茅台集團2020年增速放緩 探索多元化加碼葡萄酒
財聯社（成都，記者 熊嘉楠 實習記者 周昕宇）訊，在貴州茅台（600519.SH）創下了一季度增速七年新低的紀錄後，母公司茅台集團2020年和2021一季度營收、淨利增速也雙雙放緩。作為統籌協調旗下各子公司的“中樞神經系統”，茅台集團2020年動作頻頻，無償劃撥上市公司股權、註銷清理子公司，並且還將去年追加的長期股權投資全部加碼茅台葡萄酒。對此相關行業人士表示，大茅台戰略需要多元化多品類擴張，同時還需防止低質高價產品透支品牌。
日前茅台集團發佈2020年報和2021一季報，其2020年實現營收1142.48億元，增長13.89%，增速下滑9.45%；淨利551.19億元，增長16.81%，增速下滑3.75%。2021年一季度營收332.57億元，增長12.50%，增速下滑26.64%；淨利163.32億元，增長10.40%，增速下滑46.14%。
分子公司來看，茅台集團僅在年報披露了貴州茅台、茅台技開、茅台建信基金、茅台機場和茅台葡萄酒五家重要非全資子公司詳細財務數據。
圖1 茅台集團2020年部分重要非全資子公司營收和淨利及同比變化
其中茅台葡萄酒的數據最為亮眼，2020年淨利同比增長128.49%。進一步觀察茅台葡萄酒近三年財務數據，發現其增長勢頭十分迅猛。2018-2020年茅台葡萄酒營收分別為1.30億元、1.77億元、2.18億元，三年年複合增長率18.81%；淨利分別為398.88萬元、1429萬元、3265.14萬元，三年年複合增長率101.54%。2018年茅台葡萄酒總資產還只有3.94億元，到2020年這一數字為6.52億元。
在剛過去不久的104屆春季糖酒會上，眾多濃香、保健、黃酒酒企都紛紛跨行加入醬酒大軍，“醬酒熱”成為此屆春糖一大亮點。不過茅台作為醬酒巨頭卻沒有在乎這場熱潮，而是在埋頭加碼自己的葡萄酒產業。
圖2 春糖會酒店展上茅台葡萄酒宣傳廣告 財聯社記者拍攝
記者發現，在長期股權投資變化中，集團去年追加投資8950.30萬元，全部加碼於茅台葡萄酒。減少投資9781.22萬元，其中4362.56萬元來自貴州茅台，120萬元來自酒業發展，4000萬元來自電子商務，還減少了1298.67萬元對聯營企業的投資。
茅台集團對葡萄酒如此“上心”讓人好奇。中國食品產業分析師朱丹蓬認為茅台大力發展葡萄酒是大茅台戰略的一環。“茅台需要多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人羣才能夠持續做大。茅台酒的產能五年後才能釋放，這個等待時間裏需要做得更加全面一些才能保持擴張。”
茅台集團向葡萄酒進軍是發現了該行業的何種機遇嗎？2020年，張裕A（000869.SZ）營收33.95億元，下降33.08%；淨利4.71億元，下降58.75%。ST通葡（600365.SH）營收6.08億元，下降37.68%；淨虧0.68億元，下降116.90%。其他幾家如ST威龍（603779.SH）、莫高股份（600543.SH）、*ST中葡（600084.SH）也都淨虧或微利。僅從葡萄酒上市公司業績來看，行業似乎存在諸多問題。
酒類營銷專家肖竹青對此表示，中國葡萄酒產業長期處於“內有外患”的尷尬局面。“進口葡萄酒品質好、價差大，賣進口葡萄酒很賺錢；國產葡萄酒企又為了業績大量開發貼牌產品、降低成本，低價傾銷、惡性競爭，造成了國產葡萄酒價格低、利潤低。渠道商沒有動力賣國產葡萄酒。”他還表示，因為降本帶來的品質下降嚴重損害了品牌形象，國產葡萄酒難以支撐社交、商務消費需要的品質和體驗。
而茅台或許是看準了這一行業“真空”，利用自己在酒類超高的品牌影響力，拉高中國葡萄酒產品形象。肖竹青認為茅台有成為這條“鯰魚”的可能，他表示，茅台掌握中國高端消費人羣的大數據、有高端渠道的信任基礎、有財務實力做品牌營銷。“茅台來做中國高品質葡萄酒是有基礎的，關鍵需要引進一些專業的葡萄酒經營、消費者培育的人才，用3-5年培養其品牌品質。”
值得一提的是，披露的另一家重要子公司茅台技開表現稍差人意。2018-2020年茅台技開營收分別為23.17億元、19.18億元、18.51億元，三年年複合增長率-7.21%。總資產也連續三年下滑，分別為54.17億元、52.16億元、51.20億元。
在104屆糖酒會上，行業相關人士透露，茅台集團可能在明後年取消茅台技開產酒資質，改讓其專門負責酒品包裝，並另成立一家系列酒子公司梳理保健酒、白金酒等現有子公司產品。儘管該傳言遭茅台集團人士否定，但集團近年來的確在不斷清理子公司、梳理產品線。2020年集團又註銷了三家子公司，分別為茅台電子商務、貴州酒業發展和茅台意達廣告。
朱丹蓬表示，茅台集團很多子公司產品低質高價，是在透支茅台的品牌。2019年2月，茅台集團點名批評子公司白金酒存在定製、貼牌等混亂現象，取消了集團知識產權授權，生產業務也改由保健酒業接管。“它必須進行‘瘦身’，從頂層設計來重新梳理產品線，這既匹配了白酒行業趨勢，也匹配了茅台自身的發展方向。”朱丹蓬説道。
探索多元化酒種、“瘦身”輕裝上陣後，茅台集團未來是否能夠增速重回，發展能否再次突破新的高度值得期待。