本文轉自：中國基金報
來源：全景財經
踩雷恆大，家電大白馬老闆電器（002508）預計2021年淨利同比下降20%，自2010年上市以來首次出現淨利潤下滑。
01
計提7億壞賬，淨利驟降20%
上市12年來首次下滑
2月25日，A股廚電巨頭老闆電器（002508）發佈2022年業績快報，交出了一份不甚理想的成績單：實現營業收入101.48億元，同比增長24.84%；歸母淨利潤13.34億元，同比下滑19.66%。這是老闆電器自2010年上市以來首次出現淨利潤下滑。
淨利潤減少主要系對恆大債務“一筆勾銷”處理。老闆電器表示，2021年下半年，公司部分精裝修業務客户出現到期商業承兑匯票違約情況，公司管理層對其應收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。
基於謹慎性原則，老闆電器擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客户單項計提壞賬準備，預計2021 年度計提合計約 7.1億元，其中，恆大集團及其成員企業約6.3億元，其他客户約8000萬元。
對於債務處理問題，老闆電器表示，公司正在與上述企業協商，尋求相應解決方案。公司不排除通過財產保全、法律訴訟等途徑維護公司及廣大投資者的合法權益。
這是老闆電器首次承認並對外披露恆大集團鉅額商業承兑匯票違約的具體情況。去年9月初，恆大2萬億債務風險釀成危機後，有不少投資者便在深交所互動平台提問老闆電器與恆大的款項往來問題。
9月18日，投資者問道：“貴司是恆大地產的供應商嗎？如果是，本報告期對恆大地產的應收賬款同比是否有上升？”彼時，老闆電器回覆稱，公司在工程渠道和恆大有業務合作，目前合作一切正常。
圖/深交所互動易
直到去年10月，老闆電器公佈第三季度業績，其中應收賬款上升至17億元，較年初增長69%。對此，公司的解釋是“收入規模增長以及部分應收票據轉為應收賬款所致。”
但這個回覆遭到投資者質疑：貴司前三季度營收同比增長25.68%，與應收賬款增速不匹配，原因是什麼？應收票據轉為應收賬款，是商業承兑到期後無法兑現嗎？請問是哪幾家客户的應收賬款？貴司是否已經對該筆應收賬款進行風險計提？......
圖/深交所互動易
老闆電器紮根廚房，一直向中國房地產精裝修市場提供一系列廚電產品，涵蓋吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃、蒸烤一體機、烤箱、蒸箱、洗碗機、淨水器、集成灶、淨化水槽等嵌入式廚房電器整體解決方案。在工程渠道，長期保持與恆大、碧桂園、萬科、融創等地產商的合作。
老闆電器自2009年與恆大集團展開合作，多次獲得恆大地產“優秀供應商”，“卓越戰略合作伙伴”等稱號。不過，早在數年前，老闆電器與恆大並不止於是供應商關係。
2017年，老闆電器為了獲得恆大地產重組上市資本收益以及與恆大地產保持業務戰略合作，於當年5月4日與華信資本簽訂了《蘇州工業園區睿燦投資企業（有限合夥）合夥協議》，擬以自有資金向蘇州工業園區睿燦投資企業（有限合夥）投資1億元，從而定向參與恆大借殼深深房（000029.SZ）。
據媒體報道，2020年，老闆電器在回覆投資者提問時更是表示，“只收恆大、碧桂園大的房產公司的商業承兑匯票”。
西南證券認為，老闆電器在 2021年大額計提具有財務風險的工程渠道客户應收賬款壞賬準備，將風險集中釋放，解決後顧之憂，其中恆大集團及其成員 6.3億元，所有相關應收賬款全部計提。除此之外，公司經營順利，且在近幾年，恆大佔公司工程渠道佔比逐年降低。
安信證券分析，老闆電器自去年Q4主動縮減大型地產客户訂單，減少經營風險，因計提壞賬準備，Q4業績虧損，資本市場對此已有預期。據其推算，2021年公司業績增速約為13%。
02
超過20家上市公司
受累恆大集團等客户商業承兑匯票違約
