項乾君按：近日，湖北東田微科技股份有限公司（以下簡稱“東田微科技”）發佈了招股書，擬登陸創業板募資5.2億元。在此關鍵時刻，東田微的最大客户歐菲光爆出已退出蘋果供應商行列，並受到擬收購方的“大考”。受此消息影響，創立於湖北當陽的東田微能否順利完成上市之路？
01
“打對摺”？蘋果鏈企業股價持續低迷
進入今年三月份以來，蘋果鏈產業的相關股票可謂“熊出沒”。相關個股幾乎均無法止住頹勢，進入下跌趨勢。
其中，最受市場關注的莫過於立訊精密（002475），該股已走出月線三連陰，截至3月25日收盤，股價為32.89元/股，較今年1月的最高價近乎腰斬。公司於3月23日發佈業績預告，預計2020年實現營收 918.7億元，同比增長46.95%；實現歸母淨利潤 72.33億元，同比增長 53.44%。但這個業績並未得到市場的積極回應。
此前該板塊的熱門股歐菲光，在本月中旬被爆已出局蘋果鏈，股價也和該板塊走出一樣的步調。
蘋果鏈企業股價的持續走低，分析人士認為是受累於蘋果的業績下滑。2020年四季度，蘋果大中華區的銷售額同比下降29%。市場觀點認為，新機發布延遲以及中國國產手機的強勢崛起，讓蘋果遭遇雙面夾擊，市場下滑已成定局。
不過也有業內聲音認為，蘋果產業鏈是有季節性的，二季度是相對淡季。如果該規律存在，或許蘋果鏈企業的股價下跌來源於市場的提前反應。
02
“出局”蘋果鏈後再遇“難題”
3月24日晚，擬對歐菲光進行收購的聞泰科技發佈公告，在獲悉境外特定客户計劃終止與歐菲光及其子公司的採購關係後，立即就此事對標的資產的影響進行了評估；同時，向歐菲光出具書面告知函，雙方將就目標資產的定價原則等內容進行溝通與協商，此次交易仍存在不確定性。
聞泰科技指出，此次交易的最終價格、資產範圍等重要事項的具體安排，將以雙方最終簽署的正式收購協議內容為準，此次交易仍存在不確定性。聞泰科技已組織相關中介機構對目標資產進行業務、法律、財務盡職調查，並聘請評估機構對目標資產進行評估。
聞泰科技這一行為，似乎在對歐菲光出局蘋果鏈一事出“難題”。3月16日晚間，歐菲光發佈公告指出，將失去一位重要客户。公告內容顯示“近日收到境外特定客户(以下簡稱特定客户)的通知，特定客户計劃終止與公司及其子公司的採購關係， 後續公司將不再從特定客户取得現有業務訂單。”這一客户無疑為蘋果。蘋果佔歐菲光的業務比重不小：2019年經審計，歐菲光特定客户相關業務營業收入為116.98 億元，占上市公司2019年經審計營業總收入的22.51%。
雖然歐菲光在與經營者的互動中提到，公司已與眾多客户建立了長期深度合作，客户結構合理，不存在單一客户依賴。未來，公司將繼續聚焦光學影像主業，以核心技術驅動創新發展，打造微電子創新平台，佈局新領域，開拓新市場。但目前來看，資本市場對此説法並不買賬。
從聞泰科技的公告裏，也讓人嗅出一絲絲的質疑和尷尬。內心戲似乎可理解為：“兄弟，出局蘋果鏈了，之前的收購條件是不是該重新談談了？”
03
東田微如何破局？
3月11日，湖北東田微科技股份有限公司披露招股説明書。招股書顯示，湖北東田微是一家專業從事精密光電薄膜元件研發、生產和銷售的企業，主要產品為攝像頭濾光片和光通信元件等。東田微科技擬公開發行不超過2000萬股股票，主要用於南昌的光學產品生產基地建設以及光學研發中心建設。此前，東田微科技在當陽和東莞均設有生產基地。
自2018年開始，歐菲光便一直是湖北東田微的第一大金主，銷售比重逐年攀升。公開數據顯示，2020年1-9月，歐菲光采購的攝像頭濾光片佔據了湖北東田微營業收入的40.98%，達到1.33億元。而2018年和2019年，該數據分別為：26.49%，3612.09萬元和37.76%，1.07億元。
現如今，“金主爸爸”在市場上遇到挫折，對東田微的上市之路究竟有多大影響？
招股説明書顯示，湖北東田微選擇的上市標準為，“預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
數據顯示，2017年至2020年前三季度，東田微公司的營收分別為1.62億元、1.36億元、2.84億元、3.24億元，利潤分別為2440.42萬元、586.33萬元、2017.21萬元、4435.93萬元。
從數據來看，營收淨利業績達標，但在歐菲光的訂單受到影響的情況下，對乙方的採購量可能會受到一定的影響。
自2018年開始，歐菲光一直是東田微的第一大客户。東田微對前五大客户的依賴性也在增加。
資料顯示， 2017年至2019年以及2020年1-9月，東田微對前五大客户實現的銷售金額分別約1.16億元、0.94億元、2.16億元、2.43億元，分別佔各期營業收入的比重分別為71.93%、69.19%、75.85%、 75.11%。
04
“身背”多份對賭協議
所有的資本都是有代價的，東田微與部分機構簽署了對賭協議。
招股書顯示，東田微的機構股東包括宜昌國投、當陽同創、國創高投、恆翼創投、德沃資本。
2020年8月，這幾家機構股東共計以1億元的增資價格入股公司，並與公司及其他現有股東就本次增資事項簽署的《增資協議之補充協議》中約定了股份回購、領售權、優先出售權等特殊權利條款。
協議約定，如果湖北東田微不能在2022年12月31日前實現在中國境內深圳證券交易所、上海證券交易所上市；或出現任何重大不利變化致使公司不可能在2022年12月31日前完成上市；實際控制人或標的公司存在重大訴訟、仲裁及行政處罰，從而對公司上市構成實質性障礙的，湖北東田微需要按照投資價款加上7%的年單利，扣減公司已向投資方支付的累積分紅回購當初購買的股份。
簽署的機構包括宜昌國投、當陽同創、國創高投、恆翼創投、德沃資本。因此，如若不能順利上市，東田微將面臨巨大的資金壓力。
適逢IPO的關鍵時刻，歐菲光的變故是否間接影響東田微的業務發展，無疑是市場關注的焦點。