上週海外股市普漲，美國通脹出現拐點，歐美遭遇嚴重旱災。產業趨勢層面，美國通脹削減法案獲得參眾兩院通過，將於本週正式簽署。法案給予風光儲製造、消費環節税收抵免政策，以及電動車補貼政策，上週美股相關板塊表現亮眼。小米與三星均發佈摺疊屏手機，三星移動業務部門社長盧泰文表示，爭取到2025年將摺疊屏智能手機銷量佔公司高端手機銷量的比重提升至五成以上。
核心觀點
【全球股市表現】上週海外股市普漲。美股方面，道指、納指、標普分別上漲3.3％、3.8％、3.8％。過去一週市場主要關注美國通脹數據、通脹削減法案、歐美旱情、全球疫情等方面。美國通脹數據方面，美國7月CPI同比上漲8.5％，預期8.7％。核心CPI同比上漲5.9％，預期6.1％。美國7月PPI同比增長9.8％，預期10.4％，環比下降0.5％，預期上漲0.2％，環比為2020年4月以來首次錄得負值。通脹削減法案方面，8月12日法案於眾議院通過，本週二由美國總統拜登簽署後正式生效，預計將帶來7390億美元的財政收入，以及4330億美元的支出，包括對能源和氣候變化項目投資的3690億美元和640億美元的醫療補貼。歐美旱情方面，500年來最嚴重乾旱席捲歐洲，英國經歷1935年以來最為乾燥的7月，法國遭遇1958年以來最為嚴重的旱災，乾旱導致野火頻發、水資源短缺、農業損失、河流運輸中斷、工業和能源的生產、運輸也受到影響；同時美國面臨建國200多年以來最嚴重的乾旱，美國西部55％地區嚴重受災，加州100％地區處於嚴重乾旱以上，據研究，乾旱有94％的可能性持續到明年。全球疫情方面，根據CDC數據，截至上週五，美國確診猴痘病例已超11000例，達到11177例。新冠疫情方面，截至8月15日，過去28天內全球新增的確診和死亡病例達到27885669例和67414例。日韓疫情繼續處於焦灼狀態，日本和韓國近一個月的新增確診數據達到533萬和262萬人。行業表現方面，上週全球股市板塊普漲，其中金融、電信服務、能源、材料板塊漲幅較大。異動股方面，過去一週大漲的200億美元以上市值公司中，可選消費、金融行業公司居多，過去一週領跌的200億美元以上市值公司中，醫療保健行業公司居多。
【全球產業趨勢】趨勢一：新能源。美國通脹削減法案獲得參眾兩院通過，將於本週正式簽署。法案給予風光儲製造、消費環節税收抵免政策，以及電動車補貼政策，上週美股相關板塊表現亮眼。趨勢二：摺疊屏。上週小米與三星均發佈摺疊屏手機，據媒體報道，三星移動業務部門社長盧泰文在新款摺疊屏手機發售後表示，爭取到2025年將摺疊屏智能手機銷量佔公司高端手機銷量的比重提升至五成以上。同時，國內廠商將摺疊屏手機帶入“萬元”以下價格區間，均將有力促進摺疊屏手機滲透率，帶來國內相關供應鏈機會。
【重要資訊】通用、LG新能源：雙方的電池合資企業Ultium Cells的第一家工廠計劃本月開始大規模生產。Lucid：計劃擴建其位於亞利桑那州的AMP-1生產設施，於2023年開始建設，擴大整體設施規模以支持每年40萬輛電動車產能。迪士尼：計劃 12 月 8 日推出廣告版 Disney+，同時，迪士尼稱其流媒體視頻訂閲用户數量增至 2.21 億，超越了 Netflix。
【產業趨勢關注及建議】從中長期角度，我們當前建議關注全球重視下碳中和全產業鏈崛起（光伏、風電、儲能、氫能等），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加，以及元宇宙、智能製造、雲計算、自主可控等產業趨勢。
