《科創板日報》（上海，研究員 鄭遠方）訊，中報季落下帷幕，得益於鋰電廠的超預期擴張，身處上游環節的鋰電設備廠的中報也透露出諸多向好線索。《科創板日報》整理了9家鋰電設備廠商半年度報告，從中梳理出四大積極因素：行業整體業績同環比雙增、新增/在手訂單額大幅上漲、員工人數大幅增加、多廠商佈局自動化。
毛利率短期承壓 不改淨利同環比雙增趨勢
首先是業績變化。今年上半年/二季度，鋰電設備行業整體業績正向增長，絕大部分廠商實現淨利潤、營收同環比雙增。
單論淨利潤增幅，利元亨上半年憑藉近10倍的同比增速一騎絕塵；而Q2增速則以贏合科技最高。營收方面，上半年營收超過10億元的企業佔比過半，達到5家。去年上半年，則僅有3家營收在10億元以上。
不過，上半年多重因素共振導致成本上升，鋰電設備行業整體毛利率承壓。一是原材料價格上漲，二是銷售訂單增長，三是員工人數增加。多家公司在報告中表示，隨着規模效應顯現，盈利情況有望逐步改善。
在手/新簽訂單大幅增長 成長持續性可期
下游鋰電企業大手筆擴產，需求快速放量，最直接的反應便是設備廠商的訂單金額變化。9家設備商中，有5家在中報明確透露了在手/新增訂單額。
從先導智能、贏合科技等企業的在手/新增訂單金額來看，多數公司今年新簽訂單額已超過去年全年營收。另外從在手訂單而言，利元亨、海目星的在手訂單額都已是去年營收的2倍以上。
雖説部分企業並未公佈具體訂單額，但下游需求的高度景氣依舊能從合同負債與存貨情況窺見一斑。報告期內，先惠技術合同負債、星雲股份存貨金額分別實現大幅增長，兩家公司在變動原因中均提及了訂單的增加。
值得一提的是，就在8月29日，贏合科技公告中標蜂巢能源設備項目，中標金額合計近13億元（含税）。
員工人數增長 管理效率或成行業壁壘
由於鋰電設備行業屬於非標自動化行業，對工程師人數、質量均有要求，且人均產值存在天花板，因此訂單量的快速增長也持續驅動公司員工總數上漲。其中，先惠技術漲幅領先，員工總數近乎翻倍，而公司中報合同負債較一季報漲幅超過220%。此外，先導智能上半年管理費用達2.3億元，同比接近翻倍，主要原因便是員工人數增加，導致薪酬支出同步上漲，漲幅達146%。
另外，各家也緊鑼密鼓地同步開啓了新一輪招人計劃。從某知名招聘網站上可以看到，先導智能“熱招崗位”數量超過1600個，星雲股份251個，杭可科技83個。
不過，平安證券7月28日報告指出，一方面成熟工程師較為稀缺，另一方面新人培養也仍需時日，因此產能難以快速釋放。民生證券分析師關啓亮、徐昊提醒，行業放量之後，公司人員規模將顯著擴大，管理效率也將成為行業進入壁壘之一。
自動化設備成電池降本必要因素 行業加快佈局
技術方面，智能、自動化、數字化則成為了頻繁出現的關鍵詞，已佈局自動化者尋求擴大應用領域擴大市佔，剛入局者則加大力度奮起直追。先導智能的智能裝備覆蓋鋰電、光伏、消費電子、物流、汽車等多個領域；星雲股份自動化組裝系統目前產能為221台，產能利用率超過110%，另有在建產能210台。贏合科技、海目星、中國電研等也在半年報中透露了各自的智能化進展。
下游市場爆發的同時，傳統生產方式已經難以滿足鉅額交付量，強大快速的交付能力已成為新一輪設備市場爭鋒的核心競爭力——前提是保障設備的穩定性和一致性，疊加當下人力成本不斷攀升，因此自動化成為提升生產效率的有效手段。
數據顯示，近年來單GWh設備投資額整體呈下降趨勢，但根據寧德時代去年、今年定增披露的設備投資情況來看，設備投資額基本穩定在1.8-2億元/GWh。分析師指出，長期看來，更高效率的自動化設備是電池降本的必要因素，因此具備產品優勢的設備廠商毛利率有望保持穩定。
民生證券上述報告認為，本輪鋰電池擴產週期和上一輪有明顯區別，持續性更長，因此鋰電設備行業的高增長將持續3-5年。本輪擴張週期之後，設備行業有望容納更多的優質龍頭。