從翡翠第一股到2021年退市第一股，天風證券損失幾何？

從“翡翠第一股”到“退市第一股”，*ST金鈺十大股東中驚現這些券商機構，損失幾何？

曾經的“翡翠第一股”東方金鈺（600086.SH），在“披星戴帽”近7個月之後，成為2021年首家退市股，同時也是第18家面值退市股。

唏噓之餘，行家發現，這家即將謝幕的上市公司，其十大股東中依然有多家機構，而天風證券也位列其中。

掙扎無果走向退市

1月13日晚間，上市公司*ST金鈺連發兩條公告，宣佈上交所做出終止上市的決定。

退市的直接原因，是自2020年11月25日-2020年12月22日，連續20個交易日收盤價均低於股票面值，觸發“面值退市”的條件。

從股價走勢來看，在2020年最後兩個月內，東方金鈺就曾有14次收漲，然而這些“掙扎”依然無濟於事。

2020年12月22日，*ST金鈺以0.86元/股收盤，並於次日起停牌至今。

跨年之後，多達5.76萬户的股東，等來的是上交所的最後裁決。，

依照原有規定，*ST金鈺自2021年1月21日起，將有為期30個交易日的退市整理期。如不考慮全天停牌因素，預計最後交易日期為2021年3月10日。期間股票簡稱為“退市金鈺”，每日漲跌幅限制為10%。退市整理期結束後，將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

其興也勃其亡也忽

回顧過往，東方金鈺也曾有過高光時刻。

成立於1993年的東方金鈺股份有限公司，主打業務是翡翠等珠寶玉石的加工和銷售。其創始人趙興龍曾是雲南首富，人稱“賭石大王”。

2004年，東方金鈺借殼*ST多佳上市，並在2006年更名為東方金鈺。

上市之後，東方金鈺股價一路高漲，成為這一行業首屈一指的上市公司，有着“翡翠第一股”的美譽。

尤其是2015年7月，股價曾摸高至20.45元/股（前復權），市值接近280億元，堪稱風頭無兩。當年歸母淨利潤達3.02億元。

然而，2018年中，東方金鈺爆出債務違約事件。當年的財報“變臉”，營收大跌，淨利潤錄得負值。

2019年，東方金鈺已是連續兩年虧損，會計師事務所也出具了無法表示意見的審計報表。

監管部門翻查舊賬，拆穿了這家公司2016年至2018年上半年連續造假的手法——以全資孫公司為平台，虛構翡翠原石購銷業務。尤其是2018年上半年，虛增淨利潤超過當期合併利潤總額的200%！

繼公司和多達數十名責任人相繼被採取公開譴責、頂格罰款和市場禁入等處罰後，東方金鈺在2020年中成為*ST金鈺。

2019年初，東方金鈺曾經宣稱與中國藍田重組，股價為之連板。很快又因借殼方“虛構出身”和造假前科而被叫停。2019年7月，東方金鈺的債權人向法院申請破產重整，至今未見下文。

如今，即將退市的*ST金鈺，市值只剩下11.6億。接下來的退市整理期，幾乎可以確定會遭遇連板跌停。

然而，正如股吧等處的評論，公司退市了，投資者的損失應該由誰來負責？

十大股東機構抱團

行家注意到，踩雷*ST金鈺的投資者，除了散户，還有為數不少的機構。

截至2020年9月30日，*ST金鈺仍有5,7617户股東，户均持股2.34萬股。

除由實控人控制的瑞麗金澤投資管理有限公司（簡稱：金澤投資，持股21.72%）和雲南興龍實業有限公司（簡稱：興龍實業，持股12.96%）外，十大股東中，不僅有證金公司這一“國家隊”，上海國際信託、天風證券、嘉實基金、大成基金、易方達基金、博時基金六家機構赫然在列，廣發基金則位於十大流通股東之末。

以上機構投資者合計持股1.83億股，佔總股本的13.58%，超過控股股東興龍實業持股比例。

敏鋭的行家，注意到天風證券通過“天風證券-湖北省國有資本運營有限公司-天風證券天權50號定向資產管理計劃”（簡稱：天權50號定向資管計劃），持股數量為3077.15萬股，佔2.28%。

定期財報顯示，2019年一季度，天風證券並未出現在十大股東之列。但在2019年中報，天風證券首次露面，持股比例達5.56%，為舉牌線之上。

2019年三季度末和四季度末，天風證券持股分別減至4.56%、4.35%；2020年一季度末，進一步減至2.28%，其後未見動作。

而上海國際信託則是自2019年三季度末起成為股東，通過“上海國際信託有限公司-上信-浦銀股益4號集合資金信託計劃”持股7.75%，歷時滿年，數量未見減少。其餘數只基金也是通過資管計劃持股，比例均為0.71%。

信託和基金暫且不提，天風證券究竟是如何成為股東的？行家心頭充滿疑惑。

天風證券影響幾何

歷經一番查證，行家從東方金鈺公告中找到如下線索。

2019年6月，東方金鈺發佈公告稱，天風證券因興龍實業債務違約，向法院申請強制執行。2019年5月24日，雲南德宏中院將興龍實業持有的7,500萬股東方金鈺，扣劃至天風證券管理的“天權50號定向資管計劃”的賬户，佔總股本的5.56%。

2019年7月，天風證券通過二級市場強制賣出750.01萬股，約佔總股本的0.56%，持股比例降至4.99%，其後未單獨披露減持進度。

在裁判文書網，行家找到了雲南德宏中院發佈於2020年5月的強制執行裁決書。其中並未披露興龍實業債務違約的具體情況，但對天風證券處置東方金鈺股票的細節有更為詳盡的描述——

據判決書顯示，截至2019年7月11日，天風證券強制賣出750.01萬股，收回3,000.10萬元。

截至2019年9月20日，強制賣出598.99萬股，實際獲得2,068.57萬元，扣除罰款和過户相關費用後，實際收回2,000萬元。

2019年11月13日，雲南德宏中院裁定，按2019年9月20日收盤價3.29元/股，將剩餘6,151萬股用於抵償20,236.79萬元債務。

翻查天風證券2019年以來的涉訴公告和定期報告，行家未發現對這一起訴訟的披露，猜測可能是因為股質交易引起的糾紛。

一旦*ST金鈺股價歸零，以2020年三季度末持股數量計算，天風證券將虧損1.01億元，這一數值相當於2019年度淨利潤的32.89%。

再來看看天風證券信用業務的情況。

2020年前三季度，天風證券營業收入為34.32億元，同比增長39.39%；淨利潤為7.02億元，同比增長262.34%。在主要業務中，信用業務收入（以利息淨收入計）依然錄得負值，為-2.62億元，而2019年同期為-2.49億元。

天風證券最近一期計提減值公告，發佈於2020年8月。公告披露，2020年上半年計提資產減值準備金額共計10,781.08萬元，減少當期淨利潤8,085.81萬元。其中因股質業務導致買入返售金融資產減值準備7,066.71萬元。

由於年報暫未披露，行家不確定天風證券是否在最後期限前完成清倉出逃，還是咬緊牙關與*ST金鈺一起“沉淪”。