【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯性，不構成個股投資建議。
目 錄
01 核心關注與投資建議
上週，A股漲幅較高的產業指數為：超硬材料、光伏、丙烯等。
上週及本週海外市場值得關注的產業趨勢變化為：
1、新能源
美國眾議院8月12日通過了《通脹削減法案》，美國總統拜登計劃於本週二正式簽署2022年通脹削減法案。其中政府計劃提供3690億美元用於能源和氣候領域項目，這將直接支持美國風、光、儲、電動車、氫能、熱泵等清潔能源相關產業的發展。
光伏：1）300億美元用於風、光、儲、關鍵礦物製造環節的税收抵免項目，包括各類光伏組件、光伏輔料及部件、逆變器、儲能系統等；2）100億美元用於建造清潔技術（電動車、風力渦輪機、太陽能電池板）製造工廠的税收減免項目；3）將分佈式光伏的消費者税收抵免項目再延長十年，而集中式光伏電站，在法案發布有關項目勞工要求的通知後的60天以內開始建設的地面光伏項目，可享受30％初始投資税收抵免；對此期限以後開始建設的項目，若交流測裝機容量小於1MW或者符合最新的項目勞工要求才可享受30％的抵免比例，否則抵免比例降至6％。
儲能：1）需求側獨立部署儲能系統獲得的投資税收抵免（ITC），可以將儲能系統的投資成本降低約30％，此前只有光儲項目才能獲得税收優惠。2）以及供給側對國內電池製造和供應鏈的支持。
電動車：法案針對新能源車的補貼有效期為2023年1月到2032年12月，重點取消車企20萬補貼上限、為新車提供最高7500美元、二手車最高4000美元補貼。但是，新車需要滿足“北美化”條件：1）新車必須在北美進行組裝，才有申請資格。2）滿足關鍵礦物要求可以獲得3,750美元抵免：40％的電池關鍵物質由北美提取或加工，從2024起到2029年每年遞增10％、直到80％。3）滿足電池組件要求可以獲得3,750美元抵免：2023年50％電池組件由北美製造或組裝的價值量大於，從2024起到2029年每年遞增10％，直到100％。
其他：綠氫將獲得每千克3美元補貼超過生產成本的50％，空氣源熱泵成本提供30％的税收抵免，最高可達2000美元，併為購買相關設施的中低收入家庭提供更多的財政支持。
美國通脹削減法案短期內將提升美國風光儲電動車的滲透率，使得中國相關出口商和供應商獲益，中長期北美可能建立起自主的新能源產業鏈。短期來看，美國在光伏、電池等產業鏈上的產能不足，需要擴大從中國及其他東亞地區的進口來推進能源轉型，有利於國內出口商和美國製造品牌供應商，中長期來看，美國有可能在北美建立自主的新能源產業鏈，促進中國及東亞相關廠商赴北美建廠和產能轉移。
2、摺疊屏
三星、小米紛紛發佈摺疊屏手機。三星發佈最新的摺疊屏手機系列：左右翻折的Galaxy Z Fold4以及上下翻折的Galaxy Z Flip4，官網“嚐鮮價”分別為13999元和8499元，於本月下旬正式開售。同時，據媒體報道，三星電子MX部門（移動業務部門）社長盧泰文在新款摺疊屏手機發售後表示，爭取到2025年將摺疊屏智能手機銷量佔公司高端手機銷量的比重提升至五成以上。據TheElec消息，到今年年底，三星第四代可摺疊手機Galaxy Z Fold 4和Z Flip 4的出貨目標是1500萬台。此外，上週在小米的發佈會上，也發佈了新一代摺疊屏旗艦小米MIX Fold 2。
