撰文 | 李裏裏
編輯 | 李信馬
題圖 | IC Photo
這是股神巴菲特“爆虧”的一個季度。
8月8日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公佈了2022年第二季度財報，實現營收761.8億美元，同比增長10.22%，淨利潤虧損437.55億美元，約合人民幣2958億元。2022年上半年，伯克希爾的淨虧損達到382.95億美元，這也是其20年以來虧損幅度最大的一次。
虧損與伯克希爾的投資有關。財報數據顯示，伯克希爾第二季度的營業利潤高達為122.93億美元，但“其他非經營性損益”卻虧損了669.19億美元。截止2022年6月30日，伯克希爾69%的股票投資集中在5家公司，分別為蘋果1251億美元、美國銀行322億美元、可口可樂252億美元、雪佛龍237億美元及美國運通210億美元。在第二季度，蘋果股價的下跌幅度高達21.6%，市值蒸發近300億美元，美國運通下跌25.39%，美國銀行下跌26.09%，雪佛龍下跌近11%，僅有可口可樂維持了0.21%的微漲。
不過，這些公司股價的下跌更多是源於大環境中的“不可抗力”，巴菲特也在股東會上表示，投資者應當減少關注其股權投資的季度波動原因。值得一提的是，在整體下行的大環境中，石油類企業卻可以説普遍表現良好。
在8月4日至8月8日，伯克希爾又前後七次買入約668萬股西方石油的股票，累計持有其20.22%的股份，價值約為123.55億美元，伯克希爾也成為了西方石油公司的最大股東之一。
今年年初，巴菲特閲讀了“西方石油2021年第四季度電話會議記錄”後，曾表示：“對於西方石油，我們能買多少就買多少。”自3月開始，巴菲特便瘋狂購入西方石油股票，同時也加倉了雪佛龍的股票，截至2022年一季度末，巴菲特的石油資產高達400多億美元。
但巴菲特在當時並沒有感到“滿足”，仍在不停加倉。在今年5月份的巴菲特股東大會上，巴菲特再次強調：“現在美國聯邦政府有上十億的石油存儲量。大家覺得，這個國家有這麼多儲油是好事，但仔細想想其實根本不夠多。三年到五年內這些儲量就會消失，你永遠不知道三五年後的世界是什麼樣的。” 芒格也表示：“在未來的200年內，石油仍然是最珍貴的資源，美國應該進一步加大石油的儲藏量，並保留國內開採的資源。”
在剛剛過去的第二季度，石油企業的表現亮眼，也足以證明其在投資上的“寶刀不老”了。
01. “亮眼” 的石油公司
雪佛龍是世界最大的能源公司之一，其業務範圍滲透石油及天然氣工業的各個方面。將雪佛龍、西方石油和伯克希爾大量持有股票的四家公司相比，能看出過去一季度石油公司迎來了高速的增長。
第二季度雪佛龍的營收為678.39億美元，同比增長高達80.62%；實現淨利潤117.15億美元，同比增長278.6%。西方石油在第二季度實現營收106.76億美元，同比增長79.19%；淨利潤達到37.55億美元，同比增長3545.63%，是自公司成立以來的最高漲幅。
而這樣的增長，還是建立在2020年Q3以來，兩家公司的毛利率和淨利率穩定保持在較高水平的前提下。 自2020年6月開始，西方石油的毛利率便持續上漲，目前已達到66.58%，其淨利率也在第二季度達到35.17%的水平。雪佛龍的毛利率也從最初的虧損10.81%不斷上漲，截止目前，已達到35.58%的水平，其淨利率也從最初的虧損61.72%回升到17.27%。
表現良好的不僅僅是這兩家公司，整體的石油板塊都呈現了大幅的上漲。據Solactive MicroSectors大石油指數數據顯示，2022年年初至8月12日，石油板塊整體上漲了52.73%。
此前，殼牌也公佈了2022年第二季度的財報，數據顯示第二季度實現營收1000.59億美元，同比增長高達65.35%，淨利潤為180.40億美元，同比增長426.25%。2022年上半年的總營收達到1842.63億美元，同比增長58.60%，上半年實現淨利潤251.56億美元，同比增長176.84%。
殼牌也在財報中表示：“未來，在2022年第三季度，石油的市場銷量將達到為 235萬—285萬桶/天，殼牌將會為此增加資本開支，預計全年支出將達到230億-270億美元。”
