暴跌83%後又暴漲逾109%，領地控股(06999)這兩日猶如坐上了一趟驚魂“過山車”。
具體來看，繼“佳源系”兩家上市公司股價閃崩之後，領地控股於5月19日也上演了閃崩劇情：19日午後，其股價快速下跌，尾盤跌幅擴大至85%，最終收於0.55港元，暴跌83.82%。與此同時，領地的大跌也連帶着子公司領悦服務集團(02165)大幅下跌，當日領悦股價收於1.2港元，跌幅高達59.6%。
面對這突如其來的暴跌，領地控股當日深夜迅速發公告回應稱——公司運營一切正常;控股股東無質押公司股份的情況;無可能公司控制權變動的事件;公司董事會也並不知悉任何須予披露以避免公司證券出現虛假市場的信息。
於是乎，隔日，也就是5月20日，領地控股又出現讓人捉摸不透的暴漲：20日，其股價高開高走，盤中一度漲逾140%，截止收盤其股價大漲109.09%，報於1.15港元，最新總市值為11.81億港元。
(行情來源：富途)
結合這兩日的消息面來看，關於領地控股的暴跌原因，市場存有兩方面觀點：一方面是，該公司具有潛在的債務風險;另一方面是，該公司遭遇惡意做空。目前來看，暴跌原因眾説紛紜，尚未蓋棺定論。
而除了暴跌讓人摸不着頭腦之外，領地控股的暴漲同樣也令人疑惑。除了該公司19日深夜回應質疑之外，20日央行降息在一定程度上也給房地產行業帶來一些發展利好，進而對其股價產生了提振作用。
不過，説句實在話，相對於上述利好因素的提振，高達109%的漲幅，未免還是誇張了些。
因此，領地控股20日的暴漲，看起來更多像是，股價暴跌後上市公司的一次“自我修復”行為，簡稱“自救”。
盈利能力又雙叒叕下滑，債務“壓力山大”
事實上，領地控股股價走勢暴跌暴漲“過山車式”的背後，則是其經不起推敲的基本面。
2021年，領地控股實現銷售業績為230億元，同比增長4%。雖然是呈增長之勢，但離公司早前制定的“千億銷售目標”相去甚遠。
未達成年銷售目標的同時，領地控股的盈利能力也進一步下滑。
據財報數據顯示，2021年，該公司實現收益為150.54億元，同比增長14.4%;實現毛利為29.9億元，同比減少18.2%;實現歸屬股東淨利潤4.88億元，同比減少43.22%，呈現出典型的“增收不增利”顯現。與此同時，該公司的毛利率和淨利率也進一步下滑：期內，該公司毛利率為19.32%，同比下降7.7個百分點;淨利率為4.23%，同比下降3.83個百分點。
(數據來源：領地控股財報)
而比起下滑的盈利能力，最讓領地控股憂心的恐怕是其高企的債務和較為緊張的現金流。
截至2021年末，領地控股總資產為644.35億元，總負債536.03億元，淨資產108.32億元，資產負債率高達83.19%，資產負債率處於較高位置。拆分債務結構來看，該公司主要以流動負債為主，截至2021年末，該公司流動負債有449.69億元，佔總負債的84%，其一年內到期的短期債務有32.32億元。
現金流方面，截至2021年底，該公司現金及銀行結餘約為52.24億元，受限制資金為7.79億，賬上現金及現金等價物約為42.98億元。對比來看，該公司即期債務高達41.83億元，一年需要償還的借款約為32.32億，此背景下，其現金流堪堪可覆蓋短債，整體償債壓力較大。
此外，在“三道紅線”方面，領地控股也踩中了一條“紅線”，屬於“黃檔”房企。具體而言，截至2021年底，該公司淨負債率為62.3%，剔除預收款後的資產負債率72.1%，現金短債比1.25。其中，由於剔除預收款後的資產負債率未達標，2021年領地控股仍踩一道紅線為“黃檔”房企。
攜手華為+高管增持，也救不了下降的股價和評級?
智通財經APP瞭解到，領地控股是一家從四川起家，業務遍佈京津冀地區、粵港澳大灣區、成渝經濟帶、華中等核心區域的房地產開放商。該公司屬於典型的家族企業，董事局主席為劉玉輝。其中，劉玉奇、劉山和劉玉輝為三兄弟，龍一勤為劉玉輝配偶，而王濤、龍一勤及侯三利為親人，劉浩威為王濤女士的兒子。
在公司管理架構層中，劉玉輝為董事長兼首席執行官，劉策及劉浩威均為副董事長兼高級管理層成員。根據財報數據披露，劉玉輝家族合計持股74.34%，為公司實控人。
2020年12月10日，該公司成功登陸港股市場，定價為5.69港元。上市當天，該公司一眾高管還齊聲表示“上市一事對於領地而言具有‘里程碑意義’，但誰曾想到，於2021年5月27日達到9.23港元的高點之後便走上了震盪下行“通道”——截至目前，其股價不到1.2港元，相較最高點9.23港元而言已經累跌了約87%，市值也縮水至10億港元出頭。
事實上，面對一路下行的股價，領地控股也並非沒有努力過，但收效甚微。
2021年11月份，領地控股發佈與華為攜手開展智慧社區業務的消息。具體而言，該公司將與華為共同開展智慧合作，以智慧生活快閃店為起點，依託最新智能化技術，雙方就智慧社區數據研究等領域進行跨行業交流及智能化未來發展探討。
可以看到的是，雖然領地控股正在加速智慧社區業務佈局，但由於相關技術的限制，目前國內智慧社區的水平仍處於初級建設的階段。因此，對領地控股來説，即便攜手華為開展智慧社區業務但仍收效甚微，對股價提振的作用不大。
除此之外，領地控股的實控人執行董事兼董事長劉玉輝還親自下場增持股份試圖企穩股價。
2021年11月11日，公司執行董事兼董事長劉玉輝增持領地控股500.1萬股，每股平均價5.69港元，總金額約2845.57萬港元。增持後最新持股數目為7.48億股。2022年5月6日，劉玉輝再次以每股均價3.81港元斥資495萬港元增持股份130萬股。增持後，劉玉輝最新持股數目為7.66億股，持股比例達到74.5%。不過，結合該公司一路下行的股價來看，劉玉輝的增持動作似乎也沒起到多大效果。
股價不斷下行、業績表現不佳的背景下，領地控股也逐漸從機構眼中的的“明日之星”變成“明日黃花”。
今年3月，惠譽發佈報告稱，由於領地控股集團有限公司已選擇停止參與評級過程，惠譽正在撤銷其評級。惠譽將不再擁有維持該公司評級所需的充分信息，因而不再對該公司進行評級。4月1日，穆迪也發佈報告稱，出於商業原因，穆迪決定撤銷領地控股的評級。撤銷之前，穆迪已在去年10月份將領地控股的評級展望降為“負面”。
綜上來看，這兩日領地控股這弔詭的走勢絕非偶然。該公司未達成年銷售目標、盈利能力下滑、債務壓力山大等種種業績表現，實際上早已為不斷下行的股價走勢埋下了伏筆。而後續的股價上漲持續性亦是一個未知數，畢竟憑藉上述不佳的基本面“自我修復”成功，還是比較難的。