封面新聞記者 熊英英
10月27日，易方達基金經理張坤管理的基金三季報相繼披露。作為“千億頂流”的張坤，其持倉變化始終是市場投資者關注的焦點。
去年，張坤因多隻基金重倉白酒股賺得盆滿缽滿，也讓“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達”成為熱梗。而在今年春節後，白酒板塊大幅回調，張坤曾一度減少了白酒持倉。但從三季報來看，“易方達酒莊”似乎又回來了。
大舉加倉白酒和銀行股
兩支熱門基金均由白酒股領銜
以張坤管理規模最大的易方達藍籌精選混合基金為例，截至9月30日，該基金資產淨值為698.47億元，較二季度末縮水了逾200億元。從倉位變化看，股票倉位從二季度末的90.17%上升到了三季度末的91.71%。
前十大重倉股方面，三季度，張坤減持了貴州茅台、瀘州老窖和洋河股份，但加倉了五糧液。由於其他個股均出現減持，瀘州老窖、貴州茅台取代香港交易所、招商銀行成為第一、第二大重倉股，五糧液繼續位列其第三大重倉股，原本第一大重倉股香港交易則退居第五位。
此外，伊利股份、平安銀行新晉前十大重倉股名單，美團-W、愛爾眼科退出前十大重倉股。
今年9月，張坤管理的另一隻易方達中小盤混合型基金更名為易方達優質精選混合基金。從三季報來看，該只基金同樣進行了大幅調倉。首先是股票倉位變化，從二季度末的70.36%大度提升至三季度末的92.31%。
前十大重倉股變化更為明顯。該基金二季度的前十大重倉股中，除了貴州茅台和五糧液，其餘八家均在三季度退出了前十行列。具體來看，貴州茅台、五糧液、瀘州老窖在獲得加倉後，分別位居第一、第二和第五位。同時，張坤將招商銀行、平安銀行買進了前十名單。
此外，張坤在易方達亞洲精選基金上同樣增持了食品飲料和銀行股，截至三季度末，招商銀行為該基金第一大重倉股。
張坤：優質公司估值已經基本合理
未來3-5年保持樂觀
三季度，在供給收縮的背景下，不少大宗商品價格上漲明顯。同時，隨着地產銷售轉弱，經濟面臨一定的下行壓力。股票市場方面，三季度分化明顯，煤炭、有色、鋼鐵、電力等行業表現較好，而紡織服裝、家電、食品飲料、醫藥、消費者服務等行業表現相對落後。
總的來看，張坤在三季度重點加倉了食品飲料、互聯網、銀行等行業，降低了醫藥、計算機、家電等行業的配置。對於個股的選擇，則是“仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。”
在他看來，受到市場對未來幾個季度經濟和企業盈利下行，以及對政策不確定性的擔憂，一些長期經營優秀的上市公司最近股價下跌明顯。這輪下跌後，這批優質公司的估值已經基本合理。
“如果做一個組合，我們對其整體的生意模式、護城河和行業前景是有信心的，這些公司未來3-5年有望實現一個較高確信度的盈利複合成長。”張坤錶示，雖然不知道是否會有階段性的低估（類似 2018年底），但由於起點估值沒有泡沫，並且優質股權總體仍是稀缺的，因此從未來3-5年來看，可以對這些公司股票的複合收益率更加樂觀一些。
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