8月3日，埃克森美孚也發佈了2022年中期財報。據數據顯示，第二季度公司營收為1149.53億美元，同比增長70.61%，淨利潤為178.50億，同比增長280.60%。上半年總營收達到2052.25億美元，同比增長132.45%，實現淨利潤223.30億美元，同比增長214.42%。
分析埃克森美孚公司財報可發現，自2020年6月以來，公司營收的增長就沒有停下過，2022年第二季度，也是同比增幅最大的一次。
8月14日，沙特阿美也發佈了2022年中期財報。據財報數據顯示，沙特阿美2022年第二季度淨利潤為484億美元，同比增長90%。2022年上半年淨利潤達879億美元，同比增長86.32%。第二季度經營活動產生的現金流達到440億美元，上半年則達到822億美元，受經營活動的利好影響，公司的資產負債率從2021年年底的14.2%降低至第二季度的7.9%。
沙特阿美對此表示：“利潤增長的原因是由於原油價格和銷售量的上漲及煉油加工和銷售部門利潤率的提高。 ”早在第一季度時，沙特阿美就因“原油價格上漲及下游利潤率提高”，而實現創紀錄的395億美元淨利潤，同比增幅達到82%。
在8月3日，財富發佈的《世界500強》中，沙特阿美成“最賺錢公司”榜單中的第一名。
02. 石油的“暴利”
還將持續多久？
石油企業表現良好的背後，是供需關係的推動。
8月11日，國際能源署發佈了石油市場月度報告。據報告顯示，受高温天氣和天然氣價格飆升的影響，不少國家不得不改變發電方式，從天然氣轉向“燃油”發電。因此，國際能源署表示2022年下半年的全球石油需求增長將超過此前的預測，預計2022年全球石油需求為每日9970萬桶，上調38萬桶/日，增幅約為2%。
受此消息影響，國際油價在週四顯著上漲，紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶94.34美元，單日漲幅達到2.62%；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶99.60美元，漲幅為2.26%。
石油是屬於大宗商品，其開採週期較長，一般開發和生產一口新油井都需要經歷地質勘探、鑽井，錄井、測井、到採油和加工等數十個流程，過程較為繁雜，最快的開採週期差不多需要1年左右。
石油供給很難在短時間內提上來，卻極容易在短時間內降下去。石油產量與價格往往會受到“石油輸出國組織”OPEC的影響，OPEC由14個來自亞洲、非洲、拉丁美洲的石油生產國組成，目的是協調成員國之間的石油政策，包括價格制定，產能規劃等。當石油供大於求時，這些國家的石油公司會縮減生產，當這些價格過低時，也會通過縮減供給來提價。
1997 年達成的《京都議定書》、2015 年達成的《巴黎協定》、2021 年達成的《格拉斯哥氣候公約》都推動着全球低碳經濟的發展，以及新舊能源的轉型。受此影響，全球主要的石油公司都不再大幅增加資本開支，這也使得石油的供給存在一定失衡。
需求方面，在2020 年時，英國石油公司BP就曾宣佈全球原油需求已達到峯值，但從目前來看，疫情過後但石油需求並沒有出現大幅下降，相反，據IEA、EIA 和 OPEC 三大國際能源機構預測，2022年-2023 年，石油的需求仍然會繼續增長。
經濟發展速度與石油需求之間存在“正相關”關係。據世界資源研究所數據顯示，全球有54個國家的碳排放達到峯值，佔全球碳排放總量的40%，而中國、新加坡、印度等佔全球碳排放60%的發展中國家，預計在2030年前實現碳達峯。在碳達峯之前，國家對石油等能源的需求會隨着經濟的發展而增長，在碳達峯之後石油需求會開始下降。
在石油“替代能源”方面，據英國石油統計，在2010年-2021 年期間，全球可再生能源消費複合增速在 5%左右，2021年，以風能和太陽能為首的可再生能源佔總發電量的13%。從長期的發展角度來看，風、光、熱等可再生能源時未來的主流，當下的發展勢頭也非常迅猛，正對傳統化石能源加速替代，但在一段時間內，石油將仍然是全世界不可或缺的工業“血液”。
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