億元和1.44億元。

另外值得一提的是，與今年各大企業業績深受新冠肺炎疫情困擾不同，九號公司實現了整體業績的大幅度增長，據《上市公告書》數據，2020年前三個季度，九號公司實現營業收入43.18億元，較2019年同期增加5.57億元，同比增長14.80%；在淨利潤方面，九號公司歸屬於母公司股東的淨利潤為8500.72萬元，較去年同期增加3.72億元，業績實現扭虧為盈。

同時，九號公司2020年前三季度的資產及現金流量情況也值得一提，數據顯示，2020年1-9月，九號公司經營活動產生的現金流量淨額10.06億元，較2019年同期增長26.15%，截至2020年9月30日，九號公司的流動資產為46.19億元，總資產為57.26億元，分別較上年末增加96.52%和73.01%。

值得一提的是，九號公司此次上市所募集資金將主要用於智能短程移動產品的研發、生產、智能機器人技術的研發以及補充流動資金，這也表明了九號公司在拓寬業務模式、進行多元化發展方面的決心。

業內普遍認為，隨着人工智能、物聯網、大數據等新興產業形態的快速發展，九號公司的技術與先發優勢明顯，產品市場地位顯著，客户資源優質，結合其穩健的現金流及資產結構，九號公司未來的業務發展有望持續向好，同時也將繼續保持其在智慧移動領域的競爭優勢。

雷軍又笑了

值得關注的是，作為小米生態鏈早期的投資案例，九號公司與小米的關係也是關注焦點，九號公司是小米生態鏈中的一員，雷軍旗下的小米集團不僅是九號公司的股東，還是該公司最重要的合作伙伴，小米集團是九號公司定製產品獨家分銷渠道的唯一客户。

小米集團向九號公司定製電動平衡車、電動滑板車等相關產品，九號公司在全球範圍內只通過小米集團或其授權相關渠道進行分銷，九號公司與小米集團的合作以成本價採購/利潤分成模式為主，以供貨價直接採購的模式為輔。

在此前小米十週年活動上，雷軍還隆重介紹了九號公司的一款電動卡丁車，給這款產品預留了展廳C位的位置。10月29日，雷軍還發文表示，今天上午九號公司在科創板成功上市，成為中國境內上市企業中“VIE+CDR第一股”，恭喜九號，恭喜高祿峯！

不過，招股書顯示，2017年至2019年，九號公司和小米集團的關聯交易逐步減少，但依舊佔當期營收的一半以上，分別是73.76％、57.31％和 52.33％。

雖然九號公司對小米集團存在較大的單一客户依賴風險，但其認為公司不屬於小米集團定義的典型生態鏈企業，九號公司還表示，公司將進一步拓展產品市場空間，逐步降低關聯銷售對公司主營業務收入的影響。

總的來説，九號公司喜提科創板“VIE+CDR”第一股意味着紅籌企業通過CDR方式迴歸A股之路已經暢通，其將為更多計劃發行CDR的科創企業提供範本，同時，我們也可期待雷軍的小米生態鏈公司上市之路。