11月12日美股盤前，小鵬汽車公佈了其上市後的首份財報。報告發布後，小鵬汽車的股價逆勢高開超7%，並一路快速拉昇，盤中最高漲超47%，最終收盤漲超33%。
（來源：同花順）
小鵬汽車的股價走勢其實已説明了這份財報的含金量。而月初至今，不到半個月時間裏，小鵬汽車的股價就已實現翻番，也多少反映了市場的積極預期。而在市場持續看漲背後，小鵬汽車到底有哪些亮點值得我們密切關注，筆者作了簡要梳理與分析。
1.營收同比大增超三倍，毛利率首次轉正
報告顯示，2020Q3,小鵬汽車實現總收入19.9億元（人民幣，單位下同），同比大增342.5%。其中，汽車銷售收入為18.98億元，同比增長376%。
公司本季收入的強勁增長得益於第二款量產車P7大規模交付。報告顯示，小鵬汽車Q3的總交付量達8578台，同比大增256.8%，提升超過兩倍。其中，P7交付量達6210台。P7自今年6月下旬開始批量交付以來，表現持續強勁。
伴隨P7大規模交付，小鵬汽車在本季實現毛利率首次轉正為4.6%，可見規模效應開始顯現。管理層解釋，這主要是由於更好的產品組合、材料成本下降和製造效率提高導致。
而除國內市場之外，小鵬汽車也開始試水歐洲主力市場。據瞭解，今年9月，小鵬汽車首批歐洲版超長續航智能SUV G3i啓運發往歐洲，產品將於挪威銷售，售價35.8萬挪威克朗（約人民幣26.3萬元）起，這也是小鵬汽車首次踏入海外市場。
2.自建工廠正式投產，產能擴張佈局
從生產製造能力來看，小鵬汽車於2020年上半年獲得造車資質，且肇慶自建工廠正式投產，預計年產能10萬輛，成為國內造車新勢力唯一同時擁有自建工廠和代工生產的企業。算上其鄭州的海馬代工廠，P7年預期年產能將達到20萬台。
與此同時，小鵬汽車仍在積極擴張產能。今年9月28日，小鵬汽車宣佈與廣州經開區管委會全資企業廣州凱得投資控股有限公司達成合作協議，共同推動小鵬汽車智能網聯汽車智造基地（“廣州智造基地”）的開發和建立。根據合作協議，廣州凱得投資將提供40億元以支持小鵬汽車智能網聯汽車智造基地的發展和建設。預計工廠於2022年底建成投產，將為研發、製造、車輛測試、銷售和其他智能出行功能提供全面的設施。
3.P7智能化顯著，研發投入加大
小鵬汽車是汽車智能化代表，這點在其產品上進一步體現。據小鵬汽車Q3財報數據顯示，在當季交付的P7中，用户配置可支持XPILOT 3.0或XPILOT 2.5的比率已到98%。同時，小鵬汽車自研的全球首個“全語音車載系統”已於10月底OTA，市場好評強烈。
小鵬汽車重自研，因此研發投入的多寡與持續決定了其產品的核心競爭力。財報顯示，Q3研發費用達6.35億元，同比增長46.1%，環比增長98.7%。
4.充電網絡穩步擴張，銷售渠道覆蓋繼續擴大
銷售服務網點覆蓋範圍進一步擴大。截至9月底，小鵬汽車在中國銷售網點達116家，服務網點達50家，覆蓋全國58個城市。
同時，自建超充網絡亦實現了穩步擴張。截至9月底，小鵬品牌的超級充電站已運營達135座，覆蓋全國50個城市。
此外，值得留意的是，在9月26日開幕的北京車展上，小鵬汽車發佈了超充免費加電計劃。截至9月底，該計劃已面向24個城市開放，預計在今年底前實現免費超充服務城市不少於60個。小鵬方面表示，未來幾年將大規模超高效率的全國超充網絡作為一個戰略投入來做。
5.完成C+輪融資，賬面現金資產合計200億元
據瞭解，Q3小鵬汽車成功完成9億美元的C+融資和17億美元IPO融資，合計金額接近26億美元。據財報顯示，截至2020年9月30日止，公司擁有現金及現金等價物、受限資金和短期投資合計約200億元。
在當前行業高景氣週期下，充足的流動性以及上市平台資源，無疑為小鵬汽車持續構建核心競爭優勢，實現長足發展創造了更多確定性。
結語
儘管市場有所預期，但小鵬汽車的表現還是給足了驚喜，行業高景氣得以驗證的同時，也展現出自身各方面優勢擴大的態勢。
而對於Q4表現，小鵬汽車管理層也給出了明確的樂觀指引：預計交付量達1萬台，同比增長210.8%；營收約為22億元，同比增長243.7%。據此估算，小鵬汽車全年業績相比上年至少翻番，將明顯扭轉上半年的承壓局面。
進一步來看，隨着產品層面的不斷創新迭代及交付量的持續突破，並獲得資本市場的不斷認可，造車新勢力已然不容小覷。目前市場情緒高漲推高估值，短期或有回調風險，但在新能源產業未來發展足夠確定的背景下，仍具備長期投資價值，值得持續關注。