牛市呢分兩種，分別是業績牛和估值牛。 像07年那樣由盈利驅動的就叫業績牛。像15年那樣由央行放水驅動的，就叫估值牛，也叫水牛！而股票的估值計算也有一條公式：
公司股價=每股盈利/（無風險利率+風險溢價）
打個比方：假設A公司的每股盈利是1塊錢，市場的無風險利率（國債利率）為5%，風險溢價是2%，那A公司的股價就應該是14塊錢。在這個基礎上，假設公司今年比較賺錢，每股收益變成了2塊錢，那公司的股價就等於2/7%=28塊錢。這個時候我們就説公司的盈利推動了股價上漲。
假設今年公司的盈利不變，每股收益還是一塊錢，但是市場的無風險利率下降了一半，國債收益率變成了2.5%，那公司的股價就等於1/4.5%=22塊錢，這個時候我們就説央行放水推升了股價的上漲。
那現在市場是業績牛還是估值牛呢？ 我想是不言而喻的，疫情對經濟的挫傷，是顯而易見的！但為了對沖疫情對經濟的影響，全球央行都開足馬力放水。就誘發了資產的價格泡沫，估值牛就這麼來了！
但這輪牛市能走多遠，關鍵還得看後續業績的釋放。 目前傳統行業是不具備業績的持續釋放能力的，所以別信什麼風格切換。沒業績的只能是曇花一現，即使貨幣放水拔高了它們的估值，但中長期來看也走不出持續性。
這次低估值品種的修復預計會隨着中報的密集披露而結束，持續時間不會太長，而且越往後面輪動力度越弱。 所以站在中報業績釋放的角度來看，可以繼續堅守科技、消費和醫藥的核心品種。