消費電子疲軟、安卓手機需求下滑的背景下，摺疊屏手機保持高速增長，機構預計2022年全球摺疊屏手機出貨量將從900萬部增長至1600萬部，2023年增長到2600萬台。並且越來越多的國內手機廠商發佈摺疊屏手機，同時國內廠商將摺疊屏手機帶入“萬元”以下價格區間，將有力促進摺疊屏手機滲透率，帶來國內相關供應鏈機會。
投資建議：從中長期角度，我們當前建議關注全球重視下碳中和全產業鏈崛起（光伏、風電、儲能、氫能等），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加，以及元宇宙、智能製造、雲計算、自主可控等產業趨勢。
02 全球觀察：海外市場跟蹤
1、全球大類資產表現
上週海外股市普漲。美股方面，道指、納指、標普分別上漲3.3％、3.8％、3.8％。過去一週市場主要關注美國通脹數據、通脹削減法案、美國經濟數據、歐洲旱情、全球疫情等方面。美國通脹數據方面，美國7月CPI同比上漲8.5％，好於預期的8.7％。核心CPI同比上漲5.9％，好於預期的6.1％，環比上漲0.3％，好於預期的0.5％。美國勞工部發布的數據顯示，美國7月PPI同比增長9.8％，低於預期的10.4％，環比下降0.5％，預期上漲0.2％，環比增速為2020年4月以來首次錄得負值。通脹削減法案方面，8月12日法案於眾議院通過，本週二由美國總統拜登簽署後正式生效，預計將帶來7390億美元的財政收入，以及4330億美元的支出，包括對能源和氣候變化項目投資的3690億美元和640億美元的醫療補貼。美國經濟數據方面，美國8月紐約聯儲製造業指數暴跌至-31.3的歷史低位，遠低於預期的5，與前值相比降幅超過42點，為該指數史上第二大降幅。歐美旱情方面，500年來最嚴重乾旱席捲歐洲，英國經歷1935年以來最為乾燥的7月，法國正在遭遇1958年有記錄以來最為嚴重的乾旱災害，乾旱導致野火頻發、水資源短缺、農業損失、河流運輸中斷、工業和能源的生產、運輸也受到影響；同時美國面臨建國200多年以來最嚴重的一次乾旱，美國西部55％地區嚴重受災，加州100％地區處於嚴重乾旱以上，據《自然氣候變化雜誌》的調查估計，這次乾旱有94％的可能性持續到明年，甚至更久。全球疫情方面，根據CDC最新發布的數據，截至上週五，美國確診猴痘病例已超11000例，達到11177例。新冠疫情方面，截至8月15日，過去28天內全球新增的確診和死亡病例達到27885669例和67414例。日韓疫情繼續處於焦灼狀態，日本和韓國近一個月的新增確診數據達到533萬和262萬人。
歐股市場普漲。富時100、法國CAC40、德國DAX、意大利指數分別上漲0.4％、0.7％、0.9％、1.1％。8月12日，英國國家統計局公佈的數據顯示，第二季度英國GDP同比初值增長2.9％，一季度同比增長8.7％；環比初值則下降0.1％。2022年上半年，德國的出口貿易總額達到7639億歐元，同比增長13.4％，進口貿易達到7296億歐元，同比增長26.5％，貿易順差為343億歐元，比去年同期減少了622億歐元。日經225指數上漲2.2％。8月15日日本內閣府公佈數據，今年第二季度日本GDP摺合成年率為增長2.2％。這意味着日本經濟連續第三個季度實現增長，並使其經濟規模達到542.1萬億日元（4.1萬億美元），已高於2019年底的水平。
上週大宗商品漲跌不一，原油普跌，貴金屬普跌，工業金屬漲多跌少，農產品漲多跌少。美國十年期國債利率上行2BP至2.79％。
