人民網-國際金融報
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9月11日，百勝中國的股價報收397港元。依然沒有回到發行價上方，繼續破發。
9月10日，百勝中國在港股二次上市，並獲得“發行價之王”的稱號。
百勝中國發行價為412港元/股，Wind和東方財富數據顯示，截至2020年9月9日，港股上市公司IPO的發行價均比百勝中國低。
不過，“發行價之王”百勝中國港股上市首日，以410港元開盤，開盤即破發，隨後，其股價繼續走低，截至收盤，股價下跌了5.29%，報390.2港元。百勝中國首日最低股價為386.2港元，港股總股本為4.19億股，總市值蒸發已超過108億港元。
結合每手50股來粗略計算，中籤一股百勝中國資金成本約20600港元，以首日最低價386.2港元，不計算佣金等費用來計算，投資者一手或浮虧1290港元。
上市即破發
前有“水中茅台”農夫山泉上市猛漲的前例，頂着“中國最大餐飲集團”的光環以及擁有豪華明星資本陣營的百勝中國上市備受矚目。
9月9日，百勝中國公佈了發售價及配發結果公告，共計發行4191.07萬股，每股定價412港元。
9月4日，百勝中國公佈最終定價為412港元，較招股價上限468元縮減約12%。當時就有分析人士稱，儘管近年來中國餐飲行業有所發展，但以百勝中國整體業績表現來看，這次要價與入場費都相對偏高，百勝中國今年上半年的業績表現不佳，此次赴港上市能否獲得預期反應，還有待考驗。
上市首日，百勝中國開盤即破發，隨後，其股價繼續走低，截至收盤，股價下跌了5.29%。
據彭博報道，百勝中國成為了香港交易所一年多以來十億美元以上的上市交易中，首發表現最差的個股。根據彭博彙編的數據，這是2019年4月申萬宏源上市首日下跌12%以來，上市規模達10億美元以上的公司中，首家首日股價遭遇下跌的公司。公開數據顯示，百勝中國是香港上市制度改革以來，繼阿里巴巴、網易、京東之後，第四家在港二次上市的企業。
這和同樣是消費股的農夫山泉情況截然不同。9月8日，農夫山泉登陸港股，開盤漲超85%，儘管此後有所回落，但當天其報收33.1港元，仍實現了53.95%的漲幅。
前述長期關注消費股的投資者告訴《國際金融報》記者，作為中國最大餐飲企業，百勝中國破發或與其“撞期”農夫山泉上市、資金被“吸走”有一定關係。另一方面，百勝中國本次的入場費較高，一定程度上可能也“嚇退”了一批投資者。
另有行業分析人士提及，這一股價表現或與百勝中國近期的業績相關。
7名高管年薪過千萬
據瞭解，百勝中國從Yum!Brands(紐約證券交易所代碼：YUM)分拆出來之後，於2016年11月1日獨立在紐約證券交易所上市，股票代碼為YUMC。百勝中國在中國市場擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三個品牌的獨家運營和授權經營權，並完全擁有東方既白、小肥羊、黃記煌和COFFiiJOY連鎖餐廳品牌。
從上市前的股權結構來看，景順控股持有百勝中國10.8%的股權，黑石持股7.2%，春華資本持股6.3%，目前公司發行在外的股份為3.77億股。
春華資本和螞蟻金服還擁有兩批認股權證，合計可認購百勝中國1640.08萬股的股份，相當於發行前總股份的4.36%。兩批認股權證可認的股份相等，但行權價不同，第一批初步行權價為31.4美元/股(約合人民幣214.99元/股)，第二批初步行權價為39.25美元/股(約合人民幣268.74元/股)。
百勝中國董事及高級行政人員合計持股公司0.2%的股份。而且部分高管還有股票獎勵以及期權╱股票增值分紅權獎勵等。
高管年度績效公式有四大因素，分別是基本薪金、目標獎金百分比、團隊績效因子、個人績效因子等。
從結果來看，百勝中國2019年9位高管中有7人薪酬總額超過一千萬元，其中首席執行官屈翠容2019年的薪酬總額為7463.67萬元。
營收仰仗肯德基
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額計，百勝中國是中國最大的餐飲企業。其中肯德基的門店數目約為最接近的競爭對手的兩倍，必勝客的餐廳數目約為最接近的競爭對手的五倍。
不過或受疫情等因素影響，百勝中國2020年上半年餐廳收入同比下降19.3%，為221.84億元，餐廳利潤同比下降40.81%，為27.11億元。餐廳利潤下降幅度更多的主要原因是，百勝中國餐廳利潤率由去年同期的16.7%下降至12.2%。
具體來看，百勝中國2020年上半年肯德基的餐廳利潤率由去年同期的18.1%下降至14.1%，必勝客則是由去年同期的12.9%下降至6.4%。
從餐廳數量來看，百勝中國2020年6月30日肯德基的餐廳數量為6749家，相較年初淨增加215家，而必勝客2020年6月30日的餐廳數量為2258家，相較年初減少23家。
在此背景下，百勝中國2020年上半年肯德基佔餐廳利潤的比例升至87.91%，而去年同期為79.82%。由此可見，肯德基比必勝客更賺錢。
總體來看，百勝中國2020年上半年總收入同比下降17.43%，為250.32億元，其歸母淨利潤同比下降51.5%，為13.28億元。
百勝中國在聆訊後資料集中表示，自2020年1月底起，新冠肺炎疫情已嚴重影響本公司的運營。由於人們繼續避免外出及進行社會隔離，復甦之路並不平坦，近期銷售及客流仍不及疫情前的水平。截至2020年7月，我們在中國超過99%以上的門店已開業，但銷售額及利潤走勢不一。
未來計劃這麼走
雖然百勝中國2020年上半年業績下滑較多，但7月30日，其宣佈旗下餐廳數突破1萬家。
另外，百勝中國此次港股二次上市，實際發行4191.07萬股，共募集資金172.67億港元，摺合人民幣約152.5億元。
關於這筆百億級資金，百勝中國在聆訊後資料集中表示將用於三大方面：
第一個方面，百勝中國將用於擴大及深化餐廳網絡。其表示，公司旗下餐廳數量的潛力值在2萬家以上，目前正在追蹤八百多個尚無肯德基或必勝客餐廳覆蓋的城市。
第二個方面，百勝中國將用於三個小方面，分別是數字化及供應鏈、食品創新及價值定位、優質資產。比如百勝中國表示將繼續投資及開發端對端數字化能力及新的數字化、外賣及支付技術。
第三個方面，百勝中國則是將資金用於一般用途以及補充營運資金。
需要指出的是，雖然百勝中國對未來進行了美好的規則，但其對近期的經營也表示了擔憂。
比如，美國總統特朗普於當地時間8月6日簽署兩項行政命令，宣佈將在45天后禁止任何美國個人及企業與TikTok母公司字節跳動進行任何交易，以及與騰訊公司進行與微信有關的任何交易。
對此，百勝中國聆訊後資料集中表示，公司大部分的數字點餐、數字支付及會員計劃業務在微信上開展。目前，該等限制的最終範圍仍不清楚。如果公司在運營中使用微信的能力受限，則公司的業務、運營、財務狀況及運營業績將受到重大不利影響。
(《國際金融報》王敏傑亦對此文有貢獻)