作者：魏中原
減持新規發佈後，頂風作案的我樂家居（603326.SH）和東方時尚（603377.SH）涉事股東相繼被監管重拳整治：我樂家居股東被罰沒近5000萬元；東方時尚董事長徐雄因涉嫌操縱證券市場罪被批准逮捕。
監管重拳出擊違規減持行為，給尚存一絲僥倖心理的上市公司股東敲響警鐘。根據第一財經統計，9月19日~12月31日，滬深兩市將有622家上市公司迎來解禁，其中有278家公司迎來“大非”解禁，即持股5%以上的大股東、控股股東、實際控制人等。
涉及實控人、控股股東解禁的公司數量約有150家，其中73家公司老闆解禁後無法減持（據不完全統計），佔比近50%。股價破發成為最大限制條件，有56家公司老闆因股價破發不能減持；現金分紅指標則成為科創板公司老闆減持的最大“攔路虎”。
73家解禁後無法減持
按照規定，對於上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，證監會要求，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。
根據Wind數據及第一財經統計整理，上述73家公司年內合計解禁股份數量為92.95億股，按照最新股價計算，合計解禁市值約為1665億元，涉及電子信息、交通運輸、生物醫藥、機械裝備等多個行業。
圖片來源：第一財經整理製作
年內A股行情相對低迷，不少上市公司股價跌破發行價。截至最新收盤日，上述73家上市公司中，有57家股價破發。其中，35家股價破發幅度超過20%。
9只個股的破發幅度超過50%，包括大禹生物（871970.BJ）、天馬新材（838971.BJ）、科思科技（688788.SH）、寶麗迪（300905.SZ）、森林包裝（605500.SH）、中谷物流（603565.SH）、狄耐克（300884.SZ）、朗特智能（300916.SZ）、洪通燃氣（605169.SH），它們在年內漲回發行價格以上的難度不小。
此外，有20家公司踩中“累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%”指標，主要涉及以未盈利形式上市的科創板公司，行業方面以半導體芯片、生物醫藥為主。
按照解禁股份數量劃分，中谷物流（603565.SH）和廈門銀行（601187.SH）的解禁數量均超過10億股，分別達14.57億股和14.48億股，解禁市值分別達145.56億元、80.07億元。
目前，中谷物流和廈門銀行的股價分別破發55%、17.6%。中谷物流的第一大股東中谷海運集團有限公司（下稱“中谷海運”）本次解禁11.98億股，解禁市值近120億元。中谷海運的實際控制人為盧宗俊，其為上市公司實際控制人、董事長。
廈門銀行股價破發、市淨率低於1，但2023年中報顯示，公司不存在控股股東、實際控制人，本次解禁市值最高的股東是廈門財政局，達26.55億元。
解禁股份數量排第三的東鵬控股（003012.SZ）將在10月20日迎來上市三週年，將解禁5.3億股股份，解禁市值達57.2億元，公司第一大股東寧波利堅創業投資合夥企業（有限合夥）、佛山華盛昌陶瓷有限公司、廣東裕和商貿有限公司解禁市值分別達37.77億元、17.4億元、1.94億元，且均由東鵬控股的實際控制人何新明控制。
截至最新收盤日，東鵬控股股價小幅破發5%，考慮到距離解禁日還有一個月，一旦股價回升，實控人仍能進行減持。
競業達（003005.SZ）也存在與東鵬控股相同的情況，公司曾是2022年的妖股，當年10月單月暴漲160%，股價最高觸及70.55元。9月22日，競業達將迎來8176萬股解禁，實際控制人錢瑞、江源東的解禁市值分別達12.6億元、11.14億元，截至最新收盤日，競業達股價報29.08元，破發約8.6%，實控人減持僅受股價破發限制。
多家科創板公司受限破發與現金分紅
“小米系”的九號公司（689009.SH）將於10月30日面臨1.92億股首發原股東限售股份解禁，涉及Hctech Ⅱ L.P.、Putech Limited、Cidwang Limited、Hctech Ⅰ L.P.等8名股東，合計解禁市值約66億元。
根據財報及招股書，九號公司不存在控股股東，實際控制人高祿峯通過Putech Limited、Hctech Ⅰ、Hctech Ⅲ合計控制公司B類普通股股票8398388股，佔公司已發行總股本的13.25%；王野通過Cidwang Limited、Hctech Ⅱ合計控制公司B類普通股股票9756269股，佔公司已發行總股本的15.40%。
因現金分紅不達標，高祿峯與王野的股份解禁後將無法減持。九號公司是以未盈利形式登陸科創板，上市3年以來累計實現淨利潤11.57億元。截至今年二季度，未分配利潤仍虧損約24億元，按照公司2021年~2022年年均歸母淨利潤約4億元計算，實控人可以減持的日子還很遙遠。
值得注意的是，九號公司的第四大股東Sequoia Capital China GF Holdco Ⅲ-A,Ltd.（下稱“Sequoia”）剛剛完成了減持。根據九號公司9月14日公告，6月20日~9月12日，Sequoia持有的公司存託憑證下降至4483.71萬份，累計減持超過1%。按照最新股價34.2元計算，Sequoia套現約2.77億元。
此外，科創板的芯片股恆玄科技（688608.SH）和生物醫藥股科興製藥（688136.SH）、和元生物（688238.SH）、艾力斯（688578.SH）都觸發了破發或現金分紅指標。
以SoC芯片公司恆玄科技為例，其將於9月21日迎來4064.02萬股解禁，解禁股份數量佔總股本的33.86%，解禁市值達50.8億元。實際控制人湯曉東、趙國光、Liang Zhang的解禁市值分別達16.95億元、15.2億元、6.18億元。截至最新收盤日，恆玄科技的股價破發22.87%，且觸發現金分紅限制。科興製藥和和元生物的股價也都破發。
以未盈利形式上市的腫瘤創新藥企艾力斯，近期受到的關注度頗高。隨着核心產品伏美替尼銷售額大增，公司股價的年漲幅已經超過70%。半年報顯示，2023年上半年，公司伏美替尼銷售額達7.13億元，同比增長137.82%，實現營業收入7.48億元，同比增長149.24%，實現扣非後歸母淨利潤1.84億元，同比增長39倍。截至今年二季度末，“摘U”之後的艾力斯的未分配利潤虧損1.72億元，較2021年同期的6.07億元大幅收窄。
12月，艾力斯將面臨2.43億股解禁，解禁市值達82億元，第一大股東上海喬可企業發展有限公司的解禁市值為48.8億元，由實控人杜錦豪、祁菊100%控股。受現金分紅限制，屆時實控人尚不能減持。