本文轉自：券商中國
中國海油將於今日在上交所掛牌上市，發行價為10.80元。在未考慮超額配售選擇權的情況下，中國海油此次募資總額為280.8億元。如全額行使超額配售選擇權，中國海油最高募資額可達322.92億元。
除了中國海洋外，今天掛牌上市的還有創業板公司中一科技和嘉戎技術。其中，中一科技走勢也倍受市場關注。
值得關注的是，受到近期市場低迷影響，市場對於新股破發比較擔憂，中國海油申購過程中，網上投資者棄購數量也達到了2243萬股，棄購金額2.42億元。
不過市場分析普遍認為，中國海油投資價值明顯，股價首日破發概率較低，主要原因有三點：一是中國海油2021年全年歸母淨利潤高達703.20億元，以10.80元每股發行價計算的PE約6倍，一季度淨利在預計更是高達240億元-280億元；二是中國海油沒有派發2021年末期股息，上市後會將原擬建議派發的2021年末期股息和香港上市二十週年特別股息作為特別股息合併宣派，機構預計股息率能達到8%左右；三是中國海油此次發行將啓用“綠鞋”機制，即超額配售選擇權，這一機制有利於穩定新股上市後的表現。
“三桶油”齊聚A股
中國海油此次A股發行價格為10.80元/股，在超額配售選擇權行使前，發行規模為26億股，佔此次發行完成後該公司已發行股份總數的5.50%;若此次A股發行的超額配售選擇權全額行使，則此次發行完成後的發行規模為29.90億股，佔此次發行完成後該公司已發行股份總數的6.28%。
中國海洋石油有限公司，是三桶油中最早赴海外上市的一家。2001年2月27日，該公司公開發行美國存託憑證並於紐交所上市，證券代碼為“CEO”。
因該公司被美國財政部外國資產控制辦公室列入其所管理的非SDN涉軍公司清單(現已被非SDN中國軍工複合體企業清單所取代)，美國人士被禁止交易該公司的公開交易證券、該等證券的衍生證券或旨在投資於該等證券的證券。受此影響，2021年2月26日，紐交所宣佈其監管部門已決定對該公司美國存托股份啓動退市程序，且自2021年3月9日起暫停了該公司美國存托股份的交易。
中國海油曾於2021年3月10日向紐交所提出複議要求，紐交所於2021年10月8日決定維持原退市決定，該公司的美國存托股份退市在美國時間2021年10月22日閉市後生效。
2021年受制裁影響從美股退市後，中國海油H股也受此影響外資拋售。此次A股上市，意味着“三桶油”將全部迴歸A股。
招股書顯示，中國海油主要業務為原油和天然氣的勘探、開發、生產及銷售，是中國最大的海上原油及天然氣生產商，也是全球最大的獨立油氣勘探及生產集團之一。截至2020年末，該公司擁有淨證實儲量約53.7億桶油當量，創歷史新高；近三年儲量壽命持續維持在10年以上。2018-2020年該公司儲量替代率分別為126%、144%、136%，儲量替代率持續保持高位。
2018-2020年，中國海油的油氣淨產量分別為4.75億桶油當量、5.06億桶油當量和5.28億桶油當量，持續穩步提升，年均複合增長率為5.45%。2021年，該公司淨產量達5.73億桶油當量，超額完成全年油氣生產目標，再創歷史新高。
展望未來，該公司表示，將繼續尋求有效益的產量增長，2022年儲量替代率目標為不低於130%，2022-2024年年度淨產量目標分別為6至6.1億桶油當量、6.4至6.5億桶油當量及6.8億至6.9億桶油當量。
去年業績歷史新高
中國海油近兩年業績表現出色。2021年，該公司大力推動增儲上產，堅持提質降本增效，紮實推進重大工程建設，堅定實施科技創新，積極推動綠色低碳發展。全年實現淨產量573百萬桶油當量，同比增長約8.5%，超額完成全年油氣生產目標，再創歷史新高。
2021年，得益於國際油價上行和成本控制良好，該公司盈利創歷史最好水平全年公司實現營業收入2461.12億元，較去年同比增長58.4%；歸屬於母公司股東的淨利潤703.2億元，較去年同比增長181.77%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤681.71億元，較去年同比增長219%。
