影視業2020：萬達電影鉅虧60億，芒果超媒一枝獨秀

觀察者網·大橘財經訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡）近日，影視傳媒板塊公司先後發佈2020年業績預告。上半年影院停業，下半年一半時間在等春節檔扎堆衝票房，一半時間影院還在搞限座，剩下的新片都等着春節檔這個大檔期，虧損不難預料。

觀察者網統計了15家發佈業績預告的影視傳媒公司，12家虧損，3家盈利，虧損總額達150億，其中單是萬達電影就虧掉了60多億。

盈利的三家公司中，芒果超媒一枝獨秀，靠爆款劇綜笑傲2020，淨利潤達19至20億。

多家虧損的公司中，萬達、華誼、文投控股和北京文化尤為值得關注，前三家因過往“任性的買買買”，去年遭遇了不同程度的“商譽減值”加壓，虧損幅度巨大。

北京文化目前則正在接受證監會調查，涉嫌信息披露違法違規，還有欺騙股東的嫌疑，曾經出品過《我不是藥神》《流浪地球》和《戰狼2》等爆款的公司，到如今一身疑點。

芒果超媒一枝獨秀，光線傳媒需要爆款

虧損浪潮之下，華策影視、光線傳媒和芒果超媒3家公司是“鳳毛麟角”的盈利者。

據光線傳媒業績預告，公司去年上映了《八佰》、《妙先生》、《姜子牙》等8部影片，總票房為62.85億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計盈利2.3億至3億元。

但盈利並不是光線傳媒的目標，製造爆款才是。2019年旗下彩條屋出品的《哪吒之魔童降世》票房狂攬50億，一舉躍上影史票房榜第二位後，光線就“如法炮製”了同屬封神宇宙的《姜子牙》，在前期造勢中頻頻與《哪吒》綁定，市場一度認為該片將成為光線振興國漫的又一爆款。

但遺憾的是，《姜子牙》開畫後褒貶不一，票房最終定格16億，雖是2020年票房季軍的成績，但遠不及光線預期。

相較而言，重心放在電視劇、綜藝的芒果超媒和華策影視的業績更“好看”。公告顯示，芒果超媒去年淨利潤達19至20億，同比增長約70%；華策影視盈利3.75億至4.25億，較去年同期扭虧為盈。

華策的長視頻戰略在用户閉門不出的情況下受益明顯。廣電總局“中國視聽大數據”數據顯示，2020年電視收視用户每日户均收視時長達5.85小時，同比上漲12.9%，其中觀看電視劇時長最長，為62.4分鐘。

播出檔期上，華策也佔盡優勢。《愛情公寓5》《下一站是幸福》在年初疫情正嚴重時上線，《錦繡南歌》和《以家人之名》先後接力暑期檔。儘管四部作品豆瓣評分均在及格線上下，口碑平平，但陣容和話題度還是為華策贏得了不錯的收視率和播放量。

其中《愛情公寓5》為愛奇藝創下追劇會員數記錄，《下一站是幸福》、《錦繡南歌》等劇集話題熱度頻上熱搜，貓眼專業版數據顯示，華策的《以家人之名》連續27日獲得播放量日冠，上線一個月，芒果TV累計播放量超過50億。

華策影視去年播出的劇集評分均在及格線上下

芒果超媒同樣是靠爆款盈利，但數量遠多於華策。公司業績預告稱，《乘風破浪的姐姐》《朋友請聽好》《妻子的浪漫旅行》《密室大逃脱》《明星大偵探》等熱門綜藝，和《以家人之名》《錦衣之下》《下一站是幸福》《琉璃》《從結婚開始戀愛》等熱播劇集，有效帶動公司廣告收入和會員收入增長，截至年末，芒果 TV 有效會員數達 3613 萬。

作為長視頻平台中的第二梯隊，芒果超媒有着確定位和低成本的優勢。與愛優騰的綜合性平台定位不同，芒果TV內容生態完全圍繞女性用户拓展。此外，因與湖南衞視緊密的內容版權綁定，芒果超媒的內容成本遠低於第一梯隊的三大平台。

2月3日收盤，芒果超媒的股價達84.73元，對比一年前接近翻倍，在一眾股價低迷的影視傳媒股中，堪稱一枝獨秀。

12家公司鉅虧150億，萬達電影虧損超60億

盈利僅是少數，絕大多數影視公司都在虧損。觀察者網統計了12家公司的虧損金額，總體虧損規模在120億至150億間。

其中，金逸影視、橫店影視、中國電影和上海電影同屬老牌院線公司，營收依賴票房，虧損區間都在4億左右。影院上半年停業狀態，下半年斷續限流，受眾觀影習慣都被大幅度重塑的情況下，虧損不難理解。

