逾百隻基金清盤！“迷你基”數量居高不下

市場震盪不止，不斷有基金走向清盤。截至目前，今年以來進入清算程序的基金達到百隻以上，其中債券型基金佔比過半。宣告清盤的基金既有成立時間不久的次新產品，也有成立數年的老產品。因規模小觸發清盤，已是基金“黯然離場”的主因。

不過與去年相比，今年清盤基金數量同比下滑。業內表示，一般基金市場體量擴充越快，淪為“迷你基”的產品會越多，清盤基金也會隨之增加。今年新發基金數量與規模明顯回落，因此清盤基金也有所減少。

逾百隻基金清盤

下半年以來，A股市場波動加大，基金清盤危機持續上演。截至7月15日，半個月內已有6只基金啓動清算程序。至此，今年以來進入清算流程的基金數量破百，達到101只。

從清盤基金類型來看，其中包括17只股票型基金、36只混合型基金和55只債券型基金，債券型基金佔比超過半數。從清盤原因來看，超六成基金觸發了合同終止條款。因基金資產淨值連續低於5000萬元，是多數基金觸發清盤機制的原因。

談及清盤債基較多的原因，華南一位公募產品部人士表示，“債券基金收益相較於權益產品不突出，對投資者的粘性較小，投資者容易找到更好的替代品，因此比較容易遭遇贖回，致規模縮水。另外一方面，債券基金的同質化更嚴重，頭部效應突出，處在尾端的基金保持5000萬以上的規模不易。”

另一位公募人士則分析道，“債券基金持有人多為機構，機構資金都是大進大出。這類基金運行一段時間後若未達到客户預期理想收益，便會遭到大額贖回。而且與股票基金相比，債券基金數量要多一些。數量越多，意味着基數越大，也就給更多數量的清盤創造了條件。”

值得一提的是，今年以來市場持續波動，勉強成立的權益新基金業績不佳，不少產品在很短時間內觸及清盤線。例如，7月14日南方基金公告稱，截至7月12日，旗下一隻混合基金已連續十個工作日基金資產淨值低於1億元，可能觸發基金合同終止情形。該基金成立於 2月18日，發行總規模為5.63億元，成立不足半年基金規模便已降至1億元以下，面臨清盤危機。結匯7月15日，該基金成立以來收益為6.57%。

7月14日，廣發基金宣佈，旗下一隻QDII-ETF基金資產淨值已連續40個工作日低於5000萬元人民幣。該基金成立於4月27日，成立規模剛過合同生效門檻，產品僅運行不到3個月就走到清盤邊緣。

除次新基金之外，近期面臨清盤危機的不乏成立數年的老基金。截至7月15日，泰達宏利品牌升級混合基金已連續50個工作日基金資產淨值低於5000萬元。該基金成立於2019年9月26日，距今已有近三年。截至今年一季度末，該基金規模為0.32億元，2021年全年、2022年以來均為取得正收益。

總體來看，次新基金清盤的主要原因是產品“生不逢時”，市場震盪時踩線成立，運作過程中市場難言樂觀，疊加主要投資的板塊或領域表現欠佳，繼而觸發清盤機制。還有一些盲目發行、定位不明確的基金產品，很可能會因為特色不突出、業績沒跑出來失去資金支持，繼而觸發清盤機制。

數據顯示，21只於去年成立的新基金在今年清盤，而去年恰恰是新基金髮行的巔峯時刻。至於老產品清盤，更多是由於基金中長期業績欠佳，運作不善，導致資金逐漸流失。

“迷你基”數量居高不下

在上百隻基金於年內進入清算程序、多隻基金拉響清盤警報的同時，市場上的“迷你基金”數量居高不下，由此引發的清盤危機將持續上演。

迷你基金產品數量居高不下，並非一朝一夕的積累。數據顯示，2014年資產淨值低於5000萬元的基金數量首次破百。此後“迷你基金”數量不斷抬升，到了2018年，佔全市場所有基金總數的比例高達15%。次年，隨着市場好轉，“迷你基金”數量出現明顯縮減，同時，新發基金數快速攀升，行業迎來發展大年。

伴隨着新發基金的快速擴容，“迷你基”數量再度走高。截至今年6月底，公募基金總數量已經突破1萬隻大關。儘管基金數量創新歷史新高，但從目前情況上看，單隻基金規模分化依舊明顯。其中有上千只產品規模不足5000萬元，佔基金總數量的10%；規模不足1000萬元的基金則有200只左右，佔比2%。

上述華南公募產品部人士説道，迷你基金數量與新發基金數量呈現一定正相關關係。“其實，公募基金整體規模的增幅是有限的，也就是説進入基金市場的資金量並不會無序增加。新發基金增加後，不少投資者會選擇‘贖舊買新’，自然會有更多老基金規模縮水。而且基金一般都有好發不好做的規律，扎堆發在高點的基金在運作一段時間後效益不佳，也會面臨資金拋棄的窘境。迷你基會隨着發行量增多而增多，並且因此觸發合同清盤的基金也會變多。

數據也佐證了這一點。2021年基金髮行規模創下歷史記錄，當年清盤基金數量達到266只。而年初迄今基金髮行規模顯著回落，基金清盤數量與去年同期的清盤數量148只相比，同比下滑超30%。

在業內看來，短期內迷你基金出現集中清算現象或將持續，但基金清盤並非“洪水猛獸”，需要理性看待。

諾德基金FOF投資總監鄭源認為，從歷史數據來看，公募基金產品也有着自身的規模變化路徑。不論是形成超大規模的產品，還是變成迷你基金，這都是公募基金產品的規模變化路徑一部分，或者説都是公募基金產品的基本規律之一。從整體上來説，我們認為在以萬計的公募基金產品羣體中，出現一定數量超大規模基金或者迷你基金，只要其比例不是顯著偏離統計規律，這應該是一個健康公募基金市場所應呈現出狀態。

“通過市場化的方式，對於產品的好壞優劣進行分辨，這本身也是市場效率的體現。當然，從產品運營的角度來看，我們相信如何改善產品的業績，同時加強產品的宣傳，可能是消除產品規模兩級分化的重要手段。” 鄭源説道。