恆大曾是多個建築、裝修等地產上下游相關行業最大的客户，據全景財經不完全統計，自恆大“爆雷”以來，先後有包括上海電氣、世聯行、全築股份、江河集團、中衡設計、我樂家居、凱倫股份、曲美家居、皮阿諾、天安新材、上海電氣、建藝集團、廣田集團、文科園林、金螳螂、好萊客、江山歐派、嘉寓股份等在內的20餘家公司發佈過相關計提公告，計提金額在數億到幾十億元不等，計提的原因有的是因為商票到期得不到兑付，有的則是因股權縮水帶來的公允價值減值。
和多數家裝或是建築行業的計提原因不同，深圳控股是因為持有恆大地產的股權。2017年，深圳控股掏出了55億元參與了中國恆大的戰略投資。
深圳控股1月份發佈盈利警告，稱其2021年財年預期將錄得歸母淨利潤虧損約30億港元，主要原因是其所持有恆大地產集團有限公司的股權於2021年12月31日的公允價值大幅減少所致。
根據香港財務報告準則的要求，深圳控股持有的恆大地產股權在公司財務報表中按公允價值入賬列為計入損益金融資產，公允價值變動於相關期間的損益確認。經由獨立估算師初步審定，恆大地產股權未經審核的公允價值約為5.57億港元，較2020年同期的公允價值大幅減少約60億港元。
但深圳控股強調，由於未變現公允價值變動為非現金項目，因此將不會影響其現金流量。
有專業會計人員對錶示，出於會計審慎角度，計提之後投資損失將全部反映在今年的報表中，後續會計年度針對恆大投資理論上賬面不會再產生虧損。
主營風景園林規劃設計及市政工程施工的文科園林，今年以來也因為恆大集團流動性危機損失嚴重，2021年業績為上市以來首次虧損。
文科園林於1月15日披露了2021年度業績預告，預告顯示，報告期內公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤預虧13億元—18億元，相比於2020年由盈轉虧。
根據公告，文科園林業績預虧主要原因是對恆大集團應收項目計提減值準備，2021年受恆大項目停工以及債務違約影響，文科園林持有的恆大商票逾期不能兑付，應收款項減值跡象明顯，以致2021年度業績預虧。
據悉，截至2021年12月31日，文科園林持有恆大集團及其成員企業開出的應收票據合計14.42億元，其中逾期未兑付票據7.04億元，未到期票據7.38億元；應收賬款4.37億元。應收票據、應收賬款共計18.79億元。
文科園林表示，公司承接恆大集團及其成員企業的園林項目數量多、單個項目合同金額小，且區域高度分散，導致公司對恆大集團項目的結算催款或法律主張難度很大，當兑付風險出現時，公司相對處於弱勢地位。近期雖有部分項目復工，但各地監管部門與恆大集團及其成員企業均不能兑付或支付涉及復工項目的前期工程賬款，且無法承諾前期工程賬款的支付時點。因此公司選擇計提。
03
多家上市公司起訴恆大追討欠款
深陷債務危機的恆大不僅要解決堵在門口的供應商欠款問題，還需要應付多起因欠款引發的訴訟。
已有不少企業採取司法訴訟等方式解決恆大應收款問題，包括鷹牌陶瓷、上海建工、金螳螂、全築股份、江山歐派在內等企業均已起訴恆大或其關聯企業。
2月7日晚間，天安新材（603725）發出公告，披露了控股子公司佛山石灣鷹牌陶瓷有限公司(以下簡稱“鷹牌陶瓷”)起訴深圳恆大材料設備有限公司(以下簡稱“恆大材料”)、深圳恆大材料物流集團有限公司(以下簡稱“恆大材料物流”)一案的相關情況。
公告顯示，鷹牌陶瓷與恆大材料存在合同糾紛。鷹牌陶瓷於2022年1月28日向廣東省廣州市中級人民法院提起民事訴訟申請網上立案，訴訟請求金額暫合計1.58億元。2022年1月30日，鷹牌陶瓷向廣州中院現場提交起訴材料，目前該案已轉入訴前調解階段，尚未正式立案。
2022年1月，金螳螂發公告稱，公司及子公司連續十二個月累計訴訟、仲裁案件合計金額人民幣17.17億元，佔公司最近一期經審計淨資產的10.09%。其中，涉及與恆大集團及其成員企業的訴訟案件共337件，合計金額人民幣16.41億元。