佔去這150億虧損近一半的，是影視龍頭萬達電影。其業績預告顯示，不考慮資產減值，公司預計2020年虧損21.5億元至24.5億元，考慮減值後，虧損61.5億元至69.5億元。

萬達電影2020年業績

換言之，萬達電影的虧損大部分來自於商譽減值。萬達電影方面表示，考慮到後疫情時代公司經營恢復仍需要一段時間，以及國內遊戲行業競爭與經營壓力加劇，決定對前期併購影城、時光網、新媒誠品、互愛互動（北京）科技有限公司、上海騁亞影視文化傳媒有限公司計提商譽及資產減值準備40億-45億元。

同樣虧損還面臨鉅額商譽減值加壓的還有文投控股和華誼兄弟。

文投控股預計去年淨虧損30億至35億元，對比2019年由盈轉虧，在15家公司中淨利潤跌幅最大。公司就江蘇耀萊影城管理有限公司、上海都玩網絡科技有限公司等資產合計計提商譽減值損失預計在17億元到22億元。

華誼兄弟則預計2020年淨虧損7.85億至9.82億元，而這一業績還未計提商譽減值。華誼兄弟在業績預告中提示，公司對各項資產的可回收價值進行謹慎評估，擬對部分資產計提資產減值準備。

今年華誼兄弟出品、發行並上映的影片不乏《八佰》《金剛川》和《温暖的抱抱》，但由於華誼在影視外還有文旅業務佈局，同樣受疫情衝擊嚴重。

春節檔能救市嗎？

低迷的影視股有望在春節檔迎來轉機。

中國青年劇作家導演向凱向證券日報表示，“在就地過年的倡議下，今年過年的主要娛樂消費會集中在電影市場。”向凱認為，“整體來看，在疫情可控的背景下，今年春節檔觀影需求會有一定釋放，票房可能會出現一個高潮。”

頭部影視公司蟄伏一年，各有作品入局春節檔。貓眼專業版數據顯示，共有7部電影鎖定大年初一上映，其中萬達電影主投主控的《唐人街探案3》被視為衝擊年度票房冠軍的最大潛力股，目前預售票房已近2億，是其他6部影片票房之和的近3倍。

等春節檔等了整整一年的《唐探3》

資本市場敏鋭已經提前嗅到了利好的氣息，自《唐探3》預售開啓並一路領跑後，萬達股價一路跟漲，從1月27日的19.48元穩步上漲至2月2日最高點的23.18元。

預售第二的《你好，李煥英》由北京文化參與出品，華誼兄弟參與投資，與《唐探3》一樣同屬閤家歡的喜劇題材，懷舊風格，講述上世紀80年代的父母故事，宣傳語“大年初一，笑順爸媽”也明顯在呼籲年輕觀眾帶父母一起看電影，票房帶來的收益也可以期待。

華策出品的《刺殺小説家》和華誼出品的《侍神令》分列預售票房榜第三、四名，分別改編自雙雪濤同名短篇小説和手遊《陰陽師》，演員陣容華麗，如果口碑尚可，華策和華誼有望給2021年業績增色。

此外，光線影業、慈文傳媒等聯合出品了劉德華主演的《人潮洶湧》，《新神榜：哪吒重生》則由阿里影業和嗶哩嗶哩影業和博納影業製作，《熊出沒，狂野大陸》面向青少年，由橫店影業參與制作。

影視股等春節檔如盼甘霖，但即便春節檔是及時雨，也未必能拯救部分影視公司。

去年年末出台的退市新規下，連續虧損三年的華誼逃過一劫，免被ST（特殊處理），但其業績何時能扭虧為贏仍是未知數。

北京文化的情況更不容樂觀。1月3日，北京文化連發4份公告，稱“因公司涉嫌信息披露違法違規”被證監會調查，另據北京證監局下發的警示函，北京文化涉嫌在2018年多計營收4.6億元，多計淨利潤1.91億元。

此前，北京文化前副董事長曾於2020年4月舉報北京文化涉嫌財務造假，包括“通過資金體外循環的方式幫助星河文化進行財務造假”、“通過股權投資基金作為資金通道，進行利潤回收向上市公司輸送業績”、“挪用上市公司資金讓關聯方協助摩天輪完成業績對賭”；還舉報公司高管宋歌、張雲龍涉嫌違規披露不披露重要信息罪等多項犯罪。

多重疑雲之下，北京文化在資本市場的可信度降至“冰點”，當前股價較5年前已跌去近9成。

疫情之下，影視公司艱難度日是事實，但在寒冬之下，該做的還是守住底線做內容，即便虧損，也仍能保留明星公司和上司企業的一點體面。

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