兩項主營業務下滑，子公司多次增資仍虧損，天風期貨營收淨利雙降

　　昨日晚間，新三板掛牌期貨公司天風期貨披露2021年年報。報告顯示，在2021年期貨行業蓬勃發展的背景下，天風期貨卻多項主營業務收入大幅下滑，營收淨利卻雙雙縮減。此外，去年年內天風期貨遭遇了控股股東天風證券的拋棄，新股東紫金礦業(601899)於今年年初正式入駐。

　　營收淨利雙雙下滑 體量、增速遠遜色於同行

　　2021年，期貨行業再度迎來蓬勃發展，全年行業客户保證金權益突破歷史新高，期貨市場成交量、成交額也大幅增長。同時，隨着期貨期權品種持續擴容，投資者結構進一步優化，對外開放步伐加快，期貨風險管理業務不斷創新，期貨市場服務實體經濟能力進一步增強。

　　但在上述行業背景下，天風期貨卻實現了營收淨利雙雙下滑的業績表現，遠遠遜色於同行。據年報披露，2021年全年天風期貨實現營業收入1.8億元，同比下滑40.61%，實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤71.12萬元，同比下滑84.64%。

　　對比行業增速來看，2021年全年全國150家期貨公司實現營業收入494.64億元，實現淨利潤137.05億億元，分別增長40.34%和59.3%。天風期貨利潤增速遠遠遜色於行業增速。對比目前已披露業績的期貨公司來看，天風期貨也處於較為底層的水平。據不完全統計，截至3月30日，共有17家期貨公司或被動或主動的披露了2021年的業績表現，其中淨利表現最差的為中金嶺南(000060)期貨，2021年實現淨利潤1989.6萬元，但仍數倍於天風期貨；從淨利潤增幅來看，已披露業績的17家公司中增速最低的為中航期貨，同比下滑63.03%，仍高於天風期貨。

　　（注：上述表格中公司順序按淨利增幅從大到小排序）

　　而對於自身利潤下降的原因，天風期貨在年報中表示，主要是由於上期風險管理業務虧損較大，本期風險管理業務、資產管理業務規模都大幅減小所致。

　　四項主營業務兩項下滑 風險管理子公司多次增資業績仍虧損

　　具體從業務來看，天風期貨的主營業務包括商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢業務，並通過全資子公司天風天成開展受託資產管理業務，通過全資子公司天示公司開展風險管理業務。

　　據年報披露，2021年天風期貨實現經紀業務手續費收入7154.24萬元，同比增長26.76%，佔營收比重的39.75%，實現投資諮詢業務收入249.2萬元，同比增長1,254.62%，佔營收比重的1.38%；實現資產管理業務收入1402.04萬元，同比下滑45.20%，佔營收比重的7.79%；實現風險管理業務收入209.43萬元，同比下滑98.47%，佔營收比重的1.16%。

　　從上述數據不難看出，天風期貨經紀業務和投資諮詢業務雖存亮點，但整體經營能力着實堪憂。此外，作為天風期貨年報中為數不多的亮點，經紀業務背後也存在着不小的風險。

　　具體來看，期貨經紀業務對市場活躍度依賴較高，且近年來競爭日益加劇，手續費逐步下滑，盈利能力整體較差。天風期貨也在年報中對此表示，如果公司不能持續發展創新業務以減少傳統經紀業務手續費收入佔比較高的風險,將對公司的盈利情況帶來不利影響。不過從天風期貨近三年的經紀業務收入佔比來看，目前仍未得到改善，佔比由2019年的5.44%、2020年的18.62%正在逐步上升。

　　兩項創新業務來看，查閲天風期貨往期年報可以發現，作為近年來期貨公司業績增長的重要抓手的風險管理和資產管理兩項業務也一直未能獲得良好的發展。資管業務方面，2017年~2021年的五年間天風期貨分別實現3242.45萬元、1863.76萬元、1579.28萬元、2558.26萬元、1402.04萬元，分別同比增長-64.32%、-42.52%、-15.26%、61.99%和-45.20%，目前收入仍不及五年前的一半。風險管理業務方面，天風期貨主要通過子公司天示公司開展。自2017年成立以來，該子公司就連續增資6次，註冊資金由最初的5000萬增加至現在的1.45億。不過雖連續增資，但天示公司卻連續虧損，導致天風期貨的付出和回報不成正比。據天風期貨公開的年報顯示，2019年至2021年，天示公司分別實現淨利潤-11593.57萬、-595.45萬、-57.54萬元，已連續三年大幅虧損。

　　第一大股東變更

　　值得注意的是，報告期內天風期貨迎來了一波增資擴股，正式迎來新股東紫金礦業。據年報披露，紫金礦業及其一致行動人紫風投資通過認購天風期貨發行的新股方式，增持天風期貨21,000萬股股份。目前增持已於2022年3月7日全部完成，紫金礦業成功變更為天風期貨第一大股東，持股比例42.9%。原控股股東天風證券持股比例由62.94%減少為40%，天風期貨控股股東由天風證券變更為無控股股東。

　　事實上，這已經不是天風期貨首次定向發行股票募集資金。早在2016年和2017年，天風期貨就曾兩次通過同樣的方式募集資金。不過兩次募集都不涉及第一大股東及控股股東的變化，此次變更或預示着天風證券已經對天風期貨連年以來的經營業績不佳徹底失望。具體來看，淨資產收益率反映着股東權益的收益水平，指標值越高，説明投資帶來的收益越高。報告期內，天風期貨本就較低的淨資產收益率再度下滑，由去年的1.21%下滑至0.17%。從近五年來看，天風期貨的淨資產收益率一直維持較低水平，分別為0.17%、1.21%、-32.38%、-1.30%、1.44%。

　　而對於此次紫金礦業的入主，天風期貨在年報中表示，紫金礦業作為中國最重要的有色金屬企業，自身有巨大的期貨套保業務需求，風險管理需求、國際業務需求也有很大的發展空間，同時上下游也沉澱了大量的期貨客户資源，有助於天風期貨開拓客户、提升客户權益規模。不過具體能否如天風期貨所預期的一樣為其帶來改變仍需觀察，畢竟多年來的“爛攤子”可並不好收拾！