超強的業績也讓中國海油的發行價格顯得更具吸引力。以該公司2021年全年淨利潤703.2億元計算，截至4月20日的港股總市值約為4062.88億元，以10.80元每股計算，在未考慮超額配售選擇權的情況下，對應發行價的市盈率僅有6倍左右。
此外，中國海油預計2022年第一季度實現營業收入約為690億元至830億元，同比增長32%至58%；歸屬於母公司股東淨利潤約為240億元至280億元，同比增長62%至89%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤約為233億元至273億元，同比增長61%至89%。
天風證券預計，中國海油2022年歸母淨利潤1147億元，未行使超額配售權的情況下，A股發行價10.8元/股，對應PE為4.5倍。
上市後將有股息大紅包
中國海油在分紅方面一直比較慷慨，天風證券指出，對比國際同行歷史分紅情況，中海油歷史分紅比例51%~75%，對應港股分紅收益率3.6%~6.3%，高於國際同行。
中國海油在2021年的年度報告中表示，面對新的資本市場環境，該公司將繼續努力為股東創造價值，及時兑現股東回報。
中國海油表示，2021年全球經濟增長4.3%，中國政府提出，2022年中國經濟增長目標為5.5%。即使在低碳轉型的大環境下，油氣仍將在較長時間內在全球一次能源消費所佔比例超過50%。該公司將繼續堅持油氣增儲上產，推進能源綠色轉型，推動科技自主創新，實施提質增效升級，不斷提升價值創造能力，為股東帶來更大回報。
未來三年，在各年度建議股息獲股東大會批准的前提下，全年股息支付率將不低於40%，且全年股息絕對值不低於0.70港元╱股(含税)。同時，2022年，該公司還將於適當時機在股東大會授權範圍內進行股票回購。
值得關注的是，中國海油還為新來的A股股東預備了股息“大禮包”。該公司在年報中表示，為了避免影響公司人民幣股份發行進度，董事會決定暫不建議派發2021年末期股息，並將視人民幣股份發行進度公佈特別股息宣派方案，將原擬建議派發的2021年末期股息和香港上市二十週年特別股息作為特別股息合併宣派。
“按照最低分紅比例40%，預計分紅金額不低於281億元。按照歷史平均分紅比例60%計算，對應分紅金額可達422億，對應港股分紅收益率達10%，對應A股發行價10.8元/股的分紅收益率8%左右。”天風證券分析師張樨樨表示。
破發頻現打新更需關注基本面
今年以來，新股破發頻現，也導致了不少投資者棄購。4月12日晚間，科創板新股經緯恆潤髮行結果出爐，棄購金額達到3.95億元，棄購比例也達到了罕見的10.8698%，棄購率為2016年新股信用申購制度實施以來最高。從棄購股數來看，此次網上發行967萬股，而棄購數量高達326萬股，佔比超過三分之一。也就意味着，超過三分之一的中籤投資者選擇了棄購。
中國海油申購過程中，網上投資者放棄認購數量2243萬股，放棄認購金額也達到2.42億元。
但從市場表現來看，近期被大家棄購的公司中，不乏質地優秀的企業。尤其部分新股賽道好，訂單穩定，未來三年利潤確定性較高，給予較高的估值無可厚非。
無論是“打新”還是其他説法，本質都是證券投資，核心還是要以公司價值為依據。部分新上市公司出於業務發展的早期，行業初萌，企業新發，成長空間廣闊，這時候自然是越早投資越好。比如你在上市之初就購入了茅台等股票。但是有些公司發行價過高，投資者不加辨別參與可能就會遭遇虧損。
總而言之，“打新”不是包賺不賠的生意，最終的收益還是取決於股票的價值和價格，打新之前要先對上市企業有充分的瞭解和認知，理性參與新股申購。對於不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而後“違規棄購”，既影響自身打新資格，也對新股發行秩序造成負面影響。
責編：桂衍民