導讀：一份最新的研究報告通過全球資產負債表工具，評估了全球經濟的活力。研究發現，過去20年裏，全球財富總值大幅增長，其中中國在全球淨值中的佔比最高。財富增長與GDP之間的聯繫逐漸減弱。要保持財富水平，實現共同繁榮，中國應加大投資於可持續發展，激發新的經濟活力。
作者
華強森 (Jonathan Woetzel)
麥肯錫全球資深董事合夥人，麥肯錫全球研究院院長
Jan Mischke
麥肯錫全球研究院董事合夥人
報告創新性地使用了企業財務常用的資產負債工具，通過編制全球資產負債表，提供全新分析視角。過去20年，全球經歷了重大地區性金融危機，極低利率持續數年，近期又發生了新冠肺炎疫情。在評估世界經濟健康和韌性時，資產負債表的視角可以很好地補充傳統的基於流量的指標，例如GDP，從而提供較為新穎的洞見。
更加“富裕”的世界
報告顯示，2000年以來，實物資產與淨值，家庭、企業和政府金融資產，金融機構金融資產與負債均增長兩倍，達到約500萬億美元，約為全球GDP的六倍。
同期，全球淨值增加了約350萬億美元，其中約三分之一的增長來自中國。中國經濟蓬勃發展，中等收入羣體不斷壯大。2020年，中國淨資產總值與GDP之比為8.2，這一比例與絕對值均高於本研究涉及的其他國家。中國人均淨值為8.6萬美元，與2000年的5500美元相比大幅增加。
這是個好消息，然而，財富與GDP之間的聯繫似乎正在減弱。從歷史上看，淨資產總值通常與GDP同步增長，但世紀之交以來，雖然世界財富實現了快速增長，但GDP卻增長緩慢。從全球層面來看，資產價格上漲快於通脹，導致平均財富與GDP之比相較2000年之前增加了近50%。
對中國而言，其GDP增長較為強勁，財富增長也非常迅速。截至2020年，與2000年之前均值相比，中國淨值相對GDP增長高達92%，反映了與世界其他地區類似的資產價格上漲。淨資本僅佔中國和全球財富增長的28%。
圖片來源：新華社
房地產的角色
不過，中國也正在大力投資公共和企業基礎設施等其他資產。企業基礎設施和機器設備在中國財富中佔比相對較大，分別為GDP的0.7倍和0.4倍，而全球數據分別為GDP的0.4倍和0.3倍，這反映了中國製造業的實力。無形資產在中國淨值中的比重逐漸提升，達到3%，而全球為4%。
圖片來源：新華社
經濟增長與債務
正如一些人所言，多數國家的淨資產總值和GDP解耦，很可能標誌着財富持續高於GDP的新常態時代。隨着人口老齡化加劇，以及儲蓄傾向增加，低利率可能持續很長時間，城鎮土地也會繼續保持高昂溢價。
圖片來源：東方IC
持續繁榮之路
要做到再平衡，就需要中國保持高增長，以支持淨資產快速擴張，確保持續繁榮。向可持續發展投資可能是最大的機遇。中國已經開始在這方面增大投入，減輕環境影響。中國已成為可再生能源生產領域的領頭羊，2020年政府工作報告也劃撥專項資金，投資新建電動汽車充電站，助力中國成為世界領先的電動汽車生產國。
簡而言之，中國和世界擁有充足的財富和資金，可以大力投資新項目，增強社會契約，應對氣候變化，進一步激發經濟活力。中國已經在朝着這個方向進發。
圖片來源：中國日報