全價機票票價提升 航空股盈利質量或改善 薦春秋航空(601021.SH)等

智通財經APP獲悉,12月中旬起,航空公司陸續上調部分航線全價機票票價。目前提價工作仍在進行中,部分航線的提價將陸續進行,預計農曆新年前將陸續完成調價。申萬宏源發佈研究報告稱,航空行業仍在疫情後的修復期,本次提價有望改善盈利質量,打開遠期盈利空間,推薦關注:中國國航(601111.SH)南方航空(600029.SH)春秋航空(601021.SH)吉祥航空(603885.SH)

報告中稱,這次漲價源於2017年12月,民航局與發改委下發的《關於進一步推進民航國內航空旅客運輸價格改革有關問題的通知》規定,每家航空公司每個航季上調實行市場調節價的經濟艙旅客無折扣公佈運價的航線條數,原則上不得超過本企業上航季運營實行市場調節價航線總數的15%(不足10條航線的最多可以調整10條),同時每條航線每航季無折扣公佈運價上調幅度累計不得超過10%。

該行提到,部分商務航線售價已經上調。從本次及歷次票價漲幅來看,基本都是貼近文件要求的上限10%。相關機票銷售網站的數據顯示,航空公司在多條航線上上調經濟艙全價機票,包括京滬、滬廣、京蓉、京深等多條商務航線均有上調。從漲價幅度上看,如京滬航線從1790元上調至1960元,京蓉航線從2450元上調至2690元,京深航線從3020元上調至3320元。少則一百多元,多則三百多元。

除了上述商務航線,考慮旅遊航線需求旺盛,航空公司也有調價的動力。參考以往各公司調價期間歷經1-2個月,該行預計還有上海-三亞、西安-三亞等旅遊航線也有上調可能。

該行認為,本次價格上調,航空公司特別是三大航將直接受益。1)短期來看,旅遊航線價格提升將直接利好於即將到來的春運。2)疫情以來,旅客臨近訂票比例明顯上升,部分航線超過半數旅客為三天內訂票,這為航空公司收益管理帶來顯著的機會。航空公司收益人員可以更精細化的管控三天內機票價格,有助於實現收益管理最大化。在商務旅客佔比高的京滬、京蓉、滬廣等航線上,相當比例旅客習慣當日購票,根據行程訂票,在相關航線市場份額高、擁有時刻好的航空公司將有望銷售更多全價機票。3)在旅遊旺季,如春運假期七天、國慶七天的三亞航線,相關航線航空公司也將顯著收益。4)此外,部分航空公司在這些航線上對其它公司代碼共享,對合作公司的外售價格也將提升。

風險提示:國內疫情控制不及預期、旅遊旺季需求不及預期、油價大幅上漲

本文來自申萬宏源航空業研究報告,作者為分析師:閆海;智通財經編輯:王嶽川。

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