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蘿蔔投資 · 導讀
2020年，新冠疫情強化了中國消費者的網購習慣。DataYes·蘿蔔投資電商大數據顯示，今年3-4月，在國內疫情逐漸平穩的背景下，休閒食品中方便素食品類的淘寶天貓銷售額逐月攀升，其數值較2018年同期翻番，肉類滷味品類的銷售額也漲超55%。
電商大促節“618”在即，吃貨們的福利又來了！在此情況下，二級市場休閒食品板塊已聞風而動......
近日，國內消費市場迎來疫情後首個電商大促節“618”，目前各大電商平台已經造勢展開活動：天貓攜百億現金消費券、跨店滿減升級、“非常6免1”、聚划算百億補貼等活動加碼；京東推出史上最大促銷力度的“超級百億補貼”活動；拼多多延續百億補貼，並分發6億紅包和大量無門檻優惠券，吸引人氣。以上電商平台的活動為激發大眾消費需求、促進市場經濟恢復提供了良好契機。
二級市場上，相關概念股已有所異動。6月1日，有友食品再次漲停，鹽津鋪子、良品鋪子等個股漲超4%。拉長週期來看，申萬二級食品加工板塊今年以來漲超21.08%，近兩個月來的漲幅就高達19.36%，走勢圖上看，3月中下旬以來，該板塊指數一路單邊上漲。疫情下，人們對於食品的剛性需求和消費預期在資本市場上得到了充分體現。
疫情強化網購習慣，吃貨不停歇
中國食品消費市場空間廣闊，人均消費額有很大的提升空間。Frost&Sullivan數據顯示，2018年我國休閒食品市場規模達10297億元，且近些年的市場規模增速保持在10%以上。從人均消費額來看，2018年中國的休閒食品人均消費額為61.73美元，遠低於日本、英國、美國的人均消費額420.12美元、524.32美元和545.87美元，可見未來我國休閒食品市場有巨大的發展潛力。
圖1：中國休閒食品市場規模及增速
圖2：2018年各國休閒食品人均消費額對比
有趣的是，由於本次新冠疫情對人們的外出娛樂進行了限制，消費者的線上購物習慣受到了一定影響，休閒食品的電商銷售額出現了大幅增長的態勢。蘿蔔投資電商數據顯示，2020年前4個月，就休閒食品的三大品類而言，堅果類、方便素食、肉類滷味天貓淘寶銷售額同比均大幅上升，尤其是3、4月，伴隨國內疫情的好轉，線上的休閒食品消費額持續拉昇。
具體來看，今年3-4月堅果類休閒食品的銷售額較2018年同期上漲49.68%、36.49%；方便素食的銷售額2-4月較2018年同期更是翻番；肉類滷味類的銷售額3-4月較2018年上漲55.67%、67.38%。全品類的漲幅結果在以往年份中比較少見。
圖3：天貓淘寶“山核桃/堅果/炒貨”類別銷售額
圖4：天貓淘寶山“方便速食”類別銷售額
圖5：天貓淘寶山“牛肉乾/豬肉脯/滷味零食”類別銷售額
百舸爭流，品牌線上銷售有分化
分品類來看，堅果市場方面，我國傳統堅果炒貨發展早，規模大但品牌化低，早期以種子類堅果為主，代表企業為洽洽食品。近些年，由於樹堅果自帶健康屬性，另外鎖鮮技術等生產工藝日臻完善，且產品同質化較高、進入門檻低，樹堅果的市場份額正逐漸上升，代表企業有三隻松鼠。
圖6：我國堅果炒貨市場市場品牌佔有率，Frost&Sullivan，東興證券整理
4月天貓淘寶銷售額顯示，三隻松鼠、洽洽食品、良品鋪子、來伊份的銷售額分別為1.73億元、0.45億元、0.36億元和0.10億元。互聯網品牌三隻松鼠憑藉優勢樹堅果品類被消費者熟知，產品具有突出優勢。此外，除了來伊份在2月同期銷售額出現“極端值”外，其他三家品牌的銷售額同比增速從2月至4月穩定抬升，擁有6%市場份額的恰恰食品其堅果類銷售額同比上漲高達87.34%。
圖7：堅果炒貨品牌銷售額
方便素食方面，4月，克明面業、康師傅控股、統一企業的銷售額分別為811萬元、4573萬元、3315萬元，同比大幅上升135.52%、55.69%、65.94%；只有三全食品的銷售增速同比有較大的下滑。
圖8：方便素食品牌銷售額
肉類滷汁市場方面，休閒滷製品是本土化特色很強的食品品類，中國傳統飲食“辣味”文化由來已久，隨着川菜全國化帶動辣味風靡，傳統滷味店品牌化、休閒屬性增強，本土供應鏈壁壘和文化壁壘使外企難以進入。2013-2018，滷味市場的CAGR為20%，CR5為 20.2%，市場較為分散。
圖9：我國休閒滷製品市場品牌佔有率，Frost&Sullivan，東興證券整理
蘿蔔投資數據顯示，4月滷味頭部品牌煌上煌、絕味食品、周黑鴨的銷售額分別為469萬元、75萬元、7010萬元，同比上漲25.49%、54.17%、127.37%。相較之下，有友食品的銷售額為472萬元，同比出現22.36%的下滑。
圖10：滷製品品牌銷售額
618在即，六成人要“報復性”買買買
與發達國家相比，我國居民人均可支配收入的增速穩步增長並處於較高的水平，參考美日人均GDP達到1萬美元/年水平時均迎來了消費量增長高位，可以預測我國人均GDP增長至近萬美元，消費市場大概率也能迎來拐點。
圖11：2013-2019我國居民人均可支配收入及同比增速
圖12：我國居民人均可支配收入複合增速遠超發達國家
加上本次疫情對人們“囤貨”消費習慣的影響，以及“618”大促節食品公司的加碼刺激，休閒食品或許能迎來行業的新一輪迸發。
知名市場分析諮詢公司Kantar最新調研報告顯示，95%的消費者表示將會參與618，高達6成的受訪者表示會有“報復性消費”，而四五線地區的消費者增加網購支出的轉變最為明顯。疫情強化了人們網購的習慣，消費者也將會增加網購頻率和數額。
調查顯示，在消費者計劃增加支出的前五大品類中，生鮮水果、零食酒水飲料、糧油米麪副食分別排在第一、第二和第五位。吃貨不停！3-4月休閒食品電商銷售額的持續增長情況有望得到延續。
為監測休閒食品的電商銷售和二級市場上的異動情況，投資者可在蘿蔔投資的功能板塊中加以關注。在“股票監控-估值變化”板塊，用户可實時瞭解食品加工行業下個股估值的變動情況；在“股票監控-業績預測”板塊，用户可及時查看個股季報、年報的預測值；在“指標庫-特色數據”板塊，用户可在線調取電商特色數據並可視化處理圖表，側面檢測和判斷市場品牌的銷售和營收情況。
圖13：蘿蔔投資-股票監控-估值變化
圖14：蘿蔔投資-股票監控-業績預測
圖15：蘿蔔投資-指標庫-特色數據