智通財經APP獲悉，中金公司發表研報表示，首次覆蓋惠理集團(00806)，給予該公司“跑贏行業”評級，目標價6.00港元。
報告中稱，惠理集團深耕大中華區、業務多元拓展，造就獨立精品資管品牌。成立28年以來公司持續挖掘大中華地區價值窪地，以股債為兩大支柱、特色產品多元發展；產品的日趨豐富帶來客户及資金的多樣化，零售/機構客户2020年佔比分別32%/29%，中國香港及內地客户佔比74%、內地及海外客户佔比持續提升。截至2020年末公司AUM達142億美元(1993-2020 CAGR 34%)，已成為中國香港最大的專注二級投資的本土資管機構。
其次，惠理集團以價值投資為本、投研能力築基，穿越牛熊業績表現亮眼。依託於實力雄厚的投資團隊(平均20+年的經驗)、專注中國企業及堅守價值的投資觀念(“3R”原則/結合基本面及定量分析)、豐富的人才激勵機制(薪酬豐厚且激勵評價體系清晰)，公司投資表現亮眼、旗艦基金及創新產品大幅領先同業(如惠理價值基金成立至2020年末累計收益達5065%)。疊加“管理費+表現費”雙輪驅動的業務模式，公司穿越牛熊成功領跑於中國香港及整個亞洲資管市場(收入/利潤2004-2020 CAGR 13%/14%)。
最後，惠理集團立足中國香港、輻射內地&海外，搭建中國市場投資橋樑。1)持續鞏固香港本土優勢∶公司零售基金總規模排名港資第一，旗艦產品管理規模行業領先，同時已覆蓋香港中外資重要銷售渠道；2)深化中國內地業務：以大中華為核心的產品佈局使得公司基金表現受益於中國發展紅利，同時發力機構/私募/零售三大渠道，2020年末AUM達14億美元；中金預計公司將更持續深入的開拓內地資管市場藍海(如公司正積極申請內地公募基金牌照)；3)拓展海外業務∶公司投資策略契合海外資金投資中國市場需要，2020年末AUM達38億美元，海外影響力持續增長。
對此，中金表示，看好公司依託強大投研能力及旗艦產品優勢，持續鞏固香港本土優勢、擁抱中國內地機遇、併成為海外投資中國的橋頭堡。
其中，潛在催化劑包括基金淨申購及基金表現超預期和內地及海外業務拓展超預期。
該行預計，惠理集團2021-2023年EPS分別為0.34、0.41、0.45港元，CAGR為15%。預計公司2021-2023年資管規模分別達142、150、160億美元。