原油價格下跌，上週布油、WTI原油分別下跌3.3％、2.7％。8月14日，沙特阿美表示，如果沙特阿拉伯政府提出要求，公司隨時準備將原油的產量提高到1200萬桶/日的最大產能，並預計石油需求在未來十年將繼續增長，公司將致力於將原油最大日產能從1200萬桶/日提升至2027年的1300萬桶/日。同日傳出伊朗核問題相關談判取得“相對顯著”進展的消息，該國生產的石油將有望重回全球市場。上週貴金屬普跌，黃金下跌0.6％，白銀下跌1.9％。工業金屬漲多跌少，金屬鋁、金屬銅分別下跌1.7％、0.1％，金屬鎳、金屬鉛、金屬鋅分別上漲1.1％、0.6％、4.4％。農產品漲多跌少，稻穀下跌0.7％，大豆、ICE11號糖、小麥分別上漲0.8％、0.6％、2.5％。10年期美債收益率上行2BP至2.79％。美元指數上漲0.1％至107，人民幣相對美元貶值0.04％，當前人民幣兑美元中間價為6.76。
2、全球股市行業表現
上週全球股市板塊普漲，其中金融、電信服務、能源、材料板塊漲幅較大。
具體來看，美股方面，板塊普漲，其中金融、電信服務、能源、材料板塊漲幅較大。歐股方面，除醫療保健板塊下跌外，板塊普漲，材料、能源板塊漲幅較大。英國股市方面，金融、能源板塊表現較好，醫療保健板塊表現較差。日本股市方面，板塊普漲，醫療保健板塊領漲。港股方面，電信服務、材料、能源板塊表現較好，房地產板塊表現較差。A股方面，能源、電信服務、公共事業板塊漲幅較大。
3、全球強勢股與異動股簡析
過去一週大漲的200億美元以上市值公司中，可選消費、金融行業公司居多，過去一週領跌的200億美元以上市值公司中，醫療保健行業公司居多。
【Trade Desk】公司公佈大超預期的Q2財報，第二季度營收增加35％至3.77億美元，同時公佈第三季度指引，預期收入為3.85億美元超出分析師預期的3.823億美元，預計EBITDA將達到1.4億美元。
【SNAP】公司宣佈，在Snapchat+推出的6周內，截至8月8日，Snapchat的付費用户已經超過100萬。每月3.99美元，Snapchat用户可以隨時訪問個人資料啓用Snapchat+。在接下來的幾個月裏，將繼續推出更多的功能。
【雅保】投資者預計最近通過的美國通脹削減法案對雅保是巨大的利好。此前8月3日雅保發布第二季財報，收入14.8億美元，分析師預期14.3億美元；淨利潤為4.068億美元，上年同期為4.246億美元；調整後每股收益為3.45美元，分析師預期3.05美元，上年同期每股收益為3.62美元。同時預計鋰價在2022年將至少上漲225％，鋰部門調整後的利潤將至少增長500％。
【迪士尼】公司發佈截至2022年7月2日的2022財年第三季度業績報告。營業收入215.04億美元，同比增長26％；歸母淨利潤14.09億美元，同比增長53％。從收入構成來看，報告期內，迪士尼媒體和娛樂發行收入141.1億美元，同比增長11％；迪士尼樂園、體驗和產品收入73.94億美元，同比增長70％。迪士尼流媒體平台Disney+新增1440萬訂户，幾乎都來自北美以外，迪士尼流媒體產品總訂閲量達到2.21億，超過Netflix。
03 重要資訊速遞
1、產業政策與新聞
（1）美國眾議院通過《2022通脹削減法案》，風光氫儲電動車行業普遍受益（☆☆☆）
美國眾議院8月12日通過了《通脹削減法案》，美國總統拜登計劃於本週二簽署2022年通脹削減法案。其中政府計劃提供3690億美元用於能源和氣候領域項目，美國光伏行業的30％的税收抵免原定於今年年底到期，而新法案計劃將這一税收抵免再延長十年；對清潔電力（風、光、沼氣、氫氣）和儲能行業提供税收抵免，綠氫將獲得每千克3美元補貼超過生產成本的50％，對空氣源熱泵和户用光伏提供30％的税收抵免，併為各州和公共設施提供400億美元的補貼和貸款項目；為中低收入美國人購買清潔能源二手車提供4000美元的消費税收抵免，為購買清潔能源新車提供至多7500美元的税收抵免。
