開源證券：給予立昂微買入評級

2022-03-10開源證券股份有限公司劉翔,羅通對立昂微進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：供需兩旺，成長動力充足》，本報告對立昂微給出買入評級，當前股價為104.92元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為78.79%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為國海證券的吳吉森。

立昂微(605358)

國產半導體硅片龍頭企業，2021年業績增長顯著，維持“買入”評級

公司2022年3月9日公佈2021年年報，2021年營收25.41億元，同比+69.17%；歸母淨利潤6.00億元，同比+197.24%；扣非淨利潤5.84億元，同比+288.83%；毛利率44.90%，同比+9.61pcts。計算得公司2021Q4單季度實現營收7.88億元，同比+67.86%，環比+8.67%；歸母淨利潤1.96億元，同比+175.77%，環比+0.41%；扣非淨利潤2.10億元，同比+253.17%，環比+10.13%。業績增長顯著，主因市場需求旺盛、產品結構優化、適時提高售價，公司成長動力充足，我們上調2022-2023年盈利預測並新增2024年盈利預測，2022-2024年歸母淨利潤預計為9.41（+0.25）/13.37（+1.10）/16.71億元，EPS預計為2.06（+0.06）/2.92（+0.24）/3.65元，當前股價對應PE為51.0/35.9/28.7倍，維持“買入”評級。

行業高度景氣，公司積極擴產，成長動力充足

分業務來看，公司2021年（1）硅片業務收入14.59億元，同比+49.85%，毛利率45.45%，同比+4.79pcts，主因半導體硅片業務6、8英寸產線處於滿負荷運作，且12英寸硅片規模上量明顯，在2021年底產能達15萬片/月，技術能力已覆蓋14nm以上技術節點邏輯電路，圖像傳感器件和功率器件覆蓋客户所需技術節點且已大規模出貨，目前主要銷售的產品包括拋光片測試片及外延片正片。公司擬控股國晶半導體（40萬片/月12英寸輕摻硅片產能，處於客户導入階段），已簽署股權收購協議，有望增強輕摻硅片實力；（2）功率器件收入10.07億元，同比+100.34%，毛利率50.95%，同比+21pcts，公司不斷優化產品結構，光伏類產品持續增加，佔全年功率器件總髮貨量的46%，在全年全球光伏類芯片銷售中佔比達43%~47%；溝槽芯片發貨量增長顯著，同比增幅達260%；平面肖特基定製品同比+170%；電源相關SBD、MOS芯片訂單遠超實際產能，全年供不應求；（3）砷化鎵芯片收入0.44億元，同比+474.32%，產能達7萬片/年，擁有了包括昂瑞微、芯百特等在內的60餘家優質客户羣，公司成長動力充足。

風險提示：下游需求不及預期、市場競爭加劇、技術迭代不及時風險。

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級12家；過去90天內機構目標均價為155.72。證券之星估值分析工具顯示，立昂微（605358）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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