文 | 二掌櫃
“你們逆轉交易以拯救你們偏愛的親信並搶劫非親信客户。”全球最大的對沖基金之一的AQR創始人克里弗德，憤怒地指控倫敦金屬交易所(LME)的同時一聲長嘆，“第一次被告知無法獲得合法利潤，天啊。”
LME妖鎳，沒有因為中國的青山控股放出準備了20萬噸鎳，而反殺國際資本，相反風暴來的更為猛烈。
反殺，一個令無數人激動不已的結局。國際資本在LME逼空青山控股，80億美金的交易，如果青山控股不能交割，意味着青山控股多年的利潤將變成國際資本口袋裏的銀子，如果青山控股準備好了20萬噸鎳，國際資本將高價交割，青山控股將大賺一筆。
青山控股準備好了交割的20萬噸鎳嗎?國際資本真的被反殺了嗎?青山控股的20萬噸空單從何而來?
目前LME的數據顯示，青山控股本身持有LME3萬噸的空單，另外的15萬噸空單是通過摩根大通等在場外交易的，意味着除了自己的持倉，青山控股在交易市場外和摩根大通等銀行進行了對賭，摩根大通等通過自己的席位在LME做空。
假設LME在國際資本的壓力下恢復交易，青山控股自己的持倉需要追加保證金，否則將遭遇平倉，而銀行的席位也要追繳保證金，否則銀行也要平倉。
留給青山控股的選擇有兩個，一個是追加現金保證金，一個是追加資產抵押。很顯然，現在妖鎳一鬧，還有多少金融機構會擴大對青山控股融資額度?
而青山控股的資產除了現成的鎳，還有就是礦產股權等，也許這是國際資本所希望得到的，尤其是隨着新能源汽車產業鏈對鎳需求越來越大，誰家有礦，將在產業鏈中佔據一席之地。
那麼青山控股能不能找到那麼多現貨呢?首先説金川，主要資產在印尼等，從開採到冶煉，需要一個過程，他們會為了青山控股而殺雞取卵嗎?目前看，金川沒有足夠多的現貨供青山控股交割。
那麼國儲呢?從2012年開始，國儲就開始收鎳，2014年收儲最高峯是15萬噸，到2020年，合計最低收儲27.5萬噸，最高收儲37.5萬噸。國儲真的會拯救青山控股嗎?
國儲是國家戰略儲備，青山控股在LME的做空到底是套期保值?還是投機交易呢?很顯然，從俄羅斯年產28萬噸，出口只有13萬噸，到2021年出口不到5萬噸的量看，青山控股的所謂俄羅斯訂單從一開始就是煙霧彈，甚至是子虛烏有。
那麼作為國家戰略儲備的國儲，如果按照國儲最低27.5萬噸計算，意味着為了拯救青山控股，將動用72%以上的國儲量。誰敢簽字動用國家戰略儲備，為一個民營企業的投機買單?
現在國際資本開始逼宮LME，作為擁有145年曆史的LME，儘管港交所是其大股東，但是LME的決策權在會員，監管之權在倫敦金融監管局。
現在，國際資本已經對LME取消5000筆鎳交易決定開始發難，他們認為交易所是一個平台，應該保持中立，你可以關閉交易，如果交易所可以時刻出於自己的神秘原因取消交易，人們為什麼應該繼續在交易所交易呢?
現在，以1400億美金規模的AQR為首的國際資本，並沒有因為青山控股釋放準備好20萬噸鎳的信息而停下腳步，他們還在尋求法律途徑，希望能夠維護他們的權益。他們認為交易幕後的組織確實有權關閉交易，暗指LME背後被控股股東操縱。
相信無論是港交所還是倫敦金融監管局，都不會因為一家投機客而毀掉LME，等待青山控股的麻煩恐怕只是開始，沒有結束，更沒有所謂的反殺。面對妖鎳的不確定性，也許，老百姓會説，他們都是癩蛤包吃豇豆，懸吊吊的喲。