（2）8月9日拜登正式簽署美國芯片法案，5年內提供527億美元補貼（☆☆☆）
美國總統拜登9日在白宮簽署《2022年芯片和科學法案》（以下稱《芯片法案》）。具體來看，該法案計劃分5年來為美國半導體產業提供約527億美元的補貼，此外，還將為半導體制造投資提供25％的税收抵免。具體來看：500億美國芯片基金包括370億美元用於先進製程芯片的生產，20億美元專注於傳統成熟製程芯片的生產，110億美元，用於包括國家半導體技術中心（“NSTC”）、國家先進封裝製造計劃以及其他研發和勞動力發展計劃；20億美元成立美國國防芯片基金；5億美元成立美國國際技術安全和創新芯片基金，支持國際信息和通信技術安全和半導體供應鏈活動；2億美元主要向美國國家科學基金會提供資金。
（3）美國對EDA工具等四項技術實行新出口管制（☆☆）
美國商務部上週五發布一項臨時規定，對設計GAAFET（全柵場效應晶體管）結構集成電路所必須的ECAD軟件；金剛石和氧化鎵為代表的超寬禁帶半導體材料；燃氣渦輪發動機使用的壓力增益燃燒（PGC）等四項技術實施新的出口管制。GAAFET可以實現2nm工藝的關鍵技術，氧化鎵、金剛石則是被普遍關注的第四代半導體材料。
（4）印度承諾到2030年非化石能源裝機佔比達50％（☆☆）
印度政府日前批准了其國家自主貢獻（NDC）目標。根據這個目標，印度計劃到2030年將其國內生產總值的碳排放量在2005年的基礎上降低45％，到2030年實現非化石燃料發電量達到50％的目標，而之前2016年公佈的目標這兩個數字分別為35％、40％。印度在發力光伏製造，印度在光伏製造上主要集中於組件製造，印度新能源和可再生能源部國務部長日前聲稱，印度必須成為光伏組件的全球製造中心。最新機構數據顯示，印度在2022年上半年增加了8.359 GW的太陽能裝機容量，比去年同期增長了71％。分析師預計，印度今年將安裝約20 GW的太陽能，包括16.5 GW的大型地面光伏電站和3.5 GW的屋頂光伏。
（5）三星發佈兩款摺疊屏手機，到今年年底出貨目標為1500萬台（☆☆）
發佈最新的摺疊屏手機系列：左右翻折的Galaxy Z Fold4以及上下翻折的Galaxy Z Flip4，官網“嚐鮮價”分別為13999元和8499元，於本月下旬正式開售。同時，據媒體報道，三星電子MX部門（移動業務部門）社長盧泰文在新款摺疊屏手機發售後表示，爭取到2025年將摺疊屏智能手機銷量佔公司高端手機銷量的比重提升至五成以上。據TheElec消息，到今年年底，三星第四代可摺疊手機Galaxy Z Fold 4和Z Flip 4的出貨目標是1500萬台。有研究機構預測，2022年全球摺疊屏手機出貨量將從去年的900萬部增長至1600萬部，增幅達73％，至2023年，摺疊屏手機出貨量將增長到2600萬台。而三星在摺疊屏手機市場具有絕對領先優勢，DSCC數據顯示，2021年摺疊屏手機市場上，三星出貨量佔比87.8％，華為則以9.3％的比例位居第二，排名第三的小米僅佔2.4％。
（6）蘋果維持iPhone出貨水平，三星下調出貨目標（☆☆）
知情人士透露，儘管對全球智能手機市場的預期不斷惡化，但蘋果仍要求組裝商今年生產9000萬部iPhone 14，數量與去年持平。該公司還預計2022年總共組裝大約2.2億部iPhone系列手機，與去年水平也大致相當。據The Elec報道，業內人士指出三星將今年手機目標出貨量由原本3億台下調至2.6億台，降幅達13％，較去年出貨量同比減少3.7％。
（7）英偉達推動USD標準，欲讓其成為開放元宇宙發展基礎（☆☆）
近日，英偉達在SIGGRAPH 2022上宣佈，將與皮克斯、Adobe、Autodesk、西門子，以及眾多媒體、遊戲、機器人、工業自動化企業合作，致力於讓通用場景描述 （USD）成為3D世界開源和可擴展語言，成為建設開放元宇宙和3D互聯網的基礎。此合作將擬定一份多年的發展規劃路線圖，預計將通用場景描述應用功能擴展到視覺特效之外的領域，並且能廣泛應用在建築、工程、製造、科學運算、機器人等領域，還能推動工業元宇宙應用發展。為了加速發展，並且讓USD能廣泛被應用，英偉達此次也宣佈將開發開放式USD相容性測試及認證套件，任何開發人員都能免費使用此套件測試其所建立的通用場景描述版本，並且驗證這些USD所產生的結果。
（8）寧德時代擬建歐洲第二工廠，規劃產能100GWh（☆☆）
8月12日，公司擬在匈牙利德布勒森市投資建設匈牙利時代新能源電池產業基地項目，項目總投資不超過73.4億歐元（摺合約人民幣509億元）。建設內容為100GWh動力電池系統生產線。總建設期預計不超過64個月，其中首棟廠房在獲得相關審批後將於2022年內開工建設。該產業基地位於匈牙利東部城市德布勒森南部工業園區，佔地221公頃，靠近奔馳、寶馬、Stellantis、大眾等客户的整車廠，將為歐洲的汽車製造商生產電芯及模組產品。此外，梅賽德斯-奔馳將成為新工廠在初始產能規模下的首位且最大的客户。
根據德國ISI的預測，未來三年歐洲電池產量將翻兩番，將達到500GWh以上，到2030年將達到1.5TWh。最新的研究表明，到2030年，歐洲可能會擁有全球約四分之一電池生產能力，目前已宣佈將在至少15個歐洲國家建造電池工廠。受歐洲汽車產業鏈的強勁需求和建立自主電池產業的政策需求下，越來越多的中日韓電池企業選擇在歐洲建廠。
（9）特斯拉上海工廠供應鏈本地化率超95％，產量佔特斯拉歷史產量的三分之一（☆☆）
8月15日特斯拉CEO埃隆·馬斯克在Twitter上發文稱，特斯拉誕生至今，累計生產了300萬輛電動車，此外在全部產量中，特斯拉在中國上海的工廠，產量超過了百萬輛。同日，特斯拉對外事務副總裁陶琳表示，上海工廠團隊由99.9％的中國人組成，供應鏈本地化率已經超過95％，已經成為特斯拉的全球出口中心，正衝擊150萬輛的年化產能規模。
（10）機構預計美國到2031年累計部署儲能系統達600GWh（☆）
調研機構Wood Mackenzie公司在最近發佈的一份全球儲能展望報告中批出，美國目前是全球儲能市場的領導者，預計到2031年累計部署的儲能系統將達到600GWh。預計到2031年，屆時美國將成為年均部署27GW儲能系統的儲能市場。但同時，因為今年第二季度開始，美國的儲能部署增長放緩，機構預計，美國今年的儲能部署需求將下降34％，到2023年將下降27％，2022年約35％的混合部署電網規模太陽能+儲能項目的安裝被推遲。此外，該機構還預計中國2031年將部署422GWh的儲能系統，歐洲到2031年將部署159GWh，全球2031年總部署量約500GW/1396GWh。
2、全球新興產業趨勢及重點公司跟蹤